一、行業事件

近日，十九屆五中全會順利閉幕，此次會議主要討論了“十四五規劃”和二零三五年遠景目標，會后十九屆五中全會公報發布。從此次十九屆五中全會公報來看，科技創新的重要性突顯，2035年遠景目標中第一項就強調“關鍵核心技術實現重大突破”。這和十三五的“產業邁向中高端”相比戰略意味更濃。而芯片、***、操作系統等“卡脖子”關鍵技術是中長期政策的重點導向。

這其中，存儲芯片更是我國亟需突破的領域。目前全球存儲芯片市場被三星、海力士、美光等巨頭所壟斷。在2019年之前，我國存儲芯片自主生產能力為“零”，需要完全依賴進口。隨著國家對“科技創新”重視程度的日益加深，預計“十四五”規劃對于半導體產業支持力度更進一步加大，存儲芯片國產化進程將會加快！

二、存儲芯片下游需求旺盛，***空間廣闊

存儲芯片又稱半導體存儲器，它是指利用電能方式存儲信息的半導體介質設備。其存儲與讀取過程體現為電子的存儲或釋放，目前廣泛應用于內存、U盤、消費電子、智能終端、固態硬盤等領域，是現代信息技術中用于保存信息的基礎產品。

按用途劃分，存儲器可分為主存儲器和輔助存儲器。

主存儲器又稱內存儲器，簡稱內存。DRAM就是我們一般在用的內存。外儲存器是指除計算機內存及CPU緩存以外的儲存器，此類儲存器一般斷電后仍然能保存數據。常見的外存儲器有硬盤（包括固態硬盤）、U盤、手機存儲空間等。一般NAND Flash指的就是它們。

存儲器作為四大通用芯片之一，發展存儲芯片產業的意義不言而喻。對電子產品而言，存儲芯片就像糧食一樣不可或缺。它與數據相伴而生，哪里有數據，哪里就需要存儲芯片。近年來，隨著5G、云計算、AI、物聯網技術的成熟，消費者、企業將需要更多的存儲空間完成數據的保存和利用，預計5G手機、數據中心以及消費電子將會成為拉動存儲行業需求的主要力量。

不過，我國作為全球最大的半導體需求市場，存儲芯片卻長期以來需要依賴進口。據統計，2019年我國集成電路進口額超3000億美元，存儲芯片約占1/3，而存儲芯片國產化率僅為個位數，在2019年之前，我國存儲芯片的自主生產能力為“零”。在我國不斷強調科技創新，“關鍵核心技術實現重大突破”的大背景下，未來存儲芯片***空間極為廣闊！

三、合肥長鑫+長江存儲吹響存儲芯片國產化號角

早在2006年，長江存儲前身武漢新芯就投入巨資啟動存儲芯片的研發。十年磨一劍，直到2017年，長江存儲才成功研發出中國首顆擁有自主知識產權的32層MLC3DNAND閃存芯片，實現了中國三維閃存產業“零”的突破。

去年9月，紫光集團旗下長江存儲正式對外宣布，已開始量產基于自主研發Xtacking架構的64層三維閃存(3DNAND)，容量為256Gb，以滿足固態硬盤(SSD)嵌入式存儲等主流市場應用的需求，這也是中國首款64層三維閃存芯片。

在韓美日大廠壟斷下，長江存儲的64層3DNAND閃存量產消息別具意義，這意味著中國從此告別存儲芯片不能自主研制生產的歷史。同時，這也讓中國與世界一線三維閃存企業的技術差距縮短到兩年以內。

除了紫光集團旗下的長江存儲外，合肥長鑫和福建晉華也扛起了存儲芯片國產化的大旗。去年9月，合肥長鑫宣布存儲內存芯片自主制造項目正式投產，該項目總投資1500億，其與國際主流DRAM產品同步的10納米級(19nm)第一代8GbDDR4首度亮相，一期設計產能每月12萬片晶圓。

這意味著繼長江存儲補齊NAND（硬盤）短板后，合肥長鑫也實現了國產DRAM（內存）的偉大突破，為中國國產存儲芯片添上了濃墨重彩的一筆！

四、投資建議

存儲芯片作為芯片中的重磅品種，從生產環節來看，與其他芯片一樣，都分為芯片設計、芯片制造和封測環節。就存儲芯片設計來說，在A股上市公司中與之有關的主要有【兆易創新】、【紫光國微】、【北京君正】等幾家企業。封測環節，相關上市公司有【深科技】、【深康佳A】等。

兆易創新：公司最初起步于閃存芯片設計行業，主營業務為閃存芯片及其衍生產品、微控制器產品、傳感器模塊的研發、技術支持和銷售。

目前，公司已形成以NOR Flash為主，DRAM以及NAND Flash為輔的存儲器全面布局。今年熱銷的蘋果TWS耳機，其NOR Flash第一供應商就是兆易創新。由于下游需求復蘇和客戶備貨增加的影響，目前公司NOR Flash需求旺盛，價格由企穩回升趨勢。

在DRAM方面，公司自研DRAM將于今年年底開始流片，2021年上半年交由長鑫存儲大批量投產，直接采用17nm/19nm制程，制程較競爭對手顯著領先，有望快速提升市場份額。

另外，公司還投資了合肥長鑫存儲器項目。2017年10月，兆易創新宣布與合肥產投簽署合作協議投資長鑫存儲項目，預算為人民幣180億元，前者籌資20%。2019年4月，兆易創新再次公告，與合肥產投、長鑫集成簽署《可轉股債權投資協議》，以可轉股債權方式對長鑫存儲項目投資3億元。業務方面，公司與合肥長鑫發揮優勢互補，目前已基本建立代銷DRAM的銷售、運營體系，客戶數量與業績逐步增長。

北京君正：公司在收購北京矽成后，形成存儲+處理器的平臺格局。矽成是全球名列前茅的汽車存儲芯片供應商，SRAM位居全球第二，DRAM位居全球前列，是為數不多的具有全球競爭力的汽車存儲芯片公司。

在汽車電子領域，大陸、德爾福、江森自控、博世都是公司主要客戶。目前汽車業務占矽成收入五成以上，公司有望隨著汽車電子的廣泛應用而迎來新的高速成長期。

紫光國微：公司和長江存儲同處于紫光集團下，紫光國微主要從事DRAM內存研發，制造由長江存儲完成。當前，長江存儲作為名副實歸的存儲芯片“國家隊”已經取得突破，紫光國微可望近水樓臺先得月，與長江存儲形成業務上的協同與互補。

深科技：公司是國內唯一具有從高端DRAM/Flash/SSD存儲芯片封測到模組、成品生產完整產業鏈的企業，產品技術、制造工藝與世界先進水平同步，客戶包括全球第一大獨立內存制造商金士頓、希捷和西部數據等。合肥長鑫+長江長存引領存儲***，規劃營收規模均在千億元以上，深科技作為國內存儲器封測龍頭，有望成為最大受益標的。
編輯：hfy