近來比特幣價格經歷了一段先抑后揚后，現一度已經超過19000美元。比特幣過去一年價格的倍增先是催生了各類數字貨幣的ICO（類似于公司上市IPO）火爆，市場的熱炒引起了中國主管機構的警覺。為了防止風險中國關閉了含比特幣在內的所有數字貨幣公開交易機構，比特幣價格因而出現大跌。然而隨后日本與美國等國對比特幣表現出的積極態度，使其價格迅速反彈并創下了令人目眩難懂的新高。強勢的比特幣讓人們似乎看到了一種脫離國家信用與中央發行的新型貨幣的誕生。那么比特幣這樣的數字加密貨幣會不會成為人類未來的貨幣呢？

其實，數字化的貨幣早已有之，從90年代起央行發行的電子記賬式國債，到現階段手機移動支付，甚至玩游戲購買的騰訊Q幣，都屬于數字貨幣，但他們都只是現有法幣的數字化形式和延伸。其信用本質和集中發行的模式并沒有改變。直至比特幣這樣去中心化的加密電子貨幣出現，才讓人們開始思考未來新型貨幣的可能性。所以本文探討的數字貨幣主要指以比特幣為代表的加密分布式數字貨幣。

用一個簡單的分析框架來看，加密數幣如要成為一種未來貨幣形態，首先至少應該具備現有貨幣的所有功能：支付手段、流通媒介、價值尺度、價值貯藏等。在此基礎上，能再改進現有貨幣的弱點，或提供其他更多功能，才能服務好人類經濟的未來。換言之，如果與現有貨幣在功能上不分伯仲，甚至還不如前者，那就不可能勝任未來貨幣的職責了。然而細分析之我們不難發現，以比特幣和區塊鏈技術為代表的現有大多加密數字貨幣在一些老問題上依舊面臨挑戰。

首先，從支付手段這一功能上看。若想將現有加密數幣作為支付工具普及到大眾日常交易場景中，取代現有貨幣系統，技術上還有不少挑戰。

前一陣的比特幣擴容之爭就向全世界暴露了這一問題。所謂擴容，并不是要增加比特幣的總體數量，而是增加現有區塊鏈賬本的容量。每筆比特幣交易就像一頁賬單，而一個區塊就好像把一疊賬單釘成的一個賬本。每十分鐘比特幣網絡上就會形成一個由礦工計算加密打包的“賬本”，而這些賬本按照時間順序連接起來就形成了大家常說的區塊鏈。初始時每一個區塊的數據容量是1M（1024KB字節），在比特幣交易不甚頻繁的過去，這個容量并沒有問題。而隨著比特幣市場交投火熱，比特幣網絡的交易數量日漸龐大，由于每10分鐘內能被認證的交易數量有限，因而大量的交易就必須排隊等待“打包”進入區塊賬本中。交易擁堵的問題就越來越嚴重，于是相關技術團隊提出，要對每個區塊進行擴容，比如升級為每個“賬本”2M容量。相當于換了個“大車廂”，單位時間內能擠“上車”（進入區塊）的“乘客”（交易數量）自然可以相應增加，交易擁堵也將緩解。

交易速度和可靠性是一個支付系統的生命。從可靠性看，比特幣交易用哈希算法加密，每單交易都會向比特網絡的全部節點廣播，想要篡改記錄需要在算力上壓倒全網一半以上的算力，幾乎是不可能完成的任務，因而相對安全可靠。而從速度來看，從過去支付金銀，到后來的紙幣、信用卡、手機支付，人類自有貨幣以來，支付行為幾乎都是瞬間完成的。試想如果我們刷信用卡或者微信支付，每筆支付都要花10分鐘進行確認，甚至等了10分鐘最后都不一定能支付成功，還要再嘗試付款一次。這樣的支付體驗將十分糟糕，該支付系統也必將被棄用。為了使自己的支付單子能優先得到“礦工”們的確認，交易雙方甚至要多付手續費而提前插隊，這無疑增加了交易成本，也違反了支付行為中性無歧視的根本原則。而現在由于涉及到比特礦工等的巨大利益（限于篇幅此處不展開），將區塊擴容到2M的小改進都要艱難取得共識。而假設未來全球70億人每年進行500筆比特幣支付算，每一個區塊“賬本”的容量需要達到3G（3×1024×1024 KB）才行。而看看當下的現實，這無異于萬里長征剛挪出第一步。

