電子發燒友網報道（文/黃晶晶）7月20日，科創板傳來好消息，云從科技順利過會。云從科技將是AI四小龍（商湯、云從、依圖、曠視）中首家成功上市的AI企業。

一直以來，對AI四小龍上市的關注和質疑就從沒有停止過。此次，云從科技率先上市，既說明公司本身的實力，又無疑對AI行業是一劑強心針。

為什么是云從？

云從科技是一家提供高效人機協同操作系統和行業解決方案的人工智能企業，致力于助推人工智能產業化進程和各行業智慧化轉型升級。擁 有自主可控且不斷創新的人工智能核心技術，實現了從智能感知到認知、決策的核心技術閉環。公司自主研發的跨鏡追蹤、3D 結構光人臉識別、雙層異構深度神經網絡和對抗性神經網絡技術等人工智能技術均處于業界領先水平。

以下是云從科技的主要產品和服務圖譜。



簡單來說，云從的核心產品一是人機協同操作系統，二是提供行業解決方案。

云從人機協同操作系統是指通過對云-邊-端一體的設備、AI 應用和資源的統一管理，實現從設備接入、感知、存儲、計算、理解到決策的操作系統底層系統平臺。

云從科技主要面向智慧金融、智慧治理、智慧出行和智慧商業四大領域提供綜合解決方案。其中智慧金融領域公司人機協同操作系統及核心應用已覆蓋六大國有銀行在內超過 400 家金融機構，智慧治理領域產品及技術已服務于全國30個省級行政區政法、學校、景區等多類型應用場景，智慧出行領域產品和解決方案已于包括中國十大機場中的九座重要機場在內的上百座民用機場部署上線，智慧商業領域產品和解決方案已輻射汽車展廳、購物中心、品牌門店等眾多應用場景，為全球數億人次帶來智慧、便捷和人性化的 AI 體驗。
從營收占比來看，人機協同操作系統的營收占比達46.61%，人工智能解決方案為53.39%。不過，相比而言，人工智能解決方案業務在2020年上半年下滑明顯。

另外，云從的人工智能解決方案主要是軟硬件組合的營收占比較高。云從自研的AIoT設備會委托ODM/OEM生產。



云從科技的AI算法模型/軟件能力較強，主要基于“多模態數據感知、多領域知識推理、人機共融共創、數據安全共享”四大核心技術突破。此外，AIoT設備的協同能力較強，以及已經落地了豐富的應用解決方案。這些都是云從的優勢所在。

其他三小龍

單看云從科技，其AI賦能應用和自主核心技術等實力都不俗。不過，AI四小龍的其他三條龍也都有可圈可點之處。

商湯自主研發并建立深度學習平臺和超算中心，推出了一系列人工智能技術，包括：人臉識別、圖像識別、文本識別、醫療影像識別、視頻分析、無人駕駛和遙感等。業務涵蓋智能手機、互聯網娛樂、汽車、智慧城市、以及教育、醫療、零售、廣告、金融、地產等多個行業。

曠視科技開發了尖端的計算機視覺算法，以賦能物聯網設備。公司向客戶提供包括算法、
軟件及人工智能賦能物聯網設備的全棧式解決方案。公司的人工智能賦能的解決方案主要包括：個人物聯網、城市物聯網、供應鏈物聯網。

依圖科技以人工智能芯片技術和算法技術為核心，研發及銷售包含人工智能算力硬件和軟件在內的人工智能解決方案。依圖科技致力于全面解決機器看、聽、理解和規劃的根本問題，為人工智能的發展和應用普及提供高性能、高密度和通用的算力，滿足云端數據中心、邊緣計算和物聯網不斷增長的智能計算需求。

這四家企業各自擁有的技術和面向的應用還是有所差別。比如商湯的AI平臺覆蓋的應用更廣，曠視在人臉識別算法上具有優勢，也有自己的深度學習框架，并且主要面向三大物聯網應用。而依圖不僅有算法技術還有AI芯片。

我們不妨對這四家的基本情況做一下對比：



目前，商湯在香港IPO計劃并沒有確切消息，這也是這四家中唯一一家還沒有正式公布IPO計劃的AI企業。云從已經IPO成功。曠視從香港轉戰科創板上市，已獲得問詢。而依圖科技已經明確終止科創板上市。

從公布的三家AI企業的情況來看，比較相似的地方在于，高占比研發投入，虧損額較大。單從2020年上半年來看，云從營收2.2億元，依圖3.8億元，有一定差距，但云從三年半虧損23億元，依圖的虧損卻達到72.2億元，后者虧損金額非常之大。另外，曠視在2016-2019年上半年虧損了96億元，也有較大程度的虧損情況。

此前，正是由于AI企業的業績不佳持續虧損，才引發外界對于這些企業盈利能力的擔憂。據傳有些AI公司已經進行了裁員降薪、收縮業務以及戰略轉型等各項舉措以應對未來發展的不確定性。

不過，AI作為一項新興的產業，無論是芯片技術還是算法平臺等都是非常核心的技術，也需要資本的支撐。至少云從科技的上市，說明AI行業的前景并沒有那么暗淡。除了依圖已經終止上市，曠視的IPO是當前比較受到業界關注的，應該很快會有進展。而商湯科技何時IPO還是未知數。

筆者最近在上海舉辦的世界人工智能大會上，看到商湯帶來的面向多種應用場景的AI解決方案，例如智能駕駛方案、智慧教育方案、智慧醫療等等，震撼于AI的落地應用已經如此之多。相信AI企業的實戰能力會隨著越來越多方案的落地而強大起來。

上市后，仍然風險相伴

云從在招股書中列出了諸多風險因素，包括核心人才流失，研發失敗、客戶集中、供應商集中等。在此，筆者列出幾個風險進行分析。

首先是行業競爭的問題，云從提到商湯科技、曠視科技、依圖科技等人工智能企業的競爭，也面臨著海康威視等視覺設備廠商推進對產品進行人工智能賦能轉型的挑戰，整體市場競爭較為激烈。
事實上，當前一些AI企業之所以高額融資、高研發投入卻在市場上沒有取得特別好的業績，很大程度上是競爭和落地的問題。不僅是同類AI企業的競爭，更是因為傳統的巨頭牢牢把控著市場，他們不僅沒有守舊反而占據客戶優勢，還在不斷研發以保持領先優勢。而AI企業本身就是初創企業，如若沒有找到很好的賽道，而是與傳統巨頭硬杠，機會非常小。

再來看“實體清單”風險。在中美貿易摩擦的背景下，2020 年 5 月至今，美國商務部宣布將包括云從科技在內的多家中國公司及機構列入“實體清單”，云從表示，盡管該行為不會對公司當前的經營業務直接帶來重大不利影響，但會對未來公司境外業務拓展和人工智能理論研究和學術交流帶來一定不利影響。

另外，毛利率不穩定，經營活動現金流量持續為負，以及若上市后持續虧損可能觸及退市等風險，也是AI公司普遍面臨的問題。

上市讓AI公司獲得了融資渠道，也讓他們的責任更大。關鍵就是要加強自身的造血能力，抗擊風險，讓各項指標回歸理性，回歸商業本質。

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