瑞信全球電信團隊發布了對 29 個研究所覆蓋國家和地區的 5G 進展預測：到 2024 年，5G 用戶將達到 23 億，全球收入將達 3，830 億美元，在 2020-24 年期間需要 9，580 億美元資本支出。

截至 2020 年 6 月，韓國和中國的 5G 套餐滲透率已分別達到 15.1% 和 8.1%。但問題在于，目前仍缺乏推動 5G 普及的 “殺手級應用”，導致目前的主要推動力是大額數據流量包和新款手機，而不是用戶愿意為令人興奮的新服務付費。5G iPhone 發布后，美國預計也將遵循這一路徑。

由于缺乏相應的應用程序推動需求增長，韓國運營商以提供無限數據流量包來推廣 5G 使用。他們同時嚴重依賴 5G 手機作為營銷工具，運營商鼓勵用戶使用 5G，以便能夠最先獲得熱門機型和手機顏色。起初運營商還提供了大額的手機補貼，但現在已削減補貼，以改善盈利水平。在中國，運營商沒有提供手機補貼，但同樣由于缺乏 “殺手級應用”，運營商以大額數據流量包和 5G 手機作為主要的營銷手段。在這兩個市場，隨著 5G 的推出，每用戶平均收入（ARPU）和營收都有所增長，但還不足以產生吸引人的資本回報；因此，韓國市場近期削減了補貼。在歐洲，我們看到運營商也以大額數據流量包為重點，鼓勵對使用高額套餐的現有客戶進行追加銷售。在美國，5G 蘋果手機的發布對 5G 的普及使用至關重要；盈利能力將在很大程度上取決于補貼水平。

華為在中國的設備供應上占據主導地位，但在美國市場是缺席的。因遭遇美國芯片禁運，華為長期生存能力面臨不確定性，加之目前 5G 網絡仍缺乏殺手級應用 / 5G 變現盈利前景也存在挑戰，這使得歐洲、亞洲和拉美的運營商趨于謹慎，并推遲 5G 的商用推出。總體而言，我們將 2022 財年中國 / 歐洲的相關資本支出預測分別下調 2.5%/2.0% 至 498 億美元 / 339 億美元。由此產生現金流留存，以及我們認為 OpenRAN 架構產生的資本支出節省并不足以吸引大量新進入者，表明一些電信市場對投資者的吸引力可能好于原本的預期。

了解到，總體而言，瑞信將 2022 財年中國 / 歐洲的相關資本支出預測分別下調 2.5%/2.0% 至 498 億美元 / 339 億美元。
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