電子發燒友網報道（文/莫婷婷）近日，光伏逆變器企業廣州三晶電氣股份有限公司（以下簡稱“三晶電氣”）擬在上交所主板上市，IPO材料已被正式受理。

三晶電氣主營業務為光伏并網逆變器、儲能逆變器及系統、電機驅動與控制產品的研發、設計、生產和銷售，產品可以用于家庭及工商業分布式光伏發電場景、家庭光伏儲能場景、工業自動化及智能家居領域。

此次上市，三晶電氣公開發行新股不超過1,764萬股，總計募資金額12.04億，公開發行股份數量占本次發行后公司總股本的比例不低于25%。其中，募資金額將用于三晶新能源年產約 47萬臺數字能源產品與系統智能制造建設項目、研發中心建設項目、全球營銷服務網絡建設項目等。



三年營收15億，儲能逆變器業務復合增長率超 190%

SolarPower Europe預測，2022-2026 年，中國、美國、印度、德國、巴西等世界前二十大光伏市場新增裝機容量達 1,218.08GW，復合增長率為 20%。在上述市場中，中國是全球第一大光伏市場，2021 年中國光伏發電總裝機容量占據全球光伏發電總裝機容量的 33%，預計在“十四五”期間，我國光伏年均新增光伏裝機將持續增長，超過75GW。



目前，三晶電氣的產品不僅在國內銷售，也進入了巴西、澳大利亞、西班牙、荷蘭、波蘭等國際市場。在快速成長的市場環境中，三晶電氣的營收呈穩步增長態勢。財報顯示，2019年至2021年，三晶電氣的營收分別為3.6億、4.3億、7.1億，對應凈利潤為2389萬元、5550萬元、9869萬元。整體來看，三年營收近15億，預計隨著市場需求的增加，2022年的凈利潤將突破億元。



從主營業務來看，近三年來，公司三大業務占比權重有所變化，主要是儲能逆變器及系統占比從2019年的不到8%，提升到2021年的33.51%；光伏并網逆變器、電機驅動與控制產品占比有所下滑。不過在2021年，光伏并網逆變器依舊是該年業績貢獻最多的業務。

財報顯示，光伏并網逆變器2021年營收為2.9億元，營收占比為42.08%。三晶電氣的光伏并網逆變器為組串式逆變器，主要應用于分布式太陽能光伏發電系統，分為戶用并網逆變器、工商業并網逆變器。目前，三晶電氣已經推出Sununo Plus、Suntrio Plus、R5、 R6、C6 等多個系列產品，發電效率不斷提升，功率范圍涵蓋 0.7kW～125kW。

2019年至2021年，三晶電氣的儲能逆變器及系統收入分別為 2783.49 萬元、2592.43 萬元和 2.4億元，復合增長率達 192.44%，是主營業務中收入增長最快的部分。據了解，三晶電氣是國內較早開發戶用光儲一體機產品的企業之一，已自主研發出 H1、H2、AS1、HS2、AS2 等多個系列儲能逆變器及系統，主要應用于家庭光伏儲能場景。

電機驅動與控制產品包括通用變頻器、水務變頻器與智能控制器，其中主要產品為通用變頻器、水務變頻器，分別應用于工業自動化領域、水務應用場景。報告期內的營收為14,284.09萬元、15,228.03萬元、16,770.71萬元。



在毛利率方面，三晶電氣在報告期的綜合毛利持續增長，2019年至2021年分別為 10,531.00萬元、14,216.98 萬元和 25,315.59 萬元，復合增長率為55.05%，接近主營業務收入的增長水平。另外，主營業務毛利分別約為1億元、1.4億元和2.5億元，同樣翻倍增長。

完善核心技術體系，境外銷售收入占比超六成

為了提高市場競爭力，三晶電氣在報告期內不斷提高研發投入。招股書顯示，報告期各期，三晶電氣的研發投入金額分別為2686.47 萬元、2808.80 萬元和3753.49 萬元，占營業收入的比例分別為7.42%、6.59%和 5.24%。

截至 2021年，公司擁有研發人員120人，研發人員占比超過20%。研發人員中，核心技術人員分別為歐陽家淦、李云、李鑫、羅劍洪。其中歐陽家淦為現任公司董事、總經理。

三晶光電在招股書中寫道，經過多年持續研發投入，公司形成了以電路拓撲、控制算法、工業設計、光儲發電云平臺為基礎，涵蓋能源轉換、能源存儲、能源管理和能源消費四大能源鏈環節的核心技術體系，累計掌握 20 項核心技術。目前，三晶電氣已擁有發明專利 30 項、實用新型專利 61 項、外觀專利 50 項、軟件著作權 116 項。

核心技術為三晶電氣構筑了扎實的底座，在國內市場之外，三晶電氣開始進行全球化業務布局。隨著歐洲以及其他海外國家的光伏與儲能行業發展，三晶電氣的境外銷售收入在2021年的營收占比達到了68.03%，且呈現逐年提高的趨勢。報告期各期，公司境外銷售金額分別為 1.3億元、2億元和4.8億元，占當期總營收分別為35.38%、47.38%、68.03%。

三晶光電認為，隨著光伏平價上網在全球各國中的不斷推進，以及家庭光儲一體化趨勢的形成，未來境外銷售收入將持續保持增長。

在此次募資的項目中，“三晶新能源年產約 47 萬臺數字能源產品與系統智能制造建設項目”將投資6.8億元，預計3年建成。建成達產后，可實現年產 47.72萬臺光儲逆變器和電機驅動與控制產品的生產能力，其中包括13.01萬臺光伏并網逆變器、11.74 萬臺儲能逆變器及系統 ，以及22.97 萬臺電機驅動與控制產品。

三晶電氣認為，該項目將有助于滿足分布式光伏發電領域、分布式光伏儲能領域以及電機設備行業的市場需求，優化產品結構，整合上下游資源向“一體化”戰略發展，同時提高市場競爭優勢。

小結：

在多國“碳中和”的目標下，光伏市場快速成長，三晶電氣作為光伏產業鏈的重要企業，未來也將受益于行業的發展。光伏市場帶動產業鏈玩家競速跑，凈利潤以及毛利率的提升恰好體現了三晶電氣廣闊的成長空間。不過，隨著國內光伏逆變器行業逐漸成熟，行業競爭加劇，未來三晶電氣需要不斷提高國內以及國際的市場競爭力。