美國的政策制定者們仍在打賭，英特爾是美國制造芯片的最佳選擇。

這是一個長鏡頭。標準普爾道瓊斯指數公司（S&P Dow Jones Indices）11月1日稱，英特爾公司在道瓊斯工業平均指數中的排名正在被英偉達公司（Nvidia）甩開，長達25年之久。今年到目前為止，英特爾的股價已經下跌了近 50%，公司面臨著數十億美元的損失。公司還經歷了大規模裁員、收購和其他挫折。

如果英特爾戰略中的許多活動部分執行得好，仍然可以幫助它從最近的挫折中恢復過來。Business Insider 采訪了業內分析師，詢問英特爾應該如何才能重回正軌。

與英偉達（Nvidia）、高通（Qualcomm）和 AMD（AMD）等競爭對手相比，英特爾在生成式人工智能（Generative AI）時代尤其落后，因為它們的芯片都是由臺灣芯片巨頭臺積電生產的。

BI 的阿利斯泰爾-巴爾（Alistair Barr）此前曾撰文指出，由于英特爾是唯一一家在美國本土大規模生產高能芯片的公司，而不是將這項工作外包給臺灣，因此該公司是美國技術生態系統基石的重要組成部分。

“芯片是現代經濟的動力，”他寫道。“如果你必須從海外獲得這些元件，你就會很脆弱。”

考慮到立法者在保持美國技術優勢方面敏銳的地緣政治和經濟利益，這意味著在英特爾努力在人工智能競賽中站穩腳跟的同時，還要權衡英特爾未來所有可能的結果。

伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）的高級分析師斯泰西-拉斯貢（Stacy Rasgon）說，英特爾目前的情況不容樂觀，被道瓊斯指數除名只是雪上加霜。

需要改進的地方：18A

英特爾的 18A 工藝技術是其戰略的關鍵，也是英特爾在經歷了之前的工藝節點升級的掙扎之后，在新工藝節點上的又一次嘗試。如果這項技術取得成功，英特爾就能贏得客戶，實現扭虧為盈。

Moor Insights and Strategy 公司首席執行官兼首席分析師帕特里克-穆爾海德（Patrick Moorhead）說：“英特爾在過去四年中已經實施了五次改進芯片節點，從而實現了更小更強大的晶體管，這本身就是一項壯舉。盡管如此，近年來英特爾在最新芯片節點上仍未能趕上臺積電。”

穆爾海德補充說，英特爾正在投資 “追趕 ”競爭對手，英特爾的 18A 節點似乎是健康的、有競爭力的，這是其扭虧為盈和招攬更多代工客戶的關鍵所在。

到目前為止，英特爾已經宣布亞馬遜成為其 18A 客戶。

愛德華-瓊斯公司（Edward Jones）的高級分析師洛根-珀克（Logan Purk）說，你必須相信英特爾能用先進的工藝生產芯片，他們剛剛開始采用這種工藝，而且能高效、準時地生產芯片，而他們還沒有做到這一點。

英特爾需要平衡賬目

英特爾計劃將其半導體制造業務分拆為一家名為 “英特爾代工廠”（Intel Foundry）的獨立子公司，將制造流程與芯片設計業務分開。要實現這一目標，代工業務需要其他大公司（包括其競爭對手）利用英特爾大量生產其芯片設計。但這種情況尚未出現。

Synovus 高級信托投資組合經理丹-摩根（Dan Morgan）說，其他將制造和設計分離的芯片公司已經取得了成功。他以 AMD 分拆其制造部門 GlobalFoundries 為例，估計僅英特爾的代工業務估值就可能高達 800 億美元。截至發稿時，GlobalFoundries 的市值僅為 240 億美元，這凸顯了英特爾面臨的挑戰。

英特爾首席執行官帕特-蓋爾辛格（Pat Gelsinger）也表示，英特爾最近在裁員和出售不動產方面削減成本的工作正在取得進展。

摩根表示，考慮到公司激進的資本支出計劃和代工業務的持續虧損，資產負債表是投資者關注的焦點。

拉斯貢說，英特爾正面臨著 “可怕的緊急情況”，但很可能還沒有絕望到宣布破產或以火賣的價格出售部分業務的地步。此外，英特爾仍然占據著數據中心芯片和個人電腦 75% 以上的市場份額。

技術研究與咨詢公司 Futurum Group 首席執行官丹尼爾-紐曼（Daniel Newman）對《商業周刊》說，這并不像公司在大出血。

來自華盛頓特區的拯救計劃

隨著英特爾從頂級芯片制造商的位置上不斷滑落，華盛頓對該公司的擔憂也變得更加尖銳。

根據《CHIPS 和科學法案》，英特爾將從聯邦政府獲得數十億美元的資金，以促進美國半導體制造業的發展，但該公司尚未收到任何資金。

紐曼說，如果英特爾能夠控制成本并有效地運用補助資金，“就有可能恢復到可持續發展的盈利水平”。

政府還采取了其他措施來促進英特爾的發展。紐約時報》上個月報道說："美國商務部長吉娜-雷蒙多（Gina Raimondo）通過多次私人會議和電話，敦促谷歌、微軟、蘋果、英偉達（Nvidia）和其他公司的首席執行官從英特爾購買芯片，以加強該公司的制造實力，鞏固其在美國芯片生產中的地位。

在唐納德-特朗普的總統政府執政期間，英特爾可能會獲得對國內制造業的支持，同時面臨更高的關稅和《CHIPS 法案》的回擊。

普爾克表示：“新政府的民族主義色彩可以說更加濃厚，本土企業實際上將從中受益。”

并非所有人都相信政府干預會幫助英特爾重回芯片制造的正軌。

“政府說‘是的，我們希望你們使用英特爾’，這很好，”拉斯岡說。“這很好，但除非英特爾能做到，否則這不會發生。”

如果出現問題，英特爾可能面臨解體或合并

英特爾的代工業務起步緩慢，但其重振美國芯片制造格局的潛力并沒有阻止可能的解體傳聞--據報道，高通等競爭對手有意收購英特爾的部分業務--也沒有阻止華盛頓的政策制定者討論潛在的應急計劃。

據 Semafor 報道，商務部官員和支持《CHIPS 法案》的參議員馬克-華納（Mark Warner）舉行了預防性戰略會談，討論如果英特爾需要更多幫助，政府應如何提供支持。報道稱，他們還討論了公司芯片設計業務與 AMD 或 Marvell 等競爭對手之間的潛在合并。

紐曼說，如果出于某種原因，代工廠的事情繼續拖延下去，虧損繼續增加，技術進步沒有得到鞏固，銷售不景氣，或者公司維持下去的能力出現問題，我相信他們正在朝這個方向努力，以便能夠有選擇的余地--不管是把它分拆出來單獨上市，還是引入私募股權，或者他們能夠把買家帶到談判桌上來。

參考鏈接

https://www.businessinsider.com/intel-dow-jones-ai-chip-lag-2024-11