電子發燒友網報道（文/劉靜）近日，深圳市首航新能源股份有限公司（以下簡稱：首航新能）創業板IPO在過會后，進一步回復深交所問鼎投資低價入股該公司的原理及合理性、與寧德時代是否存在利益輸送的問題。

首航新能表示，2021年8月，寧德時代全資子公司問鼎投資獲知我司擬進行融資的消息，開始與我司進行接觸洽談，并于2021年11月與我司簽署了《投資合同書》，2021年12月我司完成辦理問鼎投資入股的相關工商變更手續。而且在問鼎投資入股前，公司已向寧德時代采購電芯進行儲能電池的生產，問鼎投資低價入股是基于雙方合作關系、技術特點以及對我司發展前景和投資價值的獨立判斷而進行的投資行，向寧德時代采購價格公允、不存在利益輸送的情形。

首航新能成立于2013年，是一家專注于新能源電力設備的研發、生產、銷售及服務的高新技術企業，核心產品涵蓋組串式光伏并網逆變器、光伏儲能逆變器、儲能電池及光伏系統配件等。根據研究機構Wood Mackenzie統計的數據，在2020年度全球光伏逆變器市場中，首航新能出貨量排名全球第十二，出貨量占比為2%。

此次創業板IPO，首航新能擬發行不超過9300萬股，募集35.12億元資金，主要用于首航儲能系統建設項目、新能源產品研發制造項目、研發中心升級項目等。

公司控股股東和實際控制人是許韜，其通過直接和間接的方式，合計控制首航新能52.07%的股份。值得一提的是，該公司背后的股東背景強大，有國際電池巨頭寧德時代的子公司，還有國內創投龍頭深創投等。此次首航新能沖刺創業板上市，也引起極大關注。


儲能逆變器、儲能電池業務收入高增長，2023年在手訂單充裕

招股書顯示，2020年度、2021年度和2022年度，首航新能營業收入分別為10.23億元、18.26億元和44.57億元，復合增長率高達108.69%。2022年營收同比增長144.09%，創歷史新高。

在歸母凈利潤方面，2020年首航新能同比增長270.01%至1.96億元，而2021年出現小幅下滑4.77%至1.87億元。2022年首航新能預計實現歸母凈利潤8.25億-8.65億元，同比增長341.53%-362.94%。

由于全球光伏、儲能市場需求快速增長，首航新能2023年一季度預計實現營業收入為10.50億元-11.50億元，較2022年同期增長約92%-110%，預計扣除非經常性損益后凈利潤為1.70億元-2.30億元，較2022年同期增長約94%-163%。

截至2023年2月28日，首航新能在手訂單金額為5.83億元，2023年在手訂單充裕。首航新能表示，公司2023年一季度業績保持增長，在手訂單充裕，預計業績增長具有一定持續性，短期內不存在影響業績增長的重大不利因素。總體來看，首航新能近幾年業績保持較高增速，增長較快速。

目前首航新能的營收主要來源于核心產品光伏并網逆變器和光伏儲能逆變器。其中，并網逆變器是第一大業務，2019年-2022年上半年該產品實現的收入分別為4.79億元、9.41億元、11.77億元、7.73億元，占主營業務收入的比例分別為91.19%、92.07%、64.78%、43.95%。首航新能的光伏并網逆變器具有多種規格型號的機型，功率范圍涵蓋1.1KW-255KW，能夠滿足地面電站、工商業、住宅等多場景下的使用需求。



儲能逆變器是首航新能的第二大業務，近年增長比并網逆變器要更快一些，2021年該產品以480.11%高速增長至4.21億元，2022年上半年銷售收入甚至超過2021年全年的。據了解，首航新能是2015年才開始進行儲能逆變器產品研發的，目前產品功率最大已做到20KW。

近年，首航新能的儲能電池業務也表現出強勁的增長勢頭。2019年儲能電池銷售收入僅為208萬多，而2020年便翻漲2.24倍，2021年更是翻漲31.05倍。2022年首航新能的電池業務也依舊保持高增長，僅上半年實現的儲能電池收入便超過2021年全年的76.23%。

以地區來看，首航新能產品主要銷往境外。2020年-2022年，首航新能主營業務收入中的境外銷售收入分別為9.42億元、15.996億元、39.93億元，占主營業務收入的比例分別為92.09%、88.01%和89.61%。首航新能境外銷售收入占比較高，如果未來境外主要銷售國家政治、經濟環境和行業政策等發生不利變化，將會對首航新能的業務開拓和經營業績產生不利影響。

翻倍加大研發投入，募資35.12億擴大生產規模及升級研發中心等

在光伏逆變器行業，首航新能的主要競爭對手包括華為、陽光電源、錦浪科技、固德威、上能電氣。根據國際電力與可再生能源研究機構Wood Mackenzie發布的統計數據，2020年光伏逆變器出貨量（MW）排名全球前三的企業是華為、陽光電源和SMA，它們的出貨量占比分別為23%、19%和7%，合計為49%。而首航新能光伏逆變器出貨量目前位列全球第十二位，市場占有率約為2%。

市場占有率較低外，業績高速增長的首航新能還在營收規模、凈利規模、研發投入、研發人員數量上與國內大部分同行企業存在差距。

2019年-2022年上半年，首航新能研發費用分別為2169.69萬元、4302.89萬元、9422.53萬元和7603.95萬元，研發費用率分別為4.13%、4.20%、5.16%和4.32%。雖然研發投入略低于同行企業，但首航新能仍高度重視新產品研發，研發投入逐年翻倍增長。而且首航新能的研發技術人員從2019年末的71人快速增加至2021年末的229，到了2022年上半年末又快速增加至321人，半年時間新增92名研發技術人員。

此次沖刺創業板上市，首航新能擬募集35.12億元資金，投入以下五大項目：

首航儲能系統建設項目，擬投入的募集資金最多，達20億元。其次是新能源產品研發制造項目，擬投入7.72億元募集資金。這兩大募投項目都將通過新建生產基地，并以自動化改造，全面擴大公司光伏逆變器及儲能電池的生產規模。

投入1.977億元募集資金的研發中心升級項目，主要是對首航新能深圳、上海和武漢研發中心進行全面升級。

在快速擴大光伏逆變器及儲能電池生產規模外，首航新能用部分募集資金建設營銷網絡，以擴大營銷網絡覆蓋范圍，以更好地消化新增產能。