我們整理了智能制造領域海外資金（北上資金、QFII）、保險公司、公募基金（主動股票型）2015年至今穩定持有，以及今年以來增持的前二十名股票。數據顯示：各類機構投資者普遍持有的往往是各細分領域的龍頭，2020年以來新能源汽車成為各類機構投資者的心頭好，普遍加倉明顯。此外，航空航天、人工智能的龍頭公司也獲得了市場較高關注。市場展望：短期調整不改長期看好的趨勢

（1）我國已經進入了設備更新換代周期，開啟中國制造強國之路，經濟動能環比逐級改善。重點關注業績超預期的中游普通制造行業。從通脹的角度看，PPI仍然為負，需求回升帶動通脹回暖，但回升非常有限。人民幣匯率升值壓力促使國內流動性仍然保持寬松環境。 （2）永煤債事件整體上對資本市場產生了重大影響，迫使市場的無風險利率逐步回歸正常，2021年將是無風險利率快速下行之年。無風險利率下降是2021年資本市場的主旋律，權益市場估值水平仍有系統性提升的空間。無風險利率下行對每個行業都成立，因此我們認為股票市場的趨勢性機會確立。 （3）2021年黑天鵝事件預計少于2020年，建黨100周年、中美關系階段性緩和、中歐投資協定、RCEP、全面注冊制、十四五規劃具體細節出臺等事件階段性利好市場風險偏好；盡管最近國內疫情出現反復，然而隨著疫苗逐漸普及，該因素逐步消除。

綜上所述，我們對于2021年的權益市場較為樂觀，存在明顯的趨勢性機會。行業配置：緊緊抓住2021年核心關鍵詞“制造”。重點配置新能源制造、軍工制造、科技制造和高端裝備制造。

從市場風格的角度看，一季度風險偏好較高，建議配置彈性品種，尤其是我們推薦的制造，首先新能源產業鏈，軍工制造和科技制造。二季度風險偏好略低，建議關注大眾消費品和世代新消費。下半年仍然回歸制造主線。2020年年報進入密集業績預告期，建議重點關注業績超預期的板塊和個股。風險提示：經濟增速不及預期風險。研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的情況。

一

本周話題：誰在布局智能制造？

1.1

歷史來看哪些股票是機構投資者的“心頭好”

我們整理了智能制造領域海外資金（北上資金、QFII）、保險公司、公募基金（主動股票型）2015年至今穩定持有，以及今年以來增持的前二十名股票。數據顯示：各類機構投資者普遍持有的往往是各細分領域的龍頭，今年以來新能源汽車成為各類機構投資者的心頭好，普遍加倉明顯。此外，航空航天、人工智能的龍頭公司也獲得了市場較高關注。

1.11

哪些智能制造股票穩定的被機構投資者重倉？

從各類機構投資者2015年至今穩定持有的標的來看，智能制造各領域的龍頭公司受到了外資、公募、保險機構共同偏睞。例如，海康威視、美的集團、歌 爾股份等。從個股的篩選看，外資與公募的偏好更為相似，保險公司多樣性更加明顯。具體估算結果如下：

? 公募基金（主動股票型）穩定持有智能制造標的數量較多，主要集中在人工智能、虛擬現實等領域。從持有金額來看，截至2020年三季報持有金額排名前五的上市公司包括隆基股份、美的集團、三一重工、歌 爾股份、海康威視。

? 海外資金（北上資金+QFII）穩定持有智能制造標的并不多，從持有金額的大小來看，主要集中在美的集團、格力電器、海康威視、上汽集團、啟明星辰等。

? 保險公司穩定持有智能制造標的并不多，從持有金額的大小來看，主要集中在格力電器、國電南瑞、海格通信、萬向錢潮等。

1.12

今年哪些股票被機構投資者明顯增持？

我們整理了智能制造領域海外資金（北上資金、QFII）、保險公司、公募基金（主動股票型）今年以來增持的前二十名股票。數據顯示，新能源汽車成為今年各類機構投資者的心頭好，普遍加倉明顯。此外，航空航天、人工智能的龍頭公司也獲得了市場較高關注。

? 今年以來公募基金（主動股票型）增持的前二十名股票主要集中在智能制造的新能源汽車以及人工智能領域。其中，增持金額排名前五的主要集中在隆基股份、寧德時代、美的集團、匯川技術、億緯鋰能。

今年以來海外資金（北上資金+QFII）增持的前二十名股票主要集中在智能制造的新能源汽車領域。其中，增持金額排名前五的主要集中在寧德時代、格力電器、三一重工、比亞迪、恩捷股份。

? 今年以來保險公司增持的前二十名股票主要集中在智能制造的新能源汽車以及航空航天領域。其中，增持金額排名靠前的包括格力電器、萬達信息、航天發展、上汽集團等。

二

市場回顧與展望

一周回顧：市場小幅調整，銀行板塊表現強勢。本周上證綜指全周收跌0.10%、創業板指收跌1.93%、深證成指收跌1.88%。全市場日均成交額環比下滑，但仍在萬億以上。全周融資凈流入、北上資金凈流入規模持續上升。風格指數方面，創業板指、中小板指領漲。行業與主題方面，本周銀行、電子、通信表現強勢，農林牧漁、國防軍工、有色板塊整體表現持續低迷。

