電子發燒友網報道（文/劉靜）6月21日，國內電源和電池管理芯片廠商，南芯半導體科創板IPO正式獲受理！

南芯半導體此次上市融資，擬發行股份不超過6353萬股，募集16.58億資金，拓展無線充電模擬前端IC和SoC型MCU，開發第三代GaN功率半導體器件的大功率充電芯片以及車規級BMS芯片等，豐富自身的產品線，完善產品體系。

成立于2015年南芯半導體，以電源和電池管理芯片為核心賽道，現有產品覆蓋電荷泵充電管理芯片、通用充電管理芯片、無線充電管理芯片、DC-DC芯片、AC-DC芯片、充電協議芯片及鋰電管理芯片，目前最大應用市場是消費電子，未來重點目標市場是工業控制、車載領域。

作為國產電源和電池管理芯片的領先企業，南芯半導體上市引起業界廣泛關注，成立不到7年便完成8輪大規模融資，去年的D輪融資規模更是高達3億元，投資方陣容強大，有元禾璞華、小米長江產業基金、光速中國、OPPO、英特爾、華勤通訊、紫米等。

營收猛漲4.5倍，電荷泵充電管理芯片收入增速高達9348.41%，位列全球第一

招股書顯示，2019年-2021年南芯半導體實現的營業收入分別為1.07億元、1.78億元、9.84億元，近兩年分別同比增長66.36%、452.81%，三年累計營收達12.69億元。

同期實現的凈利潤分別為-0.1億元、-0.08億元、2.44億元，2021年凈利大漲31.5倍，彌補2019年-2020年累計虧損的0.18億元外，還凈賺了2.25億元。而扣非凈利潤分別為-0.12億元、-0.14億元、2.37億元，2021年同樣實現大增長。

總體，近三年營收持續增長，凈利虧損幅度逐年收窄，并在2021年成功扭虧為盈，雙重創歷史新高。

南芯半導體的主營業務分別為充電管理芯片和其他電源及電池管理芯片。其中充電管理芯片業務包括電荷泵充電管理芯片、通用充電管理芯片、無線充電管理芯片；而其他電源及電池管理芯片業務則包括DC-DC芯片、AC-DC芯片、充電協議芯片及鋰電管理芯片。

充電管理芯片業務突出，為南芯半導體營收貢獻7至8成，具體2019年-2021年該業務取得收入分別為0.87億元、1.33億元、7.95億元，分別占當期總營收的比例為81%、74.65%、80.80%。2021年充電管理芯片收入較2020年增長497.48%，增長幅度較大的原因系電荷泵充電管理芯片2021年開始大量出貨應用于終端品牌客戶的手機產品，帶動充電管理芯片整體銷量大幅增長。

電荷泵充電管理芯片收入增速尤為突出，收入占比快速提高，具體報告期內銷售收入分別為0億元、0.06億元、5.95億元，分別占當期總營收的比例為0%、3.53%、60.41%。2021年電荷泵充電管理芯片收入增幅較大的原因是，當期搭載南芯半導體電荷泵充電管理芯片的各款手機機型陸續上市，手機品牌廠商的采購需求大幅增長，導入的手機品牌客戶數量持續增加，帶動南芯半導體芯片出貨量快速提升，收入實現9348.41%高速增長。

根據Frost&Sullivan研究數據顯示，以2021年出貨量口徑計算，南芯半導體電荷充電管理芯片憑借1.88億顆位列全球第一。

2020年南芯半導體首次推出兼容電荷泵快充IC，2021年又率先推出業界最大功率的MOS全集成超高壓4:2電荷泵快充IC，2022年5月緊接推出兼容UFCS（融合快充標準）的單芯片40W高壓電荷泵充電產品SC8546。

2021年其他電源及電池管理芯片業務收入同樣也實現較大幅度增長，增幅317.95%。總體，南芯半導體各產品線收入實現全面增長，所以企業整體營收和凈利創歷史新高。

客戶/股東陣容強大，進入海康威視、比亞迪供應體系，紅杉小米OPPO是股東

南芯半導體采用“經銷為主，直銷為輔”的經營模擬，2021年經銷模式下的銷售收入高達9.23億元，占總營收比例93.74%，其中前五大客戶貢獻了6成營收。

具體2019年-2021年南芯半導體前五大客戶實現的銷售收入分別為0.68億元、1.12億元、6.04億元，收入規模逐年快速增長，營收占比基本維持在60%左右，不存在高度依賴單一客戶的情況。

2021年南芯半導體前五大客戶是增你強集團、環昇集團、亞美斯通、國迅電子、安宏電子。近三年前五大客戶存在一定波動。

經銷為主的南芯半導體，前五大客戶多為經銷模式下的，其在手機等消費電子領域的終端客戶有榮耀、OPPO、小米、vivo、moto、Anker、紫米、貝爾金、哈曼、Mophie等全球知名品牌，并且已完成直接供應商體系認證。

