隨著2024年的落幕，動力電池產業鏈迎來了穩健的增長收官。多家新能源車企近期公布的12月份銷售數據彰顯了這一趨勢。比亞迪新能源汽車銷量達到了51.5萬輛，同比增長60%；理想汽車交付量為5.85萬輛，同比增長16.2%；零跑汽車交付4.3萬輛，同比增長高達128%；蔚來也實現了3.1萬輛的交付，同比增長72.9%。

縱觀已公布的新能源汽車銷量數據，新能源車企普遍取得了顯著的增長，相較于2023年12月的數據，同樣表現出色。實際上，這種增長不僅僅局限于12月份，整個第四季度，動力電池產業鏈的表現都超出了預期。以10月和11月的數據為例，新能源乘用車銷量同比增長均超過50%，且增長勢頭均好于去年同期。

在動力電池裝機方面，10月和11月國內動力電池裝機量分別為59.2GWh和67.2GWh，同比分別增長47.4%和49.7%，這些數據同樣優于去年。這使得相關鋰電企業在第四季度的產能利用率維持高位，訂單量充足。整個第四季度的強勁表現為2025年動力電池產業鏈的增長奠定了堅實的基礎。

在過去兩年中，盡管價格戰和產能淘汰給產業鏈帶來了諸多不確定性，但2023至2024年，行業整體出貨規模仍然實現了中高速的正向增長。展望2025年，這種在不確定性環境下實現的行業正向增長，為2025年帶來了更加可預期的成長前景。特別是經過2024年在價格、庫存、產能等方面的全面調整，2025年企業出貨有望迎來量價齊升的良好局面。

從鋰電產業周期的調整來看，上下游企業的利潤分配發生了一系列變化。總體來看，2022至2024年，產業鏈利潤逐漸從材料端向電池端轉移。目前，雖然全產業鏈整體利潤仍存在分配差異化的問題，但整體毛利率水平已經與前幾年相比趨于一致。

展望2025年，動力電池產業鏈將繼續發生微妙而復雜的變化。從車市結構來看，插混車型的快速增長已成為推動新能源汽車滲透率提升的重要動力。預計2025年，插混車型將繼續保持這一增長勢頭。根據市場數據，截至2024年11月，插混車型在乘用車市場占比已達21%，在新能源車型中占比更是高達40%。未來，隨著插混車型的進一步擴張，燃油車、純電、插混有望三分天下，即插混車型在乘用車市場占比達到33%，在新能源汽車市場占比達到50%。

在裝機格局方面，磷酸鐵鋰電池已占據八成市場份額。預計2025年，插混車型和中低端新能源車型的普及將繼續推動磷酸鐵鋰電池出貨增長。同時，海外電池工廠的投產建設也將加速磷酸鐵鋰電池在國際市場的推廣。

此外，換電站、充電樁等基礎設施正在加速完善，快充技術有望在2025年進一步普及。2024年是國內電池企業發力快充電池的關鍵一年，從三元電池到磷酸鐵鋰電池，電池企業紛紛展開快充競賽。然而，從商用角度來看，快充電池在設備工藝方面仍有進一步優化空間。隨著快充工藝的改進，2025年有望帶動中低端車型快充電池滲透率的提升。

值得一提的是，2024年半固態電池裝機已迎來GWh級別的出貨突破。據了解，半固態電池已具備規模量產條件。在追求電池性能的背景下，2025年預計將有更多高端車型搭載半固態電池。同時，根據部分電池企業和車企的固態電池量產時間表，2025年開始，固態電池的小批量裝機驗證也將陸續展開。

整體來看，無論是技術路徑還是產業增長，2025年都將繼續延續2024年的穩健增長態勢。穩健增長將成為2025年動力電池產業鏈的主基調。