“中芯國際突然被評級公司認定為有‘較大不確定性’?！?/p>

公司情報專家《財經涂鴉》消息，12月28日，中誠信國際發布關于關注中芯國際集成電路制造有限公司（00981．HK）被納入“實體清單”的公告。中誠信國際認為，中芯國際被納入“實體清單”使得公司未來生產經營和投資面臨較大的不確定性，中誠信國際將持續關注上述事項的后續進展，并與中芯國際保持溝通，積極收集相關資料，及時評估上述事項對公司未來生產經營及整體信用狀況的影響，并披露相關信息。公告稱，中芯國際發行的“19 中芯國際 MTN001”由中誠信國際進行相關評級工作。

一路蒸蒸日上的中芯國際突然被其評級公司認定為有“較大不確定性”。

自2020年12月中芯國際CEO離職后，該企業收到了一個巨大的噩耗。中芯國際放出了這樣一條公告，稱中芯國際集成電路制造有限公司被納入了“實體清單”。

公告中解釋道，針對適用于美國《出口管制條例》的產品或技術，供應商須獲得美國商務部的出口許可才能向公司供應;對用于10nm及以下技術節點（包括極紫外光技術）的產品或技術，美國商務部會采取“推定拒絕”（Presumptionof Denial）的審批政策進行審核;同時公司為部分特殊客戶提供代工服務也可能受到一定限制。

這對于中芯國際又意味著什么呢？

卡死10nm

2020年10月，中芯國際官網新聞表示，該企業已經完成了7nm制程N+1工藝的流片，預計2021年時，7nm制程芯片可以風險量產（即小規模、低良品率）。所謂N+1，實際上是一種內部代號，仍然采用DUV進行生產，而非臺積電和三星那樣使用EUV進行生產。

雖然中芯國際并未公開N+1 7nm芯片的詳細數據，但是依照英特爾10nm的情況來看，該制程芯片CPP為54，金屬層2高度（M2P）為44，軌道高度為6．18。這樣的數值與臺積電的三星的7LPP制程7nm芯片以及臺積電的7FF制程7nm芯片相當。且梁孟松也曾公開表示，N+1 7nm制程更像是三星的8nm制程，因此中芯國際該制程芯片是一種7nm等效技術，可在電子設備上實現等同于7nm性能的效果，但芯片本身并非是7nm。

芯片在光刻過程中，會利用紫外光對晶圓進行曝光，曝光后利用化學材料進行顯影，如過無法實現一次曝光定型，那就需要再涂膠和曝光。越復雜的芯片就需要越多次的曝光，傳統的DUV機器想要實現7nm的要求就需要進行多次曝光。但是多次曝光會大幅增加材料成本，同時還會降低良品率，無法適用于企業級的大規模量產。于是ASML推出了EUV，只需要一次曝光就可以滿足7nm，甚至更先進規格芯片的要求。

之所以“實體清單”中明確限制了10nm，是因為芯片制程在國際社會中并沒有明確規定，這也是為什么英特爾的10nm制程和臺積電的7nm制程所差無幾的原因。而英特爾方面，該企業的10nm制程之后是7nm制程，傳統DUV機器無法實現7nm制程的量產，這時就需要用到EUV機器。

同理，如果中芯國際想要進軍7nm制程，也必須要用到EUV。再回到“實體清單”部分，這份“實體清單”剛好卡住了中芯國際的脖子。

早在2018年時，中芯國際曾向荷蘭***生產商ASML訂購了一臺EUV***，價值1．2億美元（約合人民幣8億元），預計2019年年初交貨。而ASML公司也持有《瓦森納協議》下，向中國出口***產品的許可證。

然而事與愿違，這項交易最終被不可抗力終止。ASML 對此表示，公司仍在等待新許可證申請的批準。

2020年，蔣尚義出任公司副董事長后，他向ASML再一次提出了就進口EUV一事的談判邀請。通過美國下達的“實體清單”指令，這次的談判多半是成功了，不過多半是沒法實現。

出走的梁孟松

梁孟松上任于2017年10月，與原CEO趙海軍共同作為聯合CEO。恰巧這一年，國家發改委發布了《戰略新興產業重點產品和指導目錄（2016）》。目錄中明確指出，明確集成電路等電子核心產業地位，并將集成電路芯片設計及服務列為戰略新興產業重點產品和服務。

2018年，財政部、國家稅務總局、發改委以及工信部聯合發布了《關于集成電路生產企業有關企業所得稅政策的通知》。通知指出，對滿足要求的集成電路生產企業實行稅收優惠減免政策，符合條件的集成電路生產企業可享受五年免征收企業所得稅。中芯國際自然赫赫在列。

