新能源車企在科創板 “零” 的記錄，或將由恒大打破。

10 月 19 日，深圳證監局官網披露，恒大汽車已于 9 月 22 日進行了輔導備案，這距離恒大此前公告將于科創板上市才過去 4 天，速度驚人。

據香港聯交所 10 月 20 日發布的公告，恒大汽車計劃發行不超過 15．56 億股新股并在科創板上市，占恒大汽車總股本的 15％，發售價不低于每股 25 港元，這也表明恒大汽車此次上市將募資超 300 億元。

三季度以來，已有吉利、東風等多家車企加快推進境內上市進程，其中威馬汽車上市輔導只比恒大汽車晚了 8 天，也有意與恒大競爭 “科創板造車新勢力第一股”。

有汽車媒體評論稱，近期不少汽車公司都開始迎來久違的銷量回升，多家整車企業的市值也隨之創下新高。恒大汽車選擇在此刻上市或許也是為了一個更好的估值。

總投資超 2000 億，造車新勢力中的 “野蠻人”

在眾所周知的幾家造車新勢力中，恒大入局不算早。

2018 年 6 月，恒大宣布正式進軍新能源汽車產業，跟互聯網系的小鵬、蔚來、理想相比，晚了三四年，跟同樣以地產巨頭身份入局汽車的寶能相比，也晚了一年多。

這位在造車方面沒有任何經驗的后來者用以打通產業鏈、迅速啟動造車目標的方式也只有簡單粗暴的三個字——“買買買”。

有統計稱，許家印在一年多的時間里對汽車產業鏈的總投入已達到約 350 億元，項目覆蓋了整車生產、電池、經銷商等。截至 2019 年 6 月斥資 1600 億在廣州南沙興建新能源汽車三大基地，恒大在新能源汽車領域總投資規模已接近 2000 億元。

今明兩年，恒大在新能源汽車領域的投資預算為 250 億，其中 2020 年投資 150 億、2021 年投資 100 億。

2019 年 10 月，許家印定下了新能源汽車年產 100 萬輛，并用 3 到 5 年成為全世界最大、實力最強的新能源汽車集團的目標。今年 7 月底，恒大健康公告更名恒大汽車時，又重申了這個直指美國特斯拉的目標。

而目前為止曾真正意義上靠近過特斯拉的，是在 2018 年年底，累計交付 11348 輛 ES8 的蔚來汽車，這一交付量直逼特斯拉全系車型當年在華銷售的 14020 輛。

今年 10 月中旬，理想汽車與小鵬汽車也相繼跨過萬輛交付門檻：理想汽車 10 個月交付 20000 輛理想 ONE，小鵬汽車不到 160 天下線 10000 輛小鵬 P7，二者分別創下了全新車型的最快交付紀錄和單車型中萬輛下線的最快記錄。

相比之下，還沒正式量產的恒大，速度也真心不算快。

2 年多亮相 6 款車，用錢砸出的競爭優勢

2019 年底，恒大汽車開始進入正式的研發生產期。

今年 8 月初，原定上半年發布的恒馳 1，在遲到了至少 1 個多月后，和它的 5 個兄弟姐妹一起亮相。恒馳首期 6 款新車，覆蓋了從 A 到 D 所有級別，囊括轎車、轎跑、SUV、MPV、跨界車等多種乘用車車型。

而在上半年業績發布會上，恒大汽車集團總裁劉永灼透露，恒大汽車工廠在今年 9 月具備試生產條件，新車將于 2021 年上半年啟動試生產，下半年開始陸續實現量產。

在業內看來，蔚來、理想、小鵬等已經喜迎 10000 輛交付里程碑的造車新勢力們，下一步將在企業服務、渠道、資源以及技術領域進行全面比拼。

而恒大這個人民幣玩家似乎想通過氪金，從前輩手中搶裝備。

兵馬未動，糧草先行。早在 2018 年 11 月，恒大就豪擲 144．9 億元成為全球最大的汽車經銷商廣匯能源的二股東，意在借助現有渠道建立起配套的銷售能力。目前恒大汽車正在快速籌建恒馳汽車展示體驗、銷售、維保修售后服務三大中心，包括 36 個恒馳展示體驗中心、1600 個恒馳銷售中心、3000 個自建及授權維保修售后服務中心，逐步構建起龐大的汽車銷售渠道和售后服務網點。