在工業領域，南芯半導體的產品已進入大疆、海康威視、TTI等品牌。在汽車領域，產品搭載在沃爾沃、長城、比亞迪、現代、長安、吉利等國內外車企的部分車型上。

同樣亮眼的還有南芯半導體的股東陣容，順為資本、小米、OPPO、紅杉、安克創新、元禾璞華、紫米、英特爾等知名公司和基金都是其股東。

南芯半導體的最大股東是阮晨杰，持股20.22%。小米持股2.37%，OPPO持股4.17%，英特爾持股3.33%，紫米持股1.97%。

研發投入略顯不足，電荷泵充電管理芯片毛利率領先同行

2021年全球電源管理芯片市場規模約378.7億美元，2017年-2021年年均復合增長率為14.16%。隨著5G通信、新能源汽車、物聯網等下游新興領域的發展，市場容量在持續擴大中。

在市場競爭格局方面，境外的代表企業有TI、安森美、立锜科技，境內較領先的有圣邦股份、矽力杰、艾為電子、思瑞浦、希荻微、英集芯。

TI是占據全球最高市場份額的模擬芯片企業，據Frost & Sullivan 的統計，其2021年市占率高達19%，排名第一。但在模擬芯片的細分領域，南芯半導體市占率是領先海外巨頭的，根據Frost & Sullivan的統計，以2021年出貨量口徑計算，其電荷泵充電管理芯片位列全球第一，升降壓充電管理芯片位列全球第二、國內第一。南芯半導體已經成長為能與國際主流大廠直接競爭，并取代部分國際大廠高端產品市場份額的獨角獸企業。

在營收規模上，專注于消費電子中低端領域的南芯半導體，與以工業控制、車載高端市場為主的國際主流大廠，存在較大差距。

2021年南芯半導體實現營收9.84億元，高于英集芯、希荻微，落后于思瑞浦、艾為電子、圣邦股份、矽力杰、安森美、TI等國內外頭部企業。

2019年-2021年南芯半導體的綜合毛利率分別是37.80%、36.37%、43.07%。其中 電荷泵充電管理芯片盈利能力表現最強，2021年毛利率高達60.41%，相比2020年提高了41.13個百分點。

細分產品盈利能力較強，但是總體盈利能力弱于同行的圣邦股份、思瑞浦、希荻微、英集芯。

2019年-2021年南芯半導體研發分別投入0.25億元、0.39億元、0.94億元，占當期總營收的比例分別為23.14%、21.59%、9.51%。2019年、2020年南芯半導體的研發投入比例較高，2021年出現下滑。

在研發投入方面，與同行希荻微、艾為電子、圣邦股份等國內頭部企業相比略顯不足。

在產品技術水平方面，拿市占率全球第一的電荷泵充電管理芯片來說，南芯半導體在耐壓、充電效率、BAT靜態電流、ADC采樣精度關鍵指標上達到或優于國際競品。并且支持部分國際競品不能支持的直充模式。

募資16.58億，進攻汽車電子芯片研發

此次南芯半導體擬募資16.58億元，用于“高性能充電管理和電池管理芯片研發和產業化項目”、“高集成AC-DC芯片組研發和產業化項目”、“汽車電子芯片研發和產業化項目”、“測試中心建設項目”等。

“高性能充電管理和電池管理芯片研發和產業化項目”投資金額高達4.57億元，是本次投資最高的募投項目，未來南芯半導體將拓展更多無線充電模擬前端IC和SoC型MCU，研發下一代諧振充電技術和射頻充電技術、NFC 無線充電技術等，這將進一步豐富南芯半導體的無線充電品類。

“高集成AC-DC芯片組研發和產業化項目”，是基于現有集成GaN直驅的控制IC和集成 GaN器件的AC-DC產品基礎上，進一步開發支持第三代功率半導體器件的大功率充電芯片，未來南芯半導體將推出更多具有快充協議控制器的PHY控制器和SoC型MCU產品。

“汽車電子芯片研發和產業化項目” 是基于現有消費類BMS產品的技術積累，開發車規級 BMS芯片，同時對現有的車載充電IC做進一步技術迭代，提高耐壓和輸出功率，集成更廣泛的充電協議，支持更大功率車載充電，同時開發車規級 DC-DC 芯片。

目前南芯半導體仍以手機等消費電子領域的營收為主，在汽車電子領域產品還只是小批量供貨，創造的營收規模也比較小。但是從募投項目看，南芯半導體走向車載高端市場的決心異常堅定。

今年消費端需求疲軟，智能手機Q1季度銷量慘淡，而反觀新能源汽車市場，Q1季度銷量同比增長87.35%。我國已經進入新能源汽車高速增長階段，南芯半導體投入高額募集資金，發力汽車賽道的產品研發，打造業績第二增長曲線，未來即使消費電子市場再度下滑，也有望保持業績增長。

目前南芯半導體已經陸續向市場推出SC8701Q/SC8101Q/SC5003Q等數款車規級芯片，并通過AEC-Q100 認證，覆蓋功率從5W到50W。產品成功打入沃爾沃、長城、比亞迪、現代、長安、吉利等國內外車企供應鏈。

進入汽車供應鏈，需要企業自身技術實力強大，產品線豐富，并具備量產能力。對于2020年才開始推出車規級芯片的南芯半導體，未來要成為車載領域內批量供應的企業，還面臨諸多挑戰。