電子發燒友網報道（文/劉靜）6月27日，未來穿戴創業板IPO獲受理，引起業界廣泛關注，爆火的健康可穿戴設備領域將再添上市新軍。

本次擬公開發行股票不超過5000萬股，募集16億資金，建設健康數字化工廠，開發終端體驗互動平臺和數字醫療平臺，智能穿戴人工智能核心技術研發升級。

未來穿戴健康科技股份有限公司（簡稱：未來穿戴）成立于2007年，是一家專注為個人與家庭提供智能可穿戴健康產品的高薪技術企業，主要產品是頸椎按摩儀、眼部按摩儀、腰部按摩儀、健康手表、筋膜槍。

根據歐睿咨詢統計的數據，按2021年B2C渠道零售額計，未來穿戴的SKG品牌頸椎按摩儀銷售額全國第一。

增收不增利，7成營收來自頸椎按摩儀，年銷量400萬+

未來穿戴披露的招股書顯示，2019年-2021年分別實現營業收入7.92億元、9.91億元、10.60億元，三年合計28.43億元，年復合增長率達15.69%，總體持續平穩地增長。
在凈利潤方面，同期分別實現2.13億元、1.43億元、1.32億元。相比于2019年，近兩年未來穿戴在凈利潤方面有所下滑，出現增收不增利的情況。

但是2021年未來穿戴的主營產品單價是小幅上漲的，毛利率除了頸椎按摩儀下滑4.71個百分點外，其他主營產品毛利率均小幅上漲。

在主營業務方面，未來穿戴目前有可穿戴健康和便攜式健康兩大板塊業務。其中可穿戴健康產品業務包括頸椎按摩儀、眼部按摩儀、腰部按摩儀、健康手表。便攜式健康產品業務則主要是筋膜槍這款產品。

其中頸椎按摩儀產品主要類型包括脈沖電流式與機械揉捏式。脈沖電流式頸椎按摩儀采用TENS 技術、EMS 技術、中頻脈沖等技術，通過電極向皮膚貼合區域發送定制形態電脈沖，對特定肌肉群進行肌肉刺激，引起肌肉的收縮與舒張，達到按摩的效果；而機械揉捏式頸椎按摩儀則通過電機馬達驅動按摩頭以實現振法、推法、揉法、按法等仿真人按摩。

頸椎按摩儀是目前未來穿戴出貨量最多的產品，還獲得王一博明星代言，為企業貢獻7成以上的營收。具體2019年-2021年實現收入分別為5.86億元、8.55億元、7.43億元，分別占當期營收的比例為74.19%、86.67%、70.33%。不過2021年頸椎按摩儀的收入有所下滑，出貨量也由2020年的471.08萬件降至405.04萬件，但單價維穩并小幅上漲1.03%。

未來穿戴的眼部按摩儀搭載了機械揉捏、溫控熱敷、調頻振動、音樂放松等多種功能，通過點觸按摩法和氣囊按摩法，實現對眼周肌肉的精準揉捏，達到讓用戶放松眼部肌肉，緩解眼疲勞的效果。

近三年眼部按摩儀的收入比例持續提高，2021年實現0.87億元的營收，收入同比增長73.99%，收入占當期總營收的比例為8.22%。

未來穿戴的腰部按摩儀采用的是脈沖電流技術、大面積恒溫熱敷與紅光熱炙技術，促進血液循環，實現緩解腰部疲勞的目的。

腰部按摩儀是2021年收入增速最高的產品，實現翻漲48.74倍的亮眼成績。同時收入比例從2020年的 0.12%快速提升至5.51%。

同樣收入成長表現強勁的還有便攜式健康產品業務（筋膜槍等），2021年收入同比增長161.30%，以15.91%的收入占比成為未來穿戴的第二大業務。

行業競爭加劇，未來穿戴加大研發投入力度

全球智能可穿戴設備出貨量持續強勁增長。根據IDC統計數據顯示，2014年-2021年全球智能可穿戴設備出貨量由0.29億臺增至5.34億臺，年復合增長51.61%。而我國智能可穿戴設備的市場規模也在快速增長，2016年-2020年以年均復合增長率37.8%在成長，2020年達632.3億元，預計2025年市場規模將突破1573.1億元。

