電子發燒友網報道（文/劉靜）近日，科創板迎來開市三周年，硬科技公司密集上市，現一派經濟大繁榮景象。根據調研機構統計的數據顯示，科創板開市三年的時間，上市公司數量已從首批25家快速擴增至439家，總市值突破5.5萬億。

其中技術門檻最高的集成電路產業，借助科創板這條綠色通道，從首批的6家企業上市擴增至69家，其中有一半是IC設計企業，數量高達38家，總市值高達6700多億。

據電子發燒友網統計，2019年-2022年7月22日，每年分別有6家、8家、9家、15家IC設計企業成功在科創板上市。2022年IC設計行業上市大爆發，僅7個月的時間上市企業數量就超過2019年、2020年全年的。

在科創板開市的這三年時間里，集成電路從量變到質變，已成長出一批高質量的IC設計企業。其中瀾起科技以652.65億元成為整個科創板市值最高的IC設計企業。另外市值超300億的還有不下5家IC設計企業，2021年上市的復旦微電總市值甚至高達500多億。

在業績增速方面，2021年納芯微、思瑞浦、安路科技、希荻微、英集芯、晶豐明源、明微電子、必易微企業的營業收入均出現翻倍增長，其中納芯微以256.26%成為科創板上市收入增速最高的IC設計企業。納芯微和思瑞浦的業績高增長態勢延續至2022年，Q1營收雙雙實現翻倍增長。


電源管理芯片設計企業成為科創板資本市場的“寵兒”

整個半導體行業分為集成電路、光電器件、分立器件、傳感器等子行業，而根據功能的不同，集成電路又可以分為存儲器、邏輯電路、模擬電路、微處理器等細分領域。根據世界半導體貿易（WSTS）統計的數據顯示，2021年全球存儲器以1600億美元，成為半導體中市場規模最大的子行業，占比29%。
電子發燒友網對科創板開市這三年內的IC設計企業進行整理統計，發現在半導體的這些子行業中，上市企業數量差異巨大。

存儲器作為半導體中規模最大的子行業，科創板三年僅有四家涉足存儲芯片企業成功上市，分別為復旦微電、東芯股份、聚辰股份、普冉股份。同時市場規模進入半導體行業前三的邏輯電路、微處理器，也僅分別上市4家、5家企業。

而反觀市場規模小于存儲器、邏輯電路和微處理器行業的模擬電路，科創板上市企業數量卻達到驚人的22家，其中有13家模擬芯片設計企業涉及電源管理芯片業務。2019年-2022年7月22日，每年分別有1家、3家、2家、7家。而且據此前電子發燒友網的不完全統計，近三個月至少有17家電源管理芯片企業IPO獲受理，且絕大部分都沖刺的是科創板資本市場。雖然這些企業還未成功上市，但是從企業數量的快速增長來看，已明顯透露了電源管理芯片企業上市熱潮的訊息。

毋庸置疑，在半導體子行業中，電源管理芯片企業已成為科創板資本市場的“寵兒”。為什么電源管理芯片企業能脫穎而出，成為科創板上市企業數量最多的子行業呢？

科創板上市條件中，對企業近一年或近兩年的市值、營業收入、凈利潤、研發投入有相對嚴格的要求，比如近三年研發占比15%以上，或近兩年的凈利潤要保持正數，或市值低于10億元下營收收入不能低于1億元等等。如果企業不滿足上交所提出的這些要求，是無法成功上市的。

我們來看一下，科創板開市這三年，全球及國內的電源管理芯片市場規模增長情況。根據調研機構Frost&Sullivan的數據顯示，2019年-2021E全球電源管理芯片市場規模分別為289億美元、329億美元、368億美元，同比增長速度分別為15.8%、13.6%、12.0%，年均復合增長率為6.70%。


