近日消息，在液晶顯示器和觸摸屏領域，基于對顯示效果和傳感響應的需求，ITO主導了現有液晶顯示器和觸摸屏的透明電極。

2010年起，柔性光學導電材料市場持續高增長，直至2015年，由于智能手機和平板電腦等增速放緩，觸摸屏市場迎來成熟期，國產廠商依托觸摸屏模組廠商的客戶導入，帶動國內ITO導電膜需求的快速增長。

在此背景下，江蘇日久光電股份有限公司（以下簡稱“日久光電”）作為目前國內為數不多的掌握柔性光學導電材料核心技術的廠商，受到顯示屏和觸摸屏廠商的青睞，迎來興盛時期。為此，日久光電于2016年選擇在新三板上市，時隔一年后終止掛牌。如今，日久光電轉而繼續沖刺A股市場，尋求更長遠發展。

募資4.98億元擴產ITO導電膜

資料顯示，日久光電是國內柔性光學導電材料行業的領先公司之一，主要從事柔性光學導電材料的研發、生產和銷售，并定制化開展相關功能性薄膜的研發和加工服務。目前主要產品為ITO導電膜，該產品為具有優異導電性能及光學性能的薄膜材料，是目前制備觸摸屏等器件最常應用的高透光學導電膜材料。

目前，日久光電的下游客戶包括合力泰、臺冠科技、藍思科技、南京華睿川、業際電子、信利光電、帝晶光電、聯創電子等觸控模組廠商，終端客戶包括華為、小米、傳音、OPPO、聯想、魅族、中興、TCL等知名消費電子品牌及若干國外知名客戶。

隨著日久光電逐步打入一線觸控模組和終端廠商供應鏈，其近三年的業績也順勢水漲船高。

報告期內，日久光電實現營業收入分別為2.79億元、3.25億元、4.66億元；凈利潤分別為2608萬元、4061萬元、7723萬元。

此次，日久光電擬募資4.98億元用于投建“年產500萬平米ITO導電膜建設項目”、“研發中心項目”等。

值得關注的是，日久光電在此次IPO之前，于2016年1月5日掛牌新三板，后于2017年2月27日終止掛牌。

日久光電表示，為配合公司經營發展戰略調整，經慎重考慮，公司擬向全國中小企業股份轉讓系統申請股票終止掛牌。

此次，日久光電再次IPO，由于其主營ITO導電膜的研發、生產和銷售，其產品結構單一，也面臨較多風險。

產品結構單一，供應商集中

柔性光學導電材料是功能性膜材料行業的一個細分領域。自成立以來，日久光電的柔性光學導電材料，囊括ITO導電膜的研發、生產和銷售，這也導致其業務和產品結構單一。

招股書披露，報告期內，ITO導電膜產品作為日久光電盈利的主要來源，其銷售收入占當期主營業務收入比例分別為99.61%、99.48%、97.16%。此前，受益于全球觸控模組產業鏈的轉移和ITO導電膜產品實現進口替代，其業務規模快速擴大。

然而，不容忽視的是，隨著市場競爭加劇，終端廠商的價格戰向上游供應商波及，ITO導電膜產品價格逐漸下降，導致利潤空間減少。加之，當前ITO導電膜產品銷售受市場競爭加劇、新技術更迭、新技術應用領域市場開拓不力等因素影響有所下滑，如果新產品研發或投入放緩，將會對公司業績產生不利影響。

此外，基于日久光電主要原材料包括PET基膜、PET高溫保護膜、ITO靶材、Si靶材和涂布液等，不僅原材料成本占主營業務成本的比例超80%，而且原材料生產廠商基本被日韓等廠商壟斷。加之上游原材料廠商集中度較高，為選擇采購與自身產品技術、生產工藝最為匹配的供應商產品，相應地日久光電的供應商集中度較高。據招股書顯示，報告期內，日久光電前五大供應商采購金額占當期采購總額的比例分別為80.70%、85.64%、85.81%。

值得一提的是，產品結構的單一和供應商集中等問題，產生的連帶影響在應收帳款和存貨層面已經顯現。

據招股書披露，日久光電報告期內的應收帳款賬面價值分別為7469萬元、1.20億元、1.48億元，占流動資產比例分別為34.64%、36.09%、41.06%，應收帳款隨著公司生產經營規模和業務發展擴大而增加，而客戶的經營狀況也關乎著是否發生壞賬損失的風險。

此外，日久光電的存貨規模快速增長也存在較大風險。報告期各期末，存貨余額賬面價值分別為6708萬元、9392萬元、1.07億元。未來如不能合理管控與及時消化存貨，可能產生存貨跌價和存貨滯壓情況，從而給公司生產經營帶來不利影響。