即便擴容問題順利解決，比特幣網絡的交易速度依舊不及現有體系。現代國家的支付都設計有***機制，允許支付系統只劃轉軋差后最終凈頭寸。中間發生的若干交易只要實時記賬即可，效率無疑很高。如，我們在春節發紅包時，A給B，B給C，C又給A都各發10元紅包，在顯示界面上支付動賬了3次，各支付10元。但是在***的后臺，系統發現實際A、B、C三人各自資金數沒有變化，因而無需進行實際資金劃撥，可以節省勞動。但由于比特幣網絡沒有設***機制，因此它既是支付系統，又在實時清算系統。每筆支付經過區塊驗證后都實時點對點劃轉到賬。而放到未來可想象的全人類巨大的經濟體量和交易數量中，現有比特幣的交易效率是不可容忍的。也有解決方案提出在比特網絡中加入“閃電網絡”等類清算功能層，減輕比特幣網絡的負擔，但這樣的方案最終又將走回現有貨幣和支付系統設計的老路上。

此外，比特幣由于限制貨幣供應總量，強調持有者反通脹、保財富。但由此帶來的通縮問題于宏觀經濟整體卻危害甚大：貨幣供應無法跟上經濟分工的擴大和技術爆炸；當人們發現現在手里的貨幣永遠比未來的更值錢，那唯一合理的策略就是把貨幣緊握在手中不去消費投資，使貨幣不斷退出流通。這對于生產和消費將極大抑制；貨幣本身成為財富，成為追逐的對象，后果將是劣幣逐良幣。明朝中后期，因為海禁和閉關，作為貨幣流通的白銀從大量涌入變為大量收縮。市面銀價越來越貴，富戶一旦收得銀兩就會將其融鑄為香爐、佛像藏納起來。導致明后期通縮嚴重，社會問題叢生，推動了明朝滅亡。而比特幣若也成了為財富貯藏手段而大量退出流通，則社會又需去創造其他新支付手段再行應對流通問題。

同時，在當前，中央集中發行的法幣占主流的歷史背景下，加密數字貨幣會被現有法幣系統“污染”，成為以法幣的影子，或是其數字代幣，作為一種暫時無法被監管的法幣的延伸廣泛用于黑市交易、洗錢、貪污、逃稅等犯罪行為。其去中心化初衷將實際失去意義，而其匿名性將被用于歧途。

比特幣的確具有實際的價值（具體請參見《比特幣到底值不值一萬美元？一個分析框架》一文），這與其他許多跟風而出的ICO數幣有本質區別。但是過去我們也過分地強調了加密數幣的匿名性、信用性、財富屬性等特征，而忽略作為一種貨幣本應具有的基本功能。時下各類數字貨幣ICO再被打壓沉寂了一段時間后，資金繼續轉向了美國、日本等地的交易機構。加之一些風投基金的跟捧，再次火爆了起來。比特幣，甚至比特幣之外的不少數幣跟風再次雞犬升天。

但是數幣越是爆炒升值，反而越不意味著數字貨幣作為一直貨幣越來越能普及可用。這倒恰恰證明一些人在將它們更是具有一種“資產”的屬性。而即便是資產，也分真資產和假資產，硬資產和泡沫資產。而跟具有一定實體“錨”的比特幣相比，大部分跟風而起的其他山寨幣并無內在價值。把這些“數字資產”買來貯藏、炒作或用于非法目的，以今天價格之高，其風險不言而喻。

比特幣等加密數字貨幣無疑是對于未來貨幣系統一次有益的嘗試，但任何貨幣體系首先要與先階段人類的生產力、技術、文化水平相適應才可行。在現有的集中式生產、集中行政的人類生產力與上層建筑體系之下。分布式貨幣要作為貨幣被廣泛使用仍有不少硬性問題。而作為資產，比特幣要解決嚴重的泡沫，其他數幣則要解決其價值基本面的問題。如果不能通過更好的技術設計解決，加密數幣將沒有未來。