電子發燒友網報道（文/劉靜）近日，中介機構招商證券被立案調查，波及近30家企業IPO項目被中止，其中包括壹連科技、芯德通信、航安型芯、銳成芯微、強達電路等，連國內規模最大的探針臺制造企業矽電股份也被迫中止，創業板上市按下暫停鍵！


探針臺是半導體制造的關鍵設備，成立于2003年的矽電股份長期專注探針臺研發與制造，攻克高精度快響應大行程精密步進技術、定位精度協同控制等在內的多項探針測試核心技術，打破海外廠商的壟斷，成為中國大陸首家實現12英寸晶圓探針臺設備量產的企業。

作為中國大陸規模最大的探針臺設備制造企業，矽電股份拿下不少市場份額。根據SEMI和CSA Research統計的數據顯示，2019年矽電股份在國內探針臺設備市場占有率為13%，排名第四。

矽電股份此次IPO，原計劃發行不超過1043.18萬股，募集5.56億元資金，大幅擴充探針臺的產能，試圖通過產能的擴張拿下探針臺設備市場更多的份額。

成立至今19年，矽電股份一共完成三輪融資，其中前海眾微、西博投資參與A輪融資外，2019年再度加碼A+輪融資。而且在IPO前夕，矽電股份的兩大客戶三安光電、華為哈勃的高管突擊成為股東，并分別直接持股2.40%、4%。現任董事長何沁修先生，直接持股12.22%。

業績高速增長，超6成收入來自晶粒探針臺

近三年矽電股份的營收規模以年均復合增長率106.82%的速度擴大，2020年、2021年營收均實現翻倍增長，且增長速度逐年提升。

凈利潤同樣保持高速增長趨勢，同期年均復合增長率高達326.34%，2021年凈利潤同比增長192.32%。報告期內，矽電股份的綜合毛利率分別為44.20%、39.59%、42.62%。毛利率波動下降，跟矽電股份降價走量的策略有關，近三年矽電股份的探針臺銷量大增，2019年銷量僅為685臺，2021年銷量飆升至4726臺，但是對應的銷售單價卻發生明顯的下降，2021年探針臺設備銷售單價從2019年的22.98萬元/臺降至17.26萬元/臺。



總體來看，近三年矽電股份的業績規模呈現出高速增長的趨勢，凈利潤也快速提升，盈利能力略有下降。矽電股份表示，公司取得不錯的經營成果主要跟半導體設備行業需求旺盛有關，但其自身大規模商業化量產能力以及強大的自主研發能力也是助推了業績高速增長。近年矽電股份不斷推出新產品和新技術，滿足客戶的新需求。

目前矽電股份的主營產品主要為晶粒探針臺和晶圓探針臺。晶粒探針臺的主要作用是對晶圓劃片后的裸晶粒進行檢測，矽電股份通過無損清針、濾光片自動切換技術研發的晶粒探針臺可以用于4-6英寸PD、APD、LED等光電芯片的自動測試。矽電股份的晶圓探針臺覆蓋4英寸到12英寸，步進精度可達到±1.3μm，能支持TTL、RS232、GPIB等多種接口。



其中晶粒探針臺業務是收入最主要的來源，2019年-2021年該業務收入占比分別為63.62%、60.17%、64.36%，為企業貢獻6成以上的營收。2021年矽電股份的晶粒探針臺銷量首次突破三千億大關，比2020年增加了2910臺。



在上述兩大業務中，2021年收入增速最高的是晶粒探針臺，同比增長129.12%。而同期晶圓探針臺收入同比增長103.08%，銷量同比增長101.50%。

在客戶方面，2020年、2021年矽電股份的第一大客戶是三安光電，實現的銷售收入占比分別為30.33%、25.00%，對單一客戶的依賴性略高。三安光電既是矽電股份的客戶，其公司董事長林志強先生也是矽電股份的股東。

除此之外，采購矽電股份探針測試設備的，還有士蘭微、比亞迪半導體、燕東微、華天科技、光迅科技、歌爾微、華燦光電、兆元光電等國內知名的晶圓制造、封裝測試、光電器件、分立器件及傳感器生產廠商。

與同行企業的對比：研發費用率略低，團隊規模較小

根據SEMI的數據顯示，2019年全球半導體設備市場規模受疫情影響短暫下滑，2020年開始逐步復蘇上漲，2021年高速增長至1026億美元，此期間年均復合增長率高達31.04%。2021年中國大陸半導體設備銷售規模達296.20億美元，較上年同期增長58%，遠高于全球增速。



