在ICO泡沫于2018年底破裂后，各項目爭相尋找新的融資方式。經過短暫的安全代幣發行后，市場確定了一個“新”概念：首次公開發行（ipo）。這種融資方式真的比原來的好嗎？

盡管到2017年，ICO市場籌集的資金迅速增長至數十億美元，但在2018年的最后幾個月，資金卻枯竭了。12月僅籌集到7400萬美元，低于幾個月前一些獨立項目籌集到的資金。

ICO籌集的月度美元資金

IEO：換個名字的ICO？

與ICO不同， IEO是與加密貨幣交易所協作推出的。理論上，交易所應該篩選它們列出的項目，只允許它們平臺上的“合法”項目。

大多數的IEO都在表面上銷售與早期的ICO非常相似的實用代幣。盡管監管環境復雜，但美國主要監管機構明確表示，大多數ICO代幣銷售都是證券發行。

這對IEO發行者和貢獻者都構成了相當大的風險。對一個項目進行投資，結果卻看到它與美國證券交易委員會展開生死較量，這并不是一個特別令人興奮的前景。

在基本的層面上，流程是一樣的：給項目錢，獲得代幣。然而，交易所為代幣發行者提供了有價值的服務。

IEO是如何出現的

ICO下降的一個原因是無法進行市場推廣。2018年上半年，Facebook、谷歌、Bing、Reddit、Twitter等數字營銷平臺都禁止了ICO。

數字廣告為外界提供了一種可靠的、可衡量的媒體。沒有了它們，ICO就只能在現存的加密貨幣愛好者中爭奪越來越少的資源。

另一方面，交易所可以提供大量的核心加密貨幣交易者，這些交易者通過交叉促銷活動被激發起來。雖然這讓營銷變得簡單了許多，但這并不意味著項目可以完全忽視自己的活動。

項目獲得的代幣也是ICO的一個主要問題。通過進行交易所發行，它們至少可以在該平臺上進行交易。

對于用戶來說，好處似乎很明顯。交易所進行的盡職調查至少應該能阻止徹底的欺詐行為，盡管幾乎沒有什么能保證真正進行良好的投資。事實上，到目前為止，投資回報普遍不佳——至少部分原因是一些IEO平臺做出了一些有問題的選擇。

有些交流比其他的更勤奮

雖然額外的中間層應該有所幫助，但項目的質量仍然參差不齊。

Binance通過BitTorrent的銷售啟動了IEO現象，它強調研究和審查項目的所有重要方面。

例如，即將到來的 TROY IEO有一個詳細的報告，從Binance研究到重點明確的投資。它涵蓋了關鍵價值主張、代幣發布時間表、合作伙伴關系、團隊、GitHub上的開發活動等等。到目前為止，該交易所只進行了9次IEO，這證明了它的選擇性。由于這個和其他因素，Binance在投資回報方面比競爭對手做得更好。

但是其他的IEO平臺就沒那么成功了。OK Jumpstart和Huobi Prime對代幣的估值往往大大低于上市時的市場價格，這增加了它們產品的知名度和售罄率。

這可能還不夠，正如OK Jumpstart代幣所顯示的那樣。平臺上最新的IEO X-power Chain在撰寫本文時仍高于銷售價格。然而，Eminer， Pledgecamp，和Blockcloud在他們的IEOs的幾個月內都損失了超過90%的價值。這就表明了這些項目中根深蒂固的問題。

與Binance不同，這些平臺只提供關于代幣分配的最少信息。

大多數提供IEO平臺的知名交易所，最多只有十幾個代幣交易，這表明至少存在一定程度的過濾。Tokinex只有三家，但由于LEO的出售，Bitfinex在IEO籌集的約15億美元資金中占了約三分之二。

但也有像LATOKEN這樣的平臺。該交易所的特點是幾十個以前的和即將推出的IEO。

過去和現在的一些代幣銷售包括：Stellar Gold的白皮書：用蹩腳的英語寫成，并援引了Satoshi的觀點（而非技術）;ASTRcoin，一個旨在保護ASTRcoin采礦權利的項目; Rasputin Party Mansion和 Gleec，一個比特幣分支項目，在介紹視頻中使用了合成得很差的聲音。

該平臺確實有自己的評分系統，但它是Gleec和ASTRcoin等項目得分最高的一個。盡管其中一些可能是合法的，但Latoken的IEO與遠古的ICO有著驚人的相似。與其他平臺相比，Latoken似乎是在先到先得的基礎上運行的，其中可能唯一的過濾是項目的支付能力。Latoken網站沒有回復記者的置評請求。

促進代幣銷售過去是、現在仍然是一個有風險的主張。雖然IEO的概念并沒有根本的不同，但一些平臺在保護用戶方面顯然比其他平臺做得更好。
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