中國能源研究會常務理事余春平28日表示，分布式能源將成為“十三五”電力發展主流，分布式光伏、風電等為主要方向。相比集中式存在輸電通道受阻、棄風限電嚴重等弊端，分布式擁有能源布局靈活、能量高效等優勢。

　　近期出臺的相關政策已明顯向分布式傾斜。近日發改委正式公布了光伏電站和陸上風電標桿電價調整結果，普遍下調2017年新能源標桿電價，但分布式光伏發電補貼標準不作調整。另外，《電力發展“十三五”規劃》等，也明確提出推進分布式光伏發電建設。券商研報認為，預計未來4年分布式光伏裝機規模年均增長有望達12GW左右。

　　相關廠商分析：

　　中天科技：電力業務取得大單，定增獲批多元化布局

　　2016年12月15日，公司發布公告，中標國家電網公司2016年第二次配網線路材料、設備協議庫存招標項目，公司及控股子公司的電力電纜、導線、變壓器及相關配套產品共取得4.42億元份額。

　　農村電網改造加快，電力業務持續向好：根據國家發展改革委《關于“十三五”期間實施新一輪農村電網改造升級工程意見的通知》，到2020年我國農村地區基本實現穩定可靠的供電服務全覆蓋，供電能力和服務水平明顯提升，農村電網供電可靠率達到99.8％，綜合電壓合格率達到97.9％。為達到這一目標，國家電網已經開始實施了新一輪農網改造升級工程，總投資5222億元，各地供電部門也加快了農網改造的步伐。公司電力領域擁有電力電纜、導線、變壓器、金具、相關配套設備在內的輸配電完整產業鏈，2015年電力業務營業收入為23.77億元，毛利率為26.57%且盈利能力持續提升。此次中標金額4.42億元約占2015年收入的18.59%，用于國網各省的農村配網線路改造工程，有利于公司在本輪農村電網改造升級工程中取得更高份額。

　　光通信高位景氣，主營業務業績彈性大：主營業務光通信方面，政策疊加市場需求，多重利好因素共同作用，行業持續景氣。中國移動2016年度普通光纜集采（第一批次）招標結果顯示公司中標份額為12.56%，相比去年的6.63%，份額大幅增加。隨著公司預制棒產能的逐步釋放，將降低公司的成本，增強盈利能力。公司光棒產能目前達到800噸，2017年預計產能將進一步擴大，提升光棒的自產率，滿足不斷擴大的光纜市場需求。

　　定增獲批，關注鋰電池項目：公司定增獲批，將以發行價格為不低于6.52元/股，募集資金43.80億元，用于動力鋰電池、石墨烯、海光纜以及海底觀測網接駁盒研發及產業化項目并補充流動資金。其中18億元用于高性能鋰電池產品的研發及相關產業化，占項目總投資額（除去補充流動資金）的49.36%。項目已經開始前期準備，預計2018年11月投產，完成后將形成年產120，000萬A？h鋰離子動力鋰電池系列產品，廣泛應用于新能源汽車、機器人及航空航天等領域。

　　投資建議：看好公司業績的持續增長，預測公司2016/2017/2018年EPS分別為0.57/0.72/0.94元，對應目前股價的PE為18.07/14.30/10.96。

　　隆基股份：單晶龍頭，產業發展的領跑者

　　公司核心競爭優勢：公司成立于2000年，始終專注于單晶硅棒、硅片的研發、生產和銷售，目前已成為全球最大的單晶硅光伏產品制造商。從2013年開始，公司陸續進入光伏發電領域和太陽電池、組件制造領域，加快拓展單晶硅市場占有率。公司通過不斷加大研發力度，全力推進研發成果的產業化應用，持續降低單晶硅切片非硅成本，進一步提高了產品價格競爭優勢。公司逐步開始布局海外產線，2016年2月，收購了SunEdison在馬來西亞古晉公司的資產，成為隆基股份首個海外生產基地。印度安得拉邦高效電池和組件項目也在穩步推進中。

