比特幣的總供應量為2100萬枚。比特幣的區塊獎勵逐漸減少，每21萬個區塊獎勵減半。比特幣給礦工的挖礦獎勵，本質上也是比特幣的新幣發行方式。每21萬個區塊的時間間隔，按照比特幣大約10分鐘出塊的時間間隔來算，減半的時間間隔大約為每四年一次。

而下一次減半的區塊高度為630，000，預期時間是2020年5月19日前后。到那個時間點，區塊獎勵將從12.5BTC直接減少為6.25BTC，也就是每天新發行900BTC，而不是1800BTC，每天減少的量是非常可觀的，按照當前10000多美元的價格來看，對于礦工來說，也就是一天減少900萬美元的收入。到2024年還會繼續減半，也就是每個區塊的獎勵只剩下3.125個BTC，由此遞減下去。

那么，比特幣的減半是否會影響整個加密行業？如果有影響，會有什么影響？

獎勵減半對比特幣價格有什么影響？

歷史不會重復，但有它的節奏。比特幣在2012年和2016年曾經發生過兩次減半事件。在過去的兩次減半事件中，我們看到了某種模式的減半效應。當然，歷史可以分析，但未來很難預測。未來的事情只能說是概率，沒有必然。

2012年11月28日發生了比特幣歷史上的第一次減半事件，減半時的價格在12美元左右，在減半事件發生后，過了369天，也就是到了2013年12月2日，比特幣達到了歷史的新高994美元左右，增長接近8000%。

2016年7月9日，比特幣發生了第二次減半事件，減半時的價格在650美元左右，在減半事件發生后，過了526天，也就是2017年12月16日，達到了歷史新高19500美元左右，增長近3000%。

藍狐筆記發現，在減半發生后的一段時間，第一次是一年左右，第二次是近一年半左右，達到了歷史新高，在減半后的一年半左右，雖然有起伏，但總的趨勢是向上的。

不僅如此，在比特幣減半前，也可看到逐步向上的趨勢。每次減半前半年多的時間內，比特幣價格變動已經開始醞釀。

藍狐筆記發現，從前兩次的減半來看，牛市都是在減半前后開啟，而在減半后的一年或一年半的時間左右達到巔峰，那么第三次減半會不會有同樣的規律？一是，第三次減半會不會突破新高，并在原來的基礎上有巨大的漲幅？二是，如果會大漲，這次要達到歷史新高是花費更長的時間還是更短的時間？

第一次從減半到歷史新高漲了8000%左右，而第二次從減半到歷史新高也漲了3000%左右，現在距離減半時間還有10個多月的時間，按照之前減半前的節奏，整體趨勢是緩步上升，假設減半時還能保持現有10，000多美元的價格，那么，第三次減半如果能按照歷史經驗，即使歷史新高有1000%的漲幅（低于之前二次8000%和3000%漲幅），那么將會達到10萬美元左右。這意味著比特幣的市值至少1.7萬億美元以上，這個規模已經不小。如果從目前的角度看，這個市值有點瘋狂，已經超過人類歷史上公司的最大市值。但從未來角度，會發生什么？誰也不知道。

二是，第一次從減半到新高，醞釀了一年的時間，而第二次醞釀了接近一年半的時間；這一次抵達最高點所醞釀的時間會不會更長，或者會更短？如果按照上兩次的經驗，至少在一年或一年半之后，那么意味著牛市的高峰期在2021年5月或11月之后才會到來，如果需要更長的醞釀時間，也許是在2022年才有機會抵達巔峰。隨著價格升高，漲幅會不會更低？按歷史經驗，由于價格基數較大，上漲的幅度會下降，但具體是多少或者會不會重復之前的經驗。誰也不知道，只能等待。因為每次觸發的因素不同，無法完全復制之前的軌跡。

那么，有沒有可能完全不按照常規套路出牌，比如出現大跌或者其他情況？也有可能，尤其是在減半前和減半后的大幅波動。如果歷史每次都一樣，就會很無聊。其中要看到的一點比特幣價值的本身是由算力支撐的，其中大部分是由能源轉化。也就是說，比特幣是有成本的，由于競爭的存在，它的邊際成本和邊際收益最終是要趨向于均衡的。

這意味著，隨著減半的到來，隨著比特幣哈希率的不斷提高，比特幣的生產成本會大幅提高，如果比特幣的價格不上漲，那么，挖礦的成本就無法支撐，行業會進入困境。目前的交易手續費只占礦工整體收入的很小部分，最近比特幣礦工日收入在2000萬美元左右，而手續費的整體收入不到100萬美元，靠交易手續費無法支撐挖礦行業。從這個角度，比特幣減半對比特幣挖礦行業也會產生重要的影響。

獎勵減半會導致算力下降嗎？

從2009年到2012年，每區塊的獎勵是50BTC，每日發行約7200個BTC；2012-2016年間，每區塊獎勵為25BTC，每日發行約3600個BTC；2016到2020年，每區塊獎勵減少到12.5BTC，也就是當前的獎勵，每日發行1800個BTC；2020到2024年，區塊獎勵繼續減半為6.25BTC，日發行900個BTC，如此逐步減半。礦工的BTC獎勵每四年要減少一次，如果價格不上漲，就意味著收入要減半。

只有價格上漲，才能抵消損失。但價格上漲并非是一定的事情，減半對于挖礦行業來說，是一個關鍵的節點。如果收入不能維持一定的水平，那么很多中小挖礦者有可能離開礦業。所以，比特幣減半也可能會帶來挖礦行業的進一步洗牌。

目前看，比特幣哈希率并沒有因為之前幣價下跌而大幅下跌，在一定幅度的下跌之后，總的趨勢還在上漲，目前超過2017年12月價格巔峰時的算力。即使減半效應也不會帶來算力的突然下跌。在上兩次的減半之后并沒出現哈希率突然下跌的情況。

從歷史來看，區塊獎勵減半并沒有導致挖礦哈希率的降低。從上兩次看，之所以哈希率沒有下降，主要源于比特幣價格的上漲。這導致礦工并沒有對比特幣減半作出撤離算力的措施。

結語

如果按照之前兩次的減半效應，比特幣在減半之前價格會穩定上升（期間會有波動），而在減半之后正式啟動牛市，大概長達一年到一年半的時間，甚至更長的時間，期間也有波動，但趨勢在上漲，隨著上漲勢能的增加，引起更多新人或機構的興趣，在各種宣傳的推波助瀾之下，最后抵達巔峰。同時由于價格的上漲抵消了減半的獎勵，挖礦行業的競爭繼續，哈希率依然在增長。

這是比特幣的減半效應，但歷史軌跡不會重復，未來會發生什么呢？2020年5月比特幣減半效應還會延續嗎？大家覺得呢？