隨著一級市場投資階段整體后移以及二級市場板塊分化的新賽道布局，自動駕駛作為熱點成為當下不可阻擋的戰略性趨勢。作為目前天使輪為數不多的焦點和二級市場關聯板塊的投資概念，今兒簡單說說這個領域投資的一些事兒。

說到投資本質，最先認清的應該是這個標定的市場角色、角色的深度、成長邏輯和天花板，簡單談談：

1.

市場角色

市場角色是直接影響到發展天花板的一個重要原始因素，也是影響市場對象與市場容量的邊界條件。自動駕駛企業包括很多細分領域，主要集中于：

自動駕駛整車產品

自動駕駛系統及零部件產品

自動駕駛研發工具鏈產品及技術服務

基于特定解決方案的自動駕駛生態領域

推動產業發展的領域

前三個相對好理解：一是自動駕駛汽車本身完整的產品；二個是構成自動駕駛汽車的關鍵系統及零部件，比如自動駕駛環境感知傳感器中的激光雷達、毫米波雷達、攝像頭等，自動駕駛計算平臺以及算法軟件，面向自動駕駛的線控底盤等；三是自動駕駛研發測試全環節的產品及服務商，包括自動駕駛算法驗證與測試、自動駕駛仿真與測試、自動駕駛人機交互等，其中又有很多細分方向，自動駕駛仿真與測試中會有專門做自動駕駛場景庫的業務，專門做傳感器仿真的業務。這一塊細化后比較復雜，也是和解決方案強關聯的，后面有空細聊。

第四個基于特定解決方案的自動駕駛生態領域，這個舉個例子理解下，我們知道歐美自動駕駛走的基本屬于單車智能的方案，而中國目前比較推廣的是車路協同方案，車路協同就意味著自動駕駛解決的不單純是汽車本體了，會拓展到道路設施及其他配套來，比如車和道路通訊的路側單元（RSU/RCU），以及通訊手段的領域（5G基站）等，汽車只是其中比較重要的一個組成部分而已，當然其還是最關鍵的主體，也必須有解耦的運行機制。

第五個推動產業發展的領域，一個新產品和新的生態模式的建立必然關聯準入、權責、前后市場的管理等機構的出現。同樣舉例說明，保險行業將是自動駕駛L3及其以上車輛上路的重要保障，在不是很成熟穩定的技術以及不確定的風險下保險是幾乎唯一的解決方案，也是規避風險或者合法化風險的必要措施。

2.

角色的深度

這個投資人都明白，也就是一個標定能走多遠。能做多遠，個人認為取決于以下幾點：

企業核心技術在自動駕駛產品或者發展中的重要性

核心技術的所有權。這點很重要，因為很多國內企業的核心技術是代理關系。

技術的迭代能力，這也是生存能力的關鍵，對現有核心技術的適應性迭代和升級能力

技術的行業認可度，這個對于短期投資比較有意義，行業認可意味著能否一直跟隨大趨勢的發展方向。當然不排除技術的顛覆與新趨勢的出現，這也要衡量技術的顛覆能力。

技術與產品的耦合性，技術能和深入到產品多少，還是僅僅是尚未結合的概念。

技術階段效應風險，技術所處的發展階段是否存在被取代或者本身就是過渡性技術。

產品利潤與產品迭代投入成本的差值及差值的趨勢。

團隊核心技術人員的構成與拓展能力

3.

成長邏輯

成長邏輯對于科技領域的投資非常有研究價值，雖然很多并不會按照傳統產業的成長邏輯增長或者衰退，但有決定性的一點是會隨著產業的整體發展而發展。這就意味著對于整體產業以及支撐產業技術方案判斷顯得至關重要，但基于產品和公司業務的不同跟隨方式或者階段性也會有差異，這一塊主要有以下幾點：

對于自動駕駛整車及整車的組成部分（系統、零部件）類型公司的爆發力與張力完全取決于整體產業的技術成熟度、發展趨勢與政策法規。例如L3+整車系統產品（高精地圖、激光雷達）的銷售量剛性依賴于L3+整車產品的量。

對于技術解決方案和研發層的服務商，會在產業發展初期開始一直到成熟期都會有很大的張力，這一塊的成長邏輯更多在在于本身的技術與產品發展趨勢的匹配度，一方面取決于產品本身的需求度，一方面很大新的方法方案也需要主動的引導。投資角度更多的是在押一個行業或解決方案的競爭力。

有一點要注意的是，自動駕駛汽車產業的發展和新能源汽車產業的發展會有一些差異性。其差異性首先是：自動駕駛和新能源汽車起步的技術階段完全不一樣，新能源汽車是在百年以前就有較成熟的技術方案，甚至早于內燃機汽車，而自動駕駛是幾乎從0開始的一項技術，其積累和成熟度遠遠不夠，能普適性鋪應用層的程度還遠不夠，基本還是以功能迭代的方式在進行深入。

4.

天花板

這是非常難以定義的一個問題，但有一點毋庸置疑的是產業的整體發展深度取決于技術的成熟性，這里的成熟性表現在以下幾個方面：

功能達到預期的設計，并且成本符合量化的定位；

功能能穩定安全的實現，達到合理交通安全事故率的運行結果；

并且有成熟的避險機制，以及危險工況下的處理策略及機制；

成熟上路政策與保險機制，清晰合理的權責劃分（L3方面鑒定有較大的難度）；

完善的售后及服務體系

科學的產品檢測準入及上路考核機制

以上即是難點，也是能走多遠的考量因素，當然還有很多就不一一細聊了，就先到這了。

原文標題：技術|自動駕駛領域標的落點與成長邏輯閑談

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責任編輯：haq