　　行業繁榮延續，全球化布局加速：2015年，全球光伏發電新增裝機容量達到50.60GW，同比增加25.6%。中國在2015年新增裝機容量為15.13GW，同比增長42.7%。2016年國內光伏發電新增建設指標共23.26GW，其中，普通光伏電站項目12.60GW，光伏領跑技術基地規模5.50GW，第一批光伏扶貧項目5.16GW（其中，村級光伏電站（含戶用）共計2.18GW，集中式地面電站共計2.98GW）。受益于國內外光伏政策的扶持，光伏行業自2013年起得到了迅猛發展，國內各大廠商也逐步開始布局海外市場，以規避貿易保護措施的影響。

　　競爭加劇，產業升級已成必然趨勢：隨著近年光伏行業的轉暖并快速發展，低效落后產能持續釋放，導致行業競爭不斷加劇，進而抑制高效產能的快速擴張。隨著國家出臺“領跑者技術”基地建設、大力扶持分布式光伏發電政策推廣以及“十三五”未來四年新增裝機規模的不斷萎縮，國內光伏行業的拐點已逐步靠近，產業升級已成必然趨勢。

　　盈利預測與投資建議：預測公司2016-2018年的營業收入分別為109.24億元、156.30億元和189.41億元，凈利潤分別為13.03億元、16.93億元和18.05億元，股東權益分別為95.04億元、105.20億元和116.03億元，對應每股收益分別為0.71元、0.82元和0.87元，每股凈資產分別為4.76元、5.27元和5.81元。結合相對估值結果，對光伏行業整體發展趨勢、公司穩定的行業地位及持續發展的預期，給予公司21倍PE和3.3倍PB，對應2017年股價為17.22~17.39元。

　　東方日升：三季度行業低點已過，后續看需求提升

　　2016年前三季度，公司實現營業收入41.76億元，比上年同期增長42.65%，歸屬于母公司：凈利潤5.20億元，比上年同期增長162.95%，基本每股收益0.8008元/股，比上年同期增長162.90%。

　　其中，第三季度公司實現營業收入9.82億元，同比減少25.18%，歸屬于母公司凈利潤4047.70萬元，同比減少57.33%，基本每股收益0.0623元，同比減少57.33%。

　　三季度是行業低點，但毛利率增加。2016年前三季度，公司實現營業收入41.76億元，比上年同期增長42.65%，歸母凈利潤5.20億元，比上年同期增長162.95%。630搶裝潮之后公司產品銷量有所放緩，第三季度實現營業收入9.82億元，同比減少25.18%，歸母凈利潤4047.70萬元，同比減少57.33%，毛利率為27.22%，同比增加3.58個百分點。公司業績大增主要來源于產品銷量大幅增加和財務費用-匯兌損益收益增加，此外，公司投資上海超日（洛陽）太陽能有限公司重整計劃產生收益也貢獻了部分業績增量。

　　未來電站建設開發進度加快，值得期待。公司的戰略是在2014-2016年建設運營1GW光伏電站。公司全資公司日升香港、日升電力，專注拓展海內外電站開發、建設、運營等，已形成下游光伏電站開發、建設、運營海內外并行。2016年度公司擬非公開發行股份募集不超過32億元資金投資建設光伏電站項目，目前增發預案已經通過證監會審核。

　　太陽能電池片、組件、EVA提供業績支撐。公司組件年產能2200MW，電池片年產能1200MW，公司電池片、組件研發成果顯著，常規光伏1650*992組件可售最高功率突破280W，多晶電池片的轉換效率突破19.00%，組件轉換效率突破17.00%。公司子公司斯威克專注于光伏新材料的研發、生產和銷售，目前年產能達到18GW，公司產品先后獲得TUV、VDE、CQC、JET、SGS等認證。

　　盈利預測及評級：預計公司2016年、2017年、2018年營業收入分別為70.79億元、84.39億元、94.00億元，歸：母凈利潤分別為6.55億元、7.46億元、8.02億元，EPS分別為0.97、1.11、1.19元，對應2016年11月16日收盤價（16.27元）的PE分別為17、15、14倍。