2016年電子板塊主題頻出、機遇紛呈。站在當前展望明年，可以預見的新變化。2017年，智能終端馬太效應凸顯，產業鏈技術壟斷被打破，國產廠商部分細分領域創新完成超越。?

　　消費電子創新由內及外 基礎元器件國產進程加快

　　2016年電子板塊主題頻出、機遇紛呈。年初有特斯拉引領的汽車電子主題投資，隨后AMOLED點燃顯示技術革命，帶動3D玻璃細分行業上漲；國家戰略推動下，半導體產業風起云涌；金秋時節又迎來PCB產業鏈自上而下的投資盛宴。新技術、新趨勢、新市場是電子板塊成長的不竭動力，也是把握投資價值的核心。
?

　　站在當前展望明年，可以預見的新變化：有的預期即將兌現，如AMOLED追加產能開始落地；有的產業面臨轉移，如半導體和基礎元器件持續內移；有的供應鏈迎來洗牌，如智能終端創新細分領域新玩家。

　　基于前面的分析和考慮，展望2017年：
?

　　1、消費電子創新。智能終端馬太效應凸顯，產業鏈技術壟斷被打破，國產廠商部分細分領域創新完成超越。國內供應鏈領導硬件創新。
?

　　2、半導體。集成電路實現自主可控是國家意志所向，看好存儲芯片為突破口惠及原材料、設備以及封測配套產業聯動?？春眯碌馁Y本運作機遇
?

　　3、基礎元器件替代。隨本幣匯率大幅走弱，本土企業海外競爭優勢繼續擴大。終端自主品牌份額提升，元器件企業技術進步、產品品類完善，國產替代勢頭愈發強烈。
?

　　4、軍工電子。軍隊信息化改革是未來數年的重點，電子企業是信息化核心受益方向。
?

　　消費電子創新由內及外
?

　　供應鏈洗牌機遇，關注消費電子創新
?

　　當前時點看智能終端產業鏈，創新源自Apple和國產品牌雙輪驅動，壓力由需求端傳導至供給端，優勝劣汰、新老交替將成為明年消費電子供應鏈的特征。
?

　　需求端：智能終端增長趨緩背景下，手機廠商挖掘新賣點依然需要創新，短兵相接的旗艦機已擺脫單純的模仿領先品牌，國產品牌自主創新不斷涌現。同時硬件比拼不單純是以往大屏幕+大容量電池+高清攝像頭，而升級為例如AMOLED曲面屏+快速充電(無線充電)+前后雙置高清光學防抖攝像頭等等。
?

　　供給端：以往手機硬件供應商缺乏技術的核心競爭力，無論是資金還是技術升級步伐都受制于下游手機廠商，而如今我們看到的更多是手機廠與供應鏈的博弈，未來手機廠商對于供應鏈的管控投入也會繼續加大。下一輪創新落地意味著淘汰與新生的交替，因此滿足技術與產能要求的企業方可在洗牌中脫穎而出，獨占硬件創新紅利。
?

　　玻璃蓋板：雙面設計+無線充電，需求爆發在即
?

　　消費電子外觀設計的創新體現在OLED+曲面玻璃，終端廠商愈發青睞，新旗艦紛紛上量；從供應商采購情況來看，蘋果也有望使用雙面玻璃外觀，引領新一輪設計風潮。
?

　　相比于陶瓷，玻璃具有更強的性價比；相比于金屬機身，玻璃材料擁有更強的信號透過性，因此適合作為無線充電功能后蓋材質。我們將看到大量的新機型采用玻璃機殼的解決方案。
?

　　2015 年視窗防護玻璃需求約 3300 萬平方米，同比增長13%。到 2020 年之前，年均增長率在6.4%，市場規模達到在 100 億美元左右。AMOLED滲透趨勢下，防護玻璃單體價值提升。
?

　　視窗防護玻璃擁有很高的行業壁壘，主流供應商必須兼具資金、技術、人力三方面優勢。行業形成以寡頭企業為主，強者愈強的格局。
?

　　AMOLED：導火索——成本趨減，大批量應用在即
?