在探針臺測試行業，矽電股份面臨的主要競爭對手為東京電子、東京精密、惠特科技、旺矽科技。其中境外的兩大龍頭企業東京電子、東京精密占據全球探針臺設備市場約七成的份額，在國內市場東京電子、東京精密、惠特科技、旺矽科技占據70%以上的市場份額，而矽電股份市占率為13%

由于境內沒有主營業務為探針臺設備的已上市企業，遂矽電股份選擇的是已登陸A股或已申請上市的同為半導體測試設備行業的華峰測控、長川科技、聯動科技及金海通作為可比公司。

在營業收入、毛利率、研發費用率方面，矽電股份與同行可比公司的比較情況如下：

矽電股份的營收規模略高于聯動科技，盈利能力在同行可比企業內稍弱。在矽電股份選擇的同行可比公司中，2021年營收規模最高的是長川科技，盈利能力最好的是華峰測控。

在研發費用率方面，長川科技以15.11%高水平研發費用率領跑榜首。長川科技的研發費用率明顯高于同行企業，或許跟其自身的研發團隊規模較大有關，據悉2021年末長川科技的研發人員高達925人，而矽電股份的研發人員僅120名。

2019年-2021年，矽電股份的研發投入分別為1648.59萬元、2373.51萬元和3816.03萬元。報告期內，研發職工薪酬占六成以上，是研發費用迅速增加的主要原因。

2021年矽電股份研發投入超300萬的，有五大項目，分別為12英寸模擬及混合電路探針臺、晶圓外觀缺陷檢測技術研發持續改進、高清顯示器件光電參數探針測試技術、光電器件高性能多通道測試系統、全自動光電器件分選機。其研發項目主要圍繞現有產品進行更新換代，以及新產品和新技術的創新研發展開。

在技術實力上，矽電股份所生產的探針臺設備定位精度指標還達不到境外龍頭企業東京電子和東京精密的水平。不過在100μm以下超薄晶圓全自動測試能力、高低溫耐壓全自動測試能力、自動化生產線能力以及測試可靠性等方面，矽電股份的技術已達到國際大廠的水平。



募資5.56億元，擴充探針臺產能以及研發分選機等新品

矽電股份闖關上市，募集5.56億元資金，扣除發行費用后的募集資金將投入以下項目：



矽電股份利用募集資金，進一步加大研發投入，主要是為了擴大目前主營產品的產能規模，從而鞏固自身在探針臺設備行業的地位，提升探針臺設備的市場占有率。“探針臺研發及產業基地建設項目”投資2.61億元，其中48.23%的資金用于購買建設場地、設備購置及安裝。

該項目在建設廠房，引進配套設備，擴充產能外，矽電股份表示還將加強高性能抗干擾功率芯片探針測試關鍵技術、基于智能控制技術的半導體芯片測試線技術以及面向集成電路CP測試的高精度探針測試技術等多個方向的技術研究。

招股書顯示，2021年度晶粒探針臺產量達3701臺，晶圓探針臺達1113臺，合計產量為4814臺。雖然2021年矽電股份總產量同比增長284.20%，但其產銷率已高達98.17%，產能瓶頸問題已經出現，矽電股份的現有產能無法滿足未來下游晶圓廠擴產，以及國產替代持續增長的需求。

而投資0.80億元的“分選機技術研發項目”，擬建設基礎研究實驗室、微米級晶粒高精度拾取研究實驗室、微米級晶粒巨量分選實驗室以及自動化實驗室，研發的重點方向是高精度可靠性、Mini/MicroLED 芯片拾取技術、Mini/MicroLED芯片分選技術和全自動混 BIN分選自動線。該項目主要是開發分選機在內的新產品，進一步豐富其產品結構，為公司的可持續發展注入新的增長動力。

為了進一步提高品牌知名度，矽電股份還將投入0.55億元，加大營銷推廣力度，通過在北京、無錫、西安、合肥、南昌和廈門地區的布局，構建全國一體化的營銷服務網絡。

從募投項目看，矽電股份未來在鞏固現有主營業務及升級核心技術外，將會著重分選機等新產品的研發，逐步橫向延伸產業鏈，擴大自身的產品矩陣，同時建設完善的營銷服務網絡形成協同效應，以此實現業績的可持續增長。