國內科技巨頭騰訊周四發布了第三季度財報。它的收入每年增長21％，達到了972.4億元，但仍比預期低約7億元。其凈利潤下降了13％，至人民幣204億元，也比預期低約40億元。

圖：3Q19騰訊營收情況。來源：騰訊財報

數據顯示，這位21歲的科技巨頭主要是三個核心業務創收——視頻游戲，廣告以及云和金融科技，那么它們最近一期的季度表現如何呢？騰訊科技的核心增長引擎會否受到阻礙。

圖：騰訊近三年營收增長情況。來源：騰訊財報

游戲業務略有加速

騰訊的在線游戲收入在該季度每年增長11％，占其收入的29％。與上一季度 8％的增長相比，有所上漲。

該公司將其增長歸因于其頂級手機游戲，包括《王者榮耀》，PUBG Mobile和Peacekeeper Elite在中國和海外市場的持續流行。智能手機游戲收入增長了24％，抵消了其較小的PC游戲業務下降7％的影響。

騰訊的游戲業務終于再次升溫，但國內監管機構可以通過提議擴大對未成年人的游戲限制來遏制這一增長。這些新規則包括根據國家數據庫對實名和年齡進行更嚴格的檢查，更嚴格的每日游戲時間限制，以及基于玩家年齡的微交易上限。

這些更嚴格的規定可能會迫使騰訊通過PUBG Mobile，英勇競技場（國際版《榮耀之王》）及其即將推出的移動版《英雄聯盟》等游戲更積極地向海外擴張。

廣告業務正在放緩

騰訊的廣告收入增長了13％，占其收入的19％。與上一季度16％的增速相比，這已經放緩了。

騰訊通過其社交媒體平臺（如微信和QQ）和流媒體服務（如騰訊視頻）產生廣告收入。它的“社交媒體和其他”廣告收入猛增了32％，但這一增長被媒體廣告收入下降28％所部分抵消。

微信的月活躍用戶（MAU）每年增長6％，達到11.5億，而消息平臺的“小程序”每天活躍用戶超過3億。QQ的MAU每年下降9％，至7.31億，但下降的部分原因是用戶從較舊的應用程序切換到了微信。

騰訊視頻，其主要競爭對手是百度的愛奇藝，另外加之其他宏觀性的挑戰，視頻業務增長會放緩。

然而，騰訊在廣告市場上也面臨著來自百度等根深蒂固的領導者和像字節跳動這樣渴望創業的公司的激烈競爭，后者通過今日頭條和抖音等更新的應用程序吸引了眾多用戶。

金融科技和商業服務部門的業務略有放緩

騰訊嚴重依賴其新的金融科技和商業服務部門，其中包括騰訊云，微信支付和其他相關服務，以抵消其游戲和廣告業務增長的疲軟。

該部門的收入每年增長36％，占騰訊收入的28％，但這也比上一季度的37％增長略有下降。這種減速表明騰訊正在努力在云和金融技術市場上與阿里巴巴及其合作伙伴螞蟻金服保持同步。

騰訊表示，其云收入在第三季度每年增長80％，達到47億元。上個季度，阿里巴巴的云收入每年增長64％，達到人民幣93億元。如果騰訊想在云中趕上阿里巴巴，它需要以更快的速度增長。

微信支付和螞蟻金服的支付寶在國內數字支付市場上擁有雙頭壟斷。這種平衡是穩定的，但是這也表明，隨著兩個平臺飽和其國內市場，騰訊的金融科技增長可能會放緩。簡而言之，阿里巴巴是騰訊增長最快的業務所面臨的最大的長期挑戰。