日前，奧比中光通過科創板上市委審議，該公司3D視覺感知技術研發，報告期內，公司主要產品包括3D視覺傳感器、消費級應用設備和工業級應用設備。

奧比中光是國內率先開展3D視覺感知技術系統性研發，自主研發一系列深度引擎數字芯片及多種專用感光模擬芯片，并實現3D視覺傳感器產業化應用的少數企業之一，是市場上為數不多能夠提供核心自主知識產權3D視覺感知產品的企業，也是全球少數幾家全面布局六大 3D視覺感知技術的公司。

不過根據公司招股書，奧比中光還是存在一些風險因素值得注意，比如，公司目前營收和凈利潤均處于虧損狀態、業務高度依賴螞蟻集團、OPPO等、公司所在的3D視覺感知技術領域未來應用發展情況不明等。

一、凈利潤虧損 存在累計未彌補虧損

奧比過去幾年并未實現盈利，2018年、2019年、2020年及2021上半年凈利潤分別為-9,915.73 萬元、-50,143.93 萬元、-62,792.23 萬元和-12,665.17 萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-9,466.35萬元、-163.74萬元、-23,026.40元和-13,005.62萬元。

累計未彌補虧損嚴重，截至2021年6月末，奧比中光合并報表累計未彌補虧損為82,618.69 萬元，母公司累計未彌補虧損為 52,669.02萬元。根據招股書，奧比表示，未彌補虧損，主要是公司自成立以來持續高強度投入研發，對骨干員工進行股權激烈所致。

根據公司決議，累計未彌補虧損，由本次發行后的新老股東按發行完成后的持股比例共擔。因此， 若首次公開發行股票并上市后一定期間內公司無法盈利，則將無法進行現金分紅， 這將可能對股東的投資收益造成重大不利影響。

從奧比過去目前的盈利水平來看，未來上市之后在短時間內實現盈利的可能性不大，因此這必然影響到股東的投資收益，因此值得投資者警惕注意。

二、營收高度依賴螞蟻集團和OPPO等大客戶

奧比中光對螞蟻集團、OPPO等大客戶銷售收入占營業收入集中度較高。報告期內，奧比對螞蟻集團的銷售收入占比分別為3.94%、14.23%、3.64%和16.36%；對阿里集團的銷售收入占比分別為 0.00%、6.77%、18.52%和 3.31%。

奧比3D視覺感知產品最終應用于支付寶刷臉支付應用生態的客戶銷售收入占比分別為 24.05%、77.13%、51.70%和 37.46%，占生物識別業務領域線下支付細分場景的收入占比分別為100.00%、99.63%、92.30%和93.36%，占比相當高。

報告期內，奧比中光對OPPO銷售收入占比分別為 46.46%、7.17%、1.15%和 0.06%，主要提供基于結構光技術產品，應用于旗艦手機Find X前置3D視覺傳感器，該款手機已于 2019 年6月停產，雙方暫未有新機型合作，因此公司對其收入規模大幅降低。

奧比從2020年開始通過對魅族旗艦機17 Pro提供技術支持，并為其于2021年3月發布的新一代旗艦機18 Pro提供基于iToF技術的后置3D視覺傳感器。2020年和2021年1-6 月，公司對魅族科技銷售收入分別為29.53萬元和792.18 萬元，占比分別為0.11%和 4.90%。

從上述情況來看，奧比3D視覺感知產品在生物識別業務領域基本以來支付寶刷臉應用，可想而知如果螞蟻集團支付寶在線支付發展不及預期，或者該公司有其他打算，奧比這塊的業績就基本歸零，另外在手機方面，可以看到隨著OPPO手機的停產，奧比的來自于OPPO的業績收入也歸零，重新發展起來的魅族，目前業績提升緩慢，這一塊的收入風險也很明顯。

三、3D視覺感知技術下游應用發展可能不及預期

根據招股書，報告期內，奧比3D視覺感知技術產品產生營業收入的應用場景主要包括生物識別領域的線下刷臉支付、智能門鎖場景，AIoT領域的空間掃描場景、服務機器人場景、智能交通場景，消費電子領域的智能手機場景，以及工業三維測量領域。而這些產生營業收入的主要應用場景大多還處于發展期初期，內外部的影響因素較多，存在風險。

奧比根據3D視覺感知技術應用發展的節奏，在結構光、雙目、工業三維測量實現規模商業化的基礎上，先后布局了iToF、dToF、Lidar 等3D視覺感知前沿技術及產品研發，重點面向智能手機、汽車等應用場景的3D視覺感知滲透需求。

這些產品和技術布局需要公司持續投入大量的人力、物力開展前瞻性基礎技術研發、產業化技術研發等工作。而這些應用場景仍屬于中長期市場，未來是否能夠如期商業化、商業化規模是否能達到足夠市場容量以及公司的技術產品是否能夠匹配規模商業化需求均具備一定的不確定性，這種情況下，公司的研發投入可能就難以換來投入收益。