市場展望：短期調整不改長期看好的趨勢（1）我國已經進入了設備更新換代周期，開啟中國制造強國之路，經濟動能環比逐級改善。重點關注業績超預期的中游普通制造行業。從通脹的角度看，PPI仍然為負，需求回升帶動通脹回暖，但回升非常有限。人民幣匯率升值壓力促使國內流動性仍然保持寬松環境。 （2）永煤債事件整體上對資本市場產生了重大影響，迫使市場的無風險利率逐步回歸正常，2021年將是無風險利率快速下行之年。無風險利率下降是2021年資本市場的主旋律，權益市場估值水平仍有系統性提升的空間。無風險利率下行對每個行業都成立，因此我們認為股票市場的趨勢性機會確立。 （3）2021年黑天鵝事件預計少于2020年，建黨100周年、中美關系階段性緩和、中歐投資協定、RCEP、全面注冊制、十四五規劃具體細節出臺等事件階段性利好市場風險偏好；盡管最近國內疫情出現反復，然而隨著疫苗逐漸普及，該因素逐步消除。

綜上所述，我們對于2021年的權益市場較為樂觀，存在明顯的趨勢性機會。行業配置：緊緊抓住2021年核心關鍵詞“制造”。重點配置新能源制造、軍工制造、科技制造和高端裝備制造。

從市場風格的角度看，一季度風險偏好較高，建議配置彈性品種，尤其是我們推薦的制造，首先新能源產業鏈，軍工制造和科技制造。二季度風險偏好略低，建議關注大眾消費品和世代新消費。下半年仍然回歸制造主線。2020年年報進入密集業績預告期，建議重點關注業績超預期的板塊和個股。

風格指數：本周市場有所回調，中證500、中小板指領跌。活躍度方面，各風格指數換手率分化明顯，上證50、中證100換手率大幅上升，中證1000、創業板指明顯下跌。

大類行業：本周電信服務、金融領漲，日常消費、醫療保健領跌。活躍度方面，多數行業換手率有所下滑，公用事業、能源、日常消費的換手率明顯回落。

一級行業：本周銀行、電子、通信領漲，農林牧漁、國防軍工、有色領跌。活躍度方面，各行業換手率分化明顯，銀行、電子、建筑的換手率明顯回升，農林牧漁、煤炭、酒類的換手率大幅下滑。

三

情緒指標跟蹤

全市場活躍度：2010年以來，全A日均換手率區間大致為0.4%-1.4%。20日平滑后本周全A換手率震蕩回升。截止1月15日，單日換手率達到1.2%，處于歷史分位的79.5%。創業板指換手率區間大致為2%-8%，20日平滑后創業板指換手率震蕩回升。截止2020年1月15日，創業板單日換手率為9.3%，處于歷史分位的75.4%。

場內融資：本周融資余額大幅上升，截止1月14日，融資余額達到15274億，較上周增加122億。5日平滑后融資買入額占全市場成交額的比重較上周增加0.1%。

漲停數量：截止1月15日，20日平滑后漲停數量達到70家，較上周增加9家，連續4周持續位于歷史均值以上。

次新股指標：5日平滑后次新股換手率較上周小幅回升，截止1月15日，5日次新股換手率均值達到8.6%，處于歷史分位85.9%。

風格轉換指標：全市場市盈率中位數與上證50市盈率中位數的比值可以用來刻畫市場風格轉換情況：該比值下跌表明大盤股強于中小盤股，反之亦然。從2010年以來，該指標在2-3區間比較夯實，本周該指標較上周減少0.1。未來一段時間該指標在2-3區間內震蕩的概率較大。

四

估值指標跟蹤

指數估值：本周上證50、中證100的歷史分位仍在50%以上，中證200、中證500仍在歷史分位50%以下。

主要行業估值：PB估值中基礎化工、建材、輕工制造、機械、電力設備及新能源、國防軍工、汽車、消費者服務、家電、醫藥、電子、計算機和食品飲料行業估值水平高于歷史均值。

PE估值、PB估值均處在歷史高位的行業：基礎化工、機械、電新、國防軍工、汽車、消費者服務、家電、醫藥、計算機和食品飲料行業，估值水平高于歷史均值；

股債 相對配置價值：股票市盈率的倒數與國債收益率比較，可以刻畫股市的相對配置價值，歷史上，股指的每一次階段性底部都對應著兩者利差的階段性頂部，反之亦然。本周滬深300成分股PE估值中位數上升至20.0倍，市盈率倒數為5.0%，相對10年國債收益率的溢價水平收窄至192BP。

原文標題：誰在布局智能制造？

文章出處：【微信公眾號：工業4俱樂部】歡迎添加關注！文章轉載請注明出處。

責任編輯：haq