近日，據報道稱博通收購賽門鐵克的洽談已經進入尾聲。知情人士稱，博通很有可能以 150 億美元買下這個坐落在加州山景城的軟件公司，但雙方談判也有可能破裂。

賽門鐵克的股價當日上漲了 16% ，是近 8 個月以來最大的盤中漲幅。

這是博通繼 180 億美元收購 CA 之后又一次大手筆收購軟件公司，也是博通在試圖收購高通失敗之后的又一次資本嘗試。

為什么賽門鐵克要賣？

賽門鐵克成立于 1982 年 4 月，公司位于加利福尼亞州的丘珀蒂諾。它是全球最大的網絡安全軟件制造商，為企業、個人用戶和服務提供商提供內容、網絡安全軟件以及硬件的解決方案，是全球第四大獨立軟件公司。

巧合的是，賽門鐵克也是一個“并購狂人”。作為全球最強的殺毒軟件公司，從 1993 年到 2019 年，它的投資并購達到 93 筆，年均 3.57 筆。

根據年報，賽門鐵克的產品和服務已經滲透到超過 35 萬個組織和 5 億人口中。在其最鼎盛的 2013 財年，賽門鐵克的營收達到 69.06 億美元。

但在近些年，賽門鐵克的處境開始變得艱難。原因主要在于競爭的加劇以及 PC 殺毒軟件整體市場的萎縮。

2014 財年，賽門鐵克的營收只有 41.83 億美元，同比下降 39.4% 。隨后幾年，為了扭轉業績，賽門鐵克加緊了收購，相繼收購了 Web 安全提供商 Blue Coat 、身份防盜保護服務供應商 LifeLock 、移動端安全技術公司 Fireglass 和 Skycure 。

2018 財年，賽門鐵克營收 47.31 億美元，同比減少 2.13% ，歸屬于普通股東凈利潤為 3100 萬美元，凈利潤相比 2017 財年縮水近九成。在 2018 年 8 月賽門鐵克就曾表示在削減預期收入之后，將裁剪全球 8% 的員工。

禍不單行。

今年 5 月，賽門鐵克時任CEO格雷格·克拉克離職，隨后股價暴跌 16% 。臨時 CEO 理查德·希爾稱克拉克的離職原因是“父親病了”。曾領導公司三年之久的 CEO 因為突如其來的父親生病而離職，分析人士并不買賬。證券公司 Wedbush 分析師丹尼爾·艾夫斯分析稱：“這是一場史無前例的災難。這一業績指引再加上首席執行官的突然離職，將對華爾街造成重大打擊。”

為什么博通要買？

有趣的是，博通并不是唯一一家對賽門鐵克感興趣的公司。上文提到的賽門鐵克前任 CEO 格雷格·克拉克對原公司“余情未了”，也加入了收購行列。他聯合璞米資本（Permira Holdings）和安宏資本（Advent International）試圖進行收購，但到目前為止他們還不能提供一個有競爭力的價格。

而博通方面近日有消息傳出稱博通收購賽門鐵克已經獲得了銀行貸款承諾，并且確定了節省成本的措施。一旦交易達成，賽門鐵克的估值將超過 220 億美元（含債務）。

博通是全球知名的有線和無線通信半導體公司，“并購”在其發家史中扮演了重要的角色，尤其是在宣布預收購高通被特朗普禁止之后，它的并購史被人津津樂道。博通總裁兼 CEO 陳福陽（Hock Tan）靠不斷并購和資本擴張造就了今天的博通，博通靠并購不斷發展壯大躋身通信巨頭之列。

華爾街分析師指出，從 CA 到賽門鐵克，博通熱衷于收購行業內“正在腐爛”的公司。

去年7月，博通宣布收購 CA Technologies ，收購金額 189 億美元。CA 專門研究大型機的軟件、逐步被云計算取代的大型服務器使用的軟件，并一直在尋求擴張至商用軟件。而博通則主要為智能手機、電腦和網絡設備提供芯片。兩家不同的業務領域意味著，博通想要通過擴充軟件業務使業務多元化，并帶來穩定的營收。

