電子發燒友網報道（文/劉靜）近日，上海眾辰電子科技股份有限公司（以下簡稱：眾辰科技）科創板IPO成功闖關過會，順利度過審核關鍵環節，向敲鐘上市邁進一大步。
眾辰科技是一家專業從事工業自動化領域產品研發、生產、銷售及服務的高新技術企業，主要產品為低壓變頻器、伺服系統以及電機、新能源汽車主驅電機驅動器等。眾辰科技自主研發和生產的“眾辰”品牌低壓變頻器、伺服系統等產品的功率范圍覆蓋0.4KW-1200KW，廣泛應用于空壓機、塑料機械、工程機械、供水設備、冶金設備、紡織機械、機床工具、化工機械、礦用機械、印刷包裝等行業。

這次眾辰科技沖刺科創板，將公開發行不超過3719萬股股票，募集9.8億元，投資“變頻器及伺服系統產業化建設項目”、“變頻器、伺服系統、電梯及施工升降機系統集成生產基地建設項目”等。


主打通用變頻器，2022年營收和凈利雙雙下滑

報告期內，眾辰科技營業收入分別為62583.53萬元、62046.01萬元和53591.37萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為17128.40萬元、17818.55萬元和13858.07萬元。2021年眾辰科技業績表現不佳，營收不增反小幅下滑，扣非凈利潤也僅較2020年增加690.15萬元。并且2022年眾辰科技出現營收和凈利雙重下滑。
眾辰科技在上會稿中，有提出公司可能受下游應用行業增速放緩導致業績波動的風險以及產品價格下降的風險。2023年眾辰科技業績可能會進一步下滑。

報告期內，眾辰科技超9成營收來自變頻器，其主營為通用變頻器，銷售收入分別為53569.82萬元、49669.52萬元、43890.33萬元，占當期主營業務收入的比例分別為86.76%、81.12%、83.38%。2020年、2021年和2022年眾辰科技在低壓變頻器市場占有率分別為2.57%、2.12%和1.78%。眾辰科技的核心產品通用變頻器銷售收入持續下滑，產品銷售單價也持續下降，從2020年的906.34元/臺降至2022年的794.14元/臺，降價幅度達12.38%。 目前，眾辰科技的通用低壓變頻器產品包括H3000系列、Z2000系列、Z8000系列、NZ100系列、NZ200系列、T8000系列、T9000系列等系列，功率范圍覆蓋0.4kW-1200kW。其中，眾辰科技最新一代的產品T9000系列通用變頻器，在環保性、易用性、可維護性、安裝空間和設計標準等方面有顯著提升，同時支持異步/同步電機開環/閉環矢量控制，以及支持數字NPN/PNP轉換，并支持瞬停瞬啟功能和多種易拆裝的PG卡。

行業專機是以變頻驅動為核心功能，應用于特定行業的具備一定功能集成的工業控制設備。報告期內，行業專機是眾辰科技營收的第二大來源，最低貢獻11.44%的營收，最高貢獻14.69%的營收。

眾辰科技的變頻器和伺服系統產品主要銷售給上海妮采國際貿易有限公司、開山集團股份有限公司、東莞漢高精密機械有限公司、廣東巨風機械制造有限公司、寧波伊邁科思運動控制技術有限公司等，2022年這五大客戶合計銷售金額為1.28億元，占當期營業收入的比例為23.91%。


營收規模和市場率與國內頭部企業還有差距，曾多次被起訴專利侵權

從全球范圍看，目前低壓變頻器市場仍主要由歐美系品牌和日系品牌主導，歐美系品牌擅長大型自動化系統，在大型工程電氣傳動領域，歐美系品牌的市場占有率高，主要代表廠家有ABB、西門子和施耐德等；日系品牌則在小型自動化系統中更具優勢，在小型機械的設備制造領域的市場份額較大，主要代表廠家包括三菱電機、安川電機和富士電機等。

而在國內眾辰科技的主要競爭對手，包括匯川技術、英威騰、藍海華騰、偉創電氣、正弦電氣等。

報告期內，眾辰科技低壓變頻器銷售收入占主營業務比例均在97%以上。而國內的匯川技術、英騰威、藍海華騰、偉創電氣和正弦電氣，它們變頻器產品銷售收入占其主營業務收入比例分別為18.81%、48.85%、23.86%、71.91%和74.80%。

2022年眾辰科技在營業收入、毛利率、研發費用率方面與國內同行企業的比較情況如下圖所示： 在營收規模和變頻器市占率上，眾辰科技與同行企業匯川技術和英威騰還有不小的差距。眾辰科技研發費用率也有所不足。但在變頻器產品毛利率上，眾辰科技相較大部分同行企業盈利表現能力較好。

截至2023年3月31日，眾辰科技及子公司擁有13項專利，其中發明專利2項，實用新型專利7項，外觀設計專利4項。

此外，值得一提的是，國產變頻器龍頭匯川技術曾多次對眾辰科技提起專利訴訟。2021年6月，匯川技術以眾辰科技所銷售的Z2400T-200GY1、Z2400-200G等產品侵害其實用新型專利權為由向上海知名產權法院提起民事訴訟，后在案件審理過程中匯川技術主動提出訴訟。但其與眾辰科技的專利糾紛并未結束，2022年7月匯川技術再次以同樣的理由向上海知名產權法院對眾辰科技提起民事訴訟。

目前，眾辰科技掌握交流電機V/F控制技術、交流電機矢量控制技術、交流電機參數自辨識技術、交流電機轉矩觀測和補償技術、電機控制保護技術等核心技術，所處階段均為大批量生成階段，均已實現產業化。


募資9.8億，擴產變頻器和伺服系統產品等

本次眾辰科技擬募集9.8億元，投入以下五大項目： 其中變頻器及伺服系統產業化建設項目和變頻器、伺服系統、電梯及施工升降機系統集成生產基地建設項目，眾辰科技擬投入4.6億元募資，通過新建生產車間，新增變頻器和伺服系統生產線等，形成新增變頻器類產品12萬臺、伺服系統產品0.7萬臺、電梯及施工升降機系統0.8萬臺的生產能力。

研發中心建設項目，是對眾辰科技研發體系的整合與升級，對眾辰科技產品涉及的核心技術進行創新和研發，是在眾辰科技已有的變頻器及伺服系統的基礎上對產品性能和技術的進一步深化研究，為眾辰科技布局和推出高品質、高轉化率、高安全性、高穩定性的高端變頻器進行相關的技術儲備。

眾辰科技上市后將通過募投項目的實施，提升公司產品的性能，豐富產品品類，擴充產品產能，增強研發實力，提高制造環節的自動化和信息化水平，加強營銷網絡建設，提高品牌知名度，全面提升公司的綜合競爭力。

為實現公司發展戰略、經營目標，眾辰科技表示未來將持續提升公司研發創新能力，繼續堅持“成本領先”的經營策略，進一步擴大公司生產能力，加大市場開發和營銷網絡建設。