目前未來穿戴產品主要集中在頸椎、眼部、腰部健康領域，且以“經銷為主，直銷為輔”的經營模式。在健康智能可穿戴設備領域，同樣以經銷為主的可比上市公司有倍輕松、科沃斯、石頭科技。

未來穿戴2021年頸椎按摩儀、眼部按摩儀、腰部按摩儀的毛利率分別為57.45%、40.90%、45.98%，綜合毛利率是52.38%，比2020年的58.31%下降了5.93個百分點。

在盈利能力方面，未來穿戴表現不錯，近三年毛利率均高于行業平均水平，2021年并超過科沃斯和石頭科技。

2021年未來穿戴的管理費用在減少，研發費用增長高于銷售費用。目前研發費用率在同行內具有較為領先的地位，并保持投入力度持續加大的趨勢。未來穿戴具體2019年-2021年研發投入分別為0.23億元、0.47億元、0.75億元，占當期總營收的比例為2.87%、4.76%、7.05%。

2021年研發費用率高于行業平均水平，并超過倍輕松、科沃斯的研發投入力度。

未來穿戴持續加大在智能可穿戴設備領域的研發，攻克了多項健康可穿戴產品設計的關鍵技術，目前掌握了自適應夾持佩戴技術、懸浮式按摩頭設計技術、集成化按摩頭設計技術、頸部健康評估與檢測技術、脈沖瞬態保護技術、神經肌肉電刺激應用技術（EMS）等二十多項核心技術。

募資16億，建設健康數字化工廠及智能穿戴技術升級

未來穿戴上市擬募資16億，其中7.2億用于“未來健康數字化工廠建設項目”，2.81億元用于“智能穿戴人工智能技術研究及數字醫療平臺開發建設項目”，1.82億元用于“終端體驗互動平臺與品牌建設項目”，1.17億元用于“數字化IT系統建設項目”，1.01億元用于“產品與工業設計中心項目”，剩余2億元資金則是給企業補充流動資金。

可穿戴設備與大數據、人工智能、云計算交融，是目前行業發展的主要方向。而在需求端，消費者對可穿戴設備產品的智能化和人性化要求也在不斷提高。最典型的例子就是，健康智能手環，其需要滿足監測人體健康數據功能外，也要實現在云端推送給用戶診斷或康復的建議，這就需要數據交互、遠程控制、物聯網技術支持。

未來穿戴緊跟市場趨勢，募投項目緊緊圍繞數字化、智能化方向升級現有產品。“未來健康數字化工廠建設項目”，在健康產品的生產端引起先進的設備，向數字化工廠轉型，提高產品的生產制造效率，降低制造成本。

“智能穿戴人工智能技術研發及數字醫療平臺開發建設項目”則主要是為了進一步推進人工智能技術與數字醫療技術深度融合，進行大數據健康管理平臺、IOT健康大數據平臺、數字療法平臺等數字醫療平臺的開發，為消費者的健康問題提供個性化的產品服務。

另外值得注意的是，未來穿戴還啟動了專為提升品牌知名度的募投項目，“終端體驗互動平臺與品牌建設項目”。新產品上市后，消費者可以在未來穿戴的平臺進行試用體驗，這大大拉進了用戶與品牌的距離，不僅能夠提升品牌的知名度、認可度，也能及時獲得用戶對產品的反饋及新需求。

“數字化IT系統建設項目”圍繞的是營銷中臺系統、PLM產品生命周期系統和ERP系統進行建設，致力打造一個不僅能夠支持營銷，也能支持研發和制造業務的集成平臺。

未來穿戴針對現代人面臨的問題規劃了疼痛管理、健康監測、睡眠輔助三大業務版圖，未來三年產品線將延伸至對四肢軀干、膝肘關節、頭部系列產品。同時加大網絡營銷和品牌建設的投入，與校企合作引進AI、算法、材料方面的高學歷人才。