　　消費電子創新不得不提的是顯示技術的革命，OLED相比于傳統的LCD手機具有極輕薄、低功耗、快速響應、高對比度和色彩飽和度等優勢，并且具備可彎曲、可翻折甚至透明化等LCD不具有的特點。
?

　　消費電子風向標蘋果的介入對OLED 產業鏈將產生巨大的改變，其巨量年出貨也將改變智能終端顯示格局。我們看好明年AMOLED滲透率的快速提升。從價格因素看，根據IHS數據，AMOLED對LCD的價格替代拐點已至。預計2017年AMOLED屏幕將在部分旗艦機內使用，未來產能供應充足后，中端機型應用進一步打開。
?

　　導火索——成本趨減，大批量應用在即
?

　　根據IHS數據，AMOLED對LCD的價格替代拐點已至：今年第一季度，5寸1080p AMOLED顯示面板的造價已經降低到14.30美元左右(約合人民幣93元)，相比之下同樣規格的LTPS LCD面板成本則是14.60美元(約合人民幣95元)。而在去年第四季度，這兩個數字還分別是17.10、15.70美元，很顯然AMOLED的降價速度更快。
?

　　近年來各品牌廠商紛紛采用AMOLED屏做為高端旗艦機型的賣點。伴隨技術的進步和成本的降低，AMOLED未來具有向中低端滲透和曲面化的趨勢。在今年上半年發布的50多款新機型中，有超過1/3的智能手機采用了AMOLED屏幕。更重要的是，做為引領手機潮流的創新者蘋果，也將于2017或2018年開始使用AMOLED屏幕。彼時將有更多的手機品牌效仿。
?

　　預計2020年全球AMOLED智能手機滲透率將達到36%，配備OLED屏的智能手機將超過7億部。
?

　　智能終端率先發力，VR可穿戴二次爆發
?

　　在便攜式產品上，OLED的輕薄和低功耗是最大優勢，在電視等產品上，OLED的輕薄和曲面造型提供了獨特優點。目前，OLED主要應用在智能手機、可穿戴設備、家用電器等領域。2015年，OLED總出貨量為3.54億片，其中，OLED在智能手機領域的出貨量比重超過70%。其中包括三星、Vivo、OPPO在內的知名手機品牌已開始使用。
?

　　IDC預計，2015年可穿戴市場賣出7210萬塊設備，2019年可穿戴設備銷量將再次翻番，達到1.557億塊，其中基本可穿戴設備(手腕飾件、眼戴式裝置、模組化可穿戴裝置、服裝、耳戴式裝置等)銷量為6630萬塊，智能可穿戴設備銷量為8940萬塊。
?

　　高速增長的行業為上游零部件帶來廣袤的市場空間，屏幕作為智能可穿戴設備不可缺少的部件，有望迎來巨大的發展機遇，其中具備柔性顯示的AMOLED將成為首選。
?

　　Oculus和Valve都使用了AMOLED的低余暉顯示屏，Sony則使用了自家的OLED顯示屏。國際巨頭們都十分看重AMOLED對提高屏幕響應速度的幫助，OLED技術可以將傳輸圖像到顯示器的時間減少到了微秒級，使VR成為真正意義上的虛擬現實產物。
?

　　產業鏈尋突破，材料端有望國產替代
?

　　顯示OLED產業鏈可簡單拆分為上中下游，其中中上游皆為新增市場，因此受資本關注熱度最高。其中上游材料部分領域率先實現本土供應。
?

　　通過梳理OLED龍頭三星和LG供應鏈不難看出具有較高技術壁壘的材料端，如發光材料、傳輸材料、注入材料皆被美日韓企業壟斷，國內企業目前切入的領域包括PI膜、中間體、驅動IC等上游原材料，發光材料、傳輸材料等替代空間巨大。
?

　　囊括大蛋糕的贏家，目標面板制造商
?

　　隨著OLED產業鏈的成熟和向中國市場轉移的過程，中游面板制造商的轉型升級將成為最終的贏家。以京東方、天馬、國顯光電、和輝光電、信利為首的中國面板廠產能積極投放。
?