技術方面，造車之初，許家印就堅持 “技術為王”，在全球進行了多次并購合作，將多項頂尖造車技術統統納入麾下。去年 9 月，恒大汽車的一則招聘啟事又在微信朋友圈刷了屏，恒大新能源汽車全球研究總院計劃招聘 8000 名新能源汽車產業頂尖專家和技術精英，包含幾十個工種和職位，專業領域高度細分。

資源上，恒大整合了全球頂級的造車朋友圈，強化了恒大 “恒馳” 汽車身上的 “國際化基因”。

去年中秋，恒大在德國宴請了 60 多位全球頂級汽車工程技術龍頭企業、汽車零配件龍頭供應商的董事長和 CEO。隨后，許家印又奔赴意大利，實地考察 “恒馳” 新車型設計進展，并與世界汽車設計巨頭和世界頂級汽車零配件供應商的高管們進行深入交流。

和那些銷量慘淡時賣房融資、五折處理庫存車的汽車企業相比，恒大入局汽車行業后的種種舉動都在親自詮釋 TVB 劇里的那句經典臺詞 “有錢真的可以為所欲為”。

按照現在整個新能源汽車行業的格局，國內造車新勢力已經沒有充足的時間去 “彎道超車”，恒大汽車的野路子也許是崎嶇嶙峋的外部環境下，自身資金、人才儲備充分的基礎上所能打出的最好的牌。

借款猛增 4 倍多，虧損謎題還待量產來解

更名前的恒大健康 2019 年年報顯示，截至 2019 年末，恒大健康全年營收 56．4 億元，同比增長 80．2％；凈虧損 49．5 億元，同比擴大 246％。

公司主營收依賴健康業務：養生空間營收 49．48 億元，醫療美容及健康管理營收 2659 萬元，而新能源汽車營收僅 6．6 億元。虧損主要系新能源汽車業務尚屬拓展投入階段，購買固定資產及設備，研發等相關費用及利息支出增加所致。

據悉，2018 年恒大健康的借款總額僅為 149 億元。到 2019 年時，這一數字已猛增到 628 億元，同比增長了 4．2 倍。截止 2019 年 12 月 31 日，恒大健康的資產負債比率為 67．26％。

這當中固然也有加大醫療大健康業務投入布局的原因，但更多的只怕依然是新能源汽車業務的巨額花費。

管理層在業績發布會上表示，汽車行業產業鏈長、回報周期長，拓展初期出現暫時性經營虧損屬正常情況，公司對新能源汽車業務未來發展充滿信心。

而在 2020 年中期業績報告中，恒大汽車上半年營收 45．1 億元，同比增長 70％；凈虧損 24．6 億元，同比擴大 24％。上半年新能源汽車產生收益 5300 萬元，同比下降 81．34％。

對于汽車業務收入下降，恒大汽車表示，主要是因為鋰電池銷售帶來的收入減少。盡管目前恒大汽車的新能源汽車業務尚未盈利，但資金投入仍在源源不斷。

梳理恒大汽車往期財報可以發現，恒大汽車正是在 2018 年入局新能源汽車后開始虧損，至 2019 年年底虧損不斷擴大。

中期業績報告會上，恒大汽車 CFO 潘大榮表示，“恒大汽車將在 2022 年實現汽車業務的盈利，隨著恒馳汽車量產車明年下半年正式量產，（恒大）集團在 2022 年起將不再投入資金，恒大汽車業務將能實現現金流的正增長。”

截至 10 月 27 日下午港股收盤，恒大汽車股價 24．35 港元，跌幅 9．14％，總市值 2147 億港元。而特斯拉總市值 3916 億美元，約為恒大汽車的 14 倍。

雖然拿錢換時間的策略讓恒大僅用了特斯拉不到一半的時間就完成了首款車亮相，但面對這位行業老前輩，恒大汽車還有很大的增長空間。

而目前亮相的 6 款恒馳新車的市場反饋似乎也不太理想，被集體吐槽 logo 土、編號無邏輯；純概念車、無內飾、無參數；90 年代宣傳風格、用賣樓的思路賣車…… 恒大動力科技集團前常務副總裁呂超也曾評價，恒大的 “房地產造車” 模式與汽車產業發展規律多有碰撞之處，若不徹底改變行為方式、造車理念，則很難成功。

在造車項目上再花一年多的錢，對恒大來說不是個大問題。二次上市成功后，恒大汽車的資金還會更加充裕。從成立到量產，蔚來、理想、小鵬平均用時 3 年左右，目前距離盈利最近的是理想汽車。而量產能否使恒大在造車的第 5 個年頭止住虧損，答案還要交給市場。

責任編輯：xj