當時華爾街認為該交易看起來更像是一項金融投資，而非業務互補。Raymond James 的分析師 Chris Caso 在給客戶的報告中稱，此交易已經偏離了博通的跑道。博通的半導體業務和 CA 的軟件業務不存在任何明顯的協同效應，讓此次收購顯得格格不入，這很可能讓外界對該公司的戰略產生困惑。

博通當日股票暴跌 19% 至 197.50 美元，創歷史最大跌幅。而除了華爾街針對二者業務“并無交集”的質疑，也有分析師認為博通存在資本炒作嫌疑，還有業界人士也對此并購能否通過多個國家的“反壟斷”調查提出了疑問。

收購CA之后是否實現了陳福陽預期的“增光添彩”呢？博通 2019 財年一季度芯片收入同比下降 12% ，軟件收入帶來的貢獻比華爾街的預期高出 17% 。但目前 CA 是否為博通帶來了明顯的增收，財報是最準確的回答：自 7 月收購 CA以來，剔除一個季度業務整合和財務整理的損耗，我們發現，盡管每個財季的總收入在以微弱的勢頭增長，但營收和凈收入都在下挫，凈收入在今年年初甚至被“腰斬”。

賽門鐵克和 CA 一樣也是一家軟件公司，也符合“正在腐爛的公司”的描述。陳福陽顯然不這么看，他表示，“通過此次收購，作為一家全球領先的基礎設施技術公司，博通的全面發展將再次獲得動力。”

雙贏？

近年來，軟件支出在全球 IT 支出中的比例不斷提升，云計算支出也在快速提升。在此背景下，全球 IT 企業紛紛向云計算轉型。

和博通一樣，賽門鐵克也嗅到了云市場的巨大商機，尤其是混合云業務。云計算的可拓展性、低成本以及高效率對行業和黑客來說都有很強的吸引力。同時，海量連接的 5G 網絡以及更多的移動和物聯網設備或許會面臨更多的安全威脅。

賽門鐵克公司大中華區首席運營官羅少輝做過一個形象的比喻，“這個全新的無邊界基礎架構在網絡攻擊者眼中成為了一座潛在的金礦。”

瑞穗分析師莫科偉說：“賽門鐵克在 2019 財年的企業安全軟件運營利潤率為 12% ，對于一家年收入達 23 億美元的企業來說，這一利潤率非常低。我們相信，如果賽門鐵克或博通確實注重優化業務，企業安全軟件利潤率可能會顯著提高。”

面對 PC 市場的萎縮以及移動端和云市場的興起，賽門鐵克憑一己之力收購其他公司業務并不是一個長久之策，因此它需要一大筆資金支持來鞏固在安全市場的核心地位。博通的資金注入對優化業務將有很大的幫助。

從博通近年來股價不斷抬升來看，它收購芯片供應商的舉動或許可以提振投資人信心。一方面收購行為能不斷完善業務線，另一方面也能通過財務手段優化財務表現，提升營利率。

另外，從業務表現來看。博通收購賽門鐵克首先是對博通軟件業務的合理補充，賽門鐵克消費者部門約占總營業利潤的 80% ，企業軟件業務的營業利潤率只有 15%-20% ，而 CA 則集中在企業和行業消費者。所以也有分析師認為：“這是一種自然的策略，即博通需要在企業業務方面削減成本（很可能利用 CA 和博科公司已有的資源），同時榨取賽門鐵克（非常有利可圖的）消費者部分。”

或者還有另外一種可能，博通收購賽門鐵克將重蹈英特爾收購 McAfee 的覆轍。

知情人士透露這一交易的最終結果將在本月中旬出爐。

除了交易本身的談判之外，該收購行為還在接受歐盟委員會和美國聯邦貿易委員會的反壟斷調查。