而同期我國電源管理芯片的市場規模分別為107億美元、108億美元、132億美元，增長速度分別為8.5%、10.1%、11.8%，年均復合增長率為11.07%。全球電源管理芯片市場規模增速呈下降趨勢，而我國雖然呈現增速持續擴大的加速趨勢，且我國高于全球年均復合增長速度。
電源管理芯片作為電子設備電能供應的心臟，下游應用場景廣泛，未來幾年隨著快充電源、新能源汽車、智能家居、可穿戴設備等新興行業的發展，我國的電源管理芯片市場規模有望進入快速增長階段。

近三年電源管理芯片價格有明顯的提升，特別是2021年。2021年電源管理芯片陷入缺貨漲價熱潮，PMIC年漲幅近10%，交期拉長高達52周。國內的電源管理芯片企業受益行業高景氣度，業績規模實現快速增長，盈利能力也得到快速提升。從企業的電源管理芯片業務毛利率提升的幅度就很好佐證了這一點。以必易微為例，近三年電源管理芯片的毛利率呈持續提升的趨勢，2021年毛利率相較于2020年提升了16.64個百分點；同樣晶豐明源的電源管理芯片毛利率也出現了大幅增長，上調了22.48個百分點。2021年8家實現營業收入翻倍增長的模擬芯片設計企業中，有6家是電源管理芯片企業。

由此可見，在下游應用領域持續增長的需求下，我國的電源管理芯片企業受益，營收規模和凈利潤相比其他半導體子行業增長快速。所以在財務指標上，科創板達標的電源管理芯片可能更多。

在研發方面，英集芯研發費用率45.09%，成為科創板上市中研發費用率最高的電源管理芯片企業。此外，希荻微的研發費用率也超過30%。2021年大部分的電源管理芯片企業研發費用率在7%~20%之間，能滿足科創板上市對研發投入的基本要求。

在市值方面，思瑞浦以287.84億成為科創板上市總市值最高的電源管理芯片企業。除此之外，艾為電子、希荻微、英集芯的市值也超過100億。

電源管理芯片成為IC企業拓展業務的熱門板塊

現在仍有不少未涉及電源管理芯片設計的企業看好未來的電源管理芯片市場，在對現有芯片產品進行升級優化外，也在往電源管理芯片方向積極拓展。

例如，先前一直做信號調理ASIC芯片、集成式傳感器芯片、數字隔離芯片、接口芯片、驅動芯片、采樣芯片產品的納芯微最近一兩年也開始進入到電源管理芯片領域。納芯微董秘超尚此前在采訪中回應，他表示，“企業在電源管理方向新成立了產品線，圍繞車燈LED驅動、車規LDO等電源管理產品進行布局，預計今年內就會有代表性的產品向外界發布，并進行驗證測試。”

雖然在我國的電源管理芯片市場上，海外大廠仍然占據80%以上的市場份額。但是國際大廠對高端應用領域偏重，比如汽車電子用的電源管理芯片，而我國廠商在中低端應用領域有更多機會。汽車電子確實是未來電源管理芯片市場增長的新動力，但目前電源管理芯片出貨量最多的仍然是中低端應用領域。隨著海外中低端的電源管理芯片產能逐漸向中國大陸轉移，國內上市的電源管理芯片有望在資本市場融資擴產后，進一步占據更大的市場份額。目前在電源管理芯片的LED照明驅動細分領域，我國廠商已經突出重圍，成為全球LED照明驅動市場的主導者。



小結：

通過上述對科創板上市的IC設計企業梳理，顯而易見的是我國電源管理芯片企業上市熱情高漲。近三年國內電源管理芯片企業營收規模增長快速，產品在產能緊缺下也多次漲價，毛利率大幅提升，研發保持持續高投入。

未來新能源汽車、智能家居、移動電源、快充行業的發展，會釋放更大一波電源管理芯片需求，電源管理芯片市場將進入快速增長階段。國產電源管理芯片企業目前在中低端應用領域的出貨量在快速上升，占據的市場份額逐年擴大，未來有望在中低端細分領域占據主導地位。而且不少深耕電源管理芯片領域企業，也同步開始布局汽車電子等高端應用領域，建設新產品線，為未來打造新的業績增長點，以應對未來消費電子領域見頂后帶來的下滑影響。