也正是在這樣的大背景下，梁孟松和趙海軍僅用了兩年時間便攻破了14nm技術。這對于中國半導體行業來說是前所未聞的。28nm、14nm、10nm、7nm乃至更小制程，都屬于先進制程。要知道，中國境內半導體行業幾乎從未涉及過這樣的領域，即便有，也很難像中芯國際一樣實現先進制程的量產業務。

而半導體產業仿佛也在回應著梁孟松的努力一樣，從1999年的全球1494億美元銷售額，飆升到2018年的4687．78億美元銷售額，一個存在了半個多世紀的產業，還能有6．20%的復合增長率。以半導體行業價值鏈來看，晶圓制造環節價值最高，占比50%，IC設計占比20%，封測占比15%，其余產業價值歸為設備和材料。

中芯國際的業務囊括了生產及封測，也就是半導體行業中最“吃香”的兩大類。隨著產業銷售總額的水漲船高，中芯國際的前途也無限光明。

梁孟松無疑是中芯國際的技術先驅，他在辭職信中所提及的“公司應對我這三年多的貢獻給予全面公正的評價”也是合情合理。畢竟連非半導體行業的從業者，也都了解到中國半導體的進步。他出走后，中芯國際A股臨時停盤前大跌9%，市值蒸發超過300億，也足以見得人們對他的評價。

而中芯國際的創始人張汝京，本身畢業于國立臺灣大學，曾加入德州儀器半導體擔任工程師，后創立了世大集成電路。造就了中芯國際濃厚的技術DNA，即便梁孟松離職，中芯國際的研發能力依然處于大陸第一線。

但正如上文所述，目前中芯國際所面對的問題，根本不是技術能解決的問題，縱使梁孟松這個技術奇才沒有離開中芯國際，這家公司也只能眼瞅著這塊“香餑餑”納入別人囊中。

從半導體產業來看，企業在采購集成電路時，高端產品一定會選用最高規格的先進制程，而中低端產品則會選用45nm到120nm左右規格的制程。這就導致了停留在N+1 7nm制程的中芯國際很難再大步向前，這也解釋了中誠信對中芯國際做出“較大的不確定性”這樣的評價。

轉機

張汝京從創立中芯國際之時，就是要向臺積電看齊的。臺積電目前的市場占有率為50．81%，2018年營收330億美元，凈利潤116．4億美元。中芯國際市場占有率為4．48%，2018年營收33．6億美元，凈利潤1．34億美元——市場份額是臺積電的十分之一，凈利潤卻低到了百分之一。

但是去細看他們的業務就會發現，臺積電的主要訂單都是7nm、5nm這樣的先進制程，可中芯國際的收入結構則是：40/45nm占比17．2%、55/65nm占比25．8%、150/180nm占比31．2%。這也就意味著，臺積電的業務擁有極高的門檻，中芯國際的業務核心競爭力較低，可被替代。

這樣的情況再加上缺乏EUV帶來的技術停滯，勢必會造成差距進一步擴大的局面。

不過事情都有轉機，中芯國際本身也做好了準備。

中芯國際在北京亦莊興建的12寸晶圓廠中，設備上完全脫離了美國路線，打造了去美化的生產車間。同時，這座新廠的供應鏈首次大批采用了國產供應商的材料。比如上海微電子193nm光源的***，支持28nm制程。一旦得到驗證，那么國產***追趕ASML也將成為可能，從而使得中芯國際能夠大步流星地邁入7nm。

另一方面，從公告中來看，美國禁止的是10nm及以下技術節點。但是在芯片制造過程中，光刻膠、研磨劑等材料，都是有明確規定其所對應的制程規格，然而其他一些材料，是沒有對應制程規格的。

就拿EUV和DUV來說，這兩者最大的區別在于激光器釋放出來的紫外線的波長。EUV使用的是極深紫外線，DUV使用的是深紫外線。這兩種機器都需要用到光束矯正器、能量控制器等等——而這些產品是沒有限定制程的。因為通常來說，這些部件都有一定的向下兼容性，這就導致10nm禁止的界定存在著一定的可協調性。如果中芯國際能夠利用好，那么他們仍然具備探索7nm及以下制程的能力。

網上曾有許多傳言，比如梁孟松離職的原因是蔣尚義的薪水是梁孟松的三倍，梁孟松心里不平衡，事實上這個說法來自于臺灣分析師丁兆宇的一次采訪，其真實性是有待考究的。但無論如何，中芯國際的下一腳該朝著哪邊邁，并不完全取決于此。

從行業的角度來看，中芯國際的發展歷程，幾乎就是我國半導體行業的發展歷程。而能影響國產半導體行業的東西只有能否讓供應鏈完全***，這也是中芯國際在亦莊建造完全“去美國化”生產設施的本意。國產半導體的確存在很大的不確定性，它需要的更是時間，奮進吧。

責任編輯：xj