從iPhone8全系列到華為Mate20，為緩解手機機殼和無線充電等發熱現象，終端廠商紛紛選擇在手機里增加石墨散熱片，一度導致石墨散熱片在2018年上半年出現供不應求的現象。

為維持穩定的石墨散熱片供應，蘋果包下美國杜邦和韓國SKC的石墨散熱片產線，而華為則憑借國產供應商飛榮達滿足了石墨散熱片需求。此后，飛榮達還拿下中興、聯想等國內主流終端廠商的石墨散熱片訂單，賺取了一波紅利。

據悉，飛榮達與華為的合作超20年，從最初的薄膜開關，到后來的電磁屏蔽及導熱材料，華為的市場需求都深刻影響著飛榮達的產品布局。

由于2018年下半年石墨散熱片市場趨于飽和，價格下降，飛榮達憑借新業務天線陣子再次穩固了鞏固了自身在華為供應鏈的地位，為華為提供5G基站電鍍天線陣子。

從傳統主營屏蔽散熱件到天線陣子，飛榮達圍繞著華為的產品需求也獲益頗豐。但是在未來的5G領域，飛榮達能否背靠華為繼續青云直上，或將為其未來發展埋下伏筆。

并購三家公司均虧損

飛榮達主營電磁屏蔽和導熱材料，主要產品包括電磁屏蔽材料及器件、導熱材料及器件及其他電子器件等三大類。目前客戶包括華為、戴爾、微軟、思科、facebook等眾多的跨國巨頭，下游應用包括通訊基站、智能手機、電腦、汽車電子，數據中心等。

隨著飛榮達的電磁屏蔽材料、導熱材料及器件等需求放緩，為搶占5G商用高地，飛榮達在2017年開啟并購模式，接連收購三家企業，包括以1.53億元收購博緯通信51%股權、以1.7億元收購潤星泰51%股權和以7150萬元收購昆山品岱55%股權。

據悉，博緯通信專注于5G MASSIVE MIMO技術方向的研究，可以補充其天線設計研發及測試能力；潤星泰主營業務為生產半固態產品，其掌握的鋁合金半固態壓鑄技術可以為客戶提供屏蔽及導熱的一體化解決方案；昆山品岱主營業務為電子產品中散熱模組、散熱器及相關配套產品，完善其散熱領域產品系列。

如此密集的收購，雖然使飛榮達加速實現了5G的戰略布局，但強化其移動通信天線領域的市場競爭力的同時，也增加了其商譽過高的風險。

據飛榮達2018年業績報告顯示，昆山品岱虧損230萬元，博維通信虧損601萬元，潤星泰虧損922萬，三家公司2018年加起來共虧損1753萬元。

其中，飛榮達收購博緯通信時，博緯通信承諾2018-2020年歸母凈利潤分別不低于1200萬元、2400萬元、3600萬元。如今，博緯通信2018年凈利潤虧損未能完成業績承諾。

雖然飛榮達目前布局5G的多家子公司相繼虧損，但長遠來看，這幾家公司仍有“業績回升”的希望。

隨著5G時代的到來，基站天線升級的同時需求加大，而博緯通信是華為和諾基亞愛立信等供應基站天線，5G天線業務或將成為博緯通信業績扭虧的重要利器；此外，博緯通信的基站天線與飛榮達自研的天線陣子可以相互輔助，帶動公司業績進一步提升。

天線陣子迎來增量市場

天線陣子作為天線的關鍵零件，具有導向和放大電磁波的作用，使天線接收到的電磁信號更強，在基站建設期，天線陣子市場有比較強的競爭優勢。

隨著4G向5G發展，飛榮達的新業務天線陣子迎來較強的發展勢頭。據悉，4G網絡普遍采用2-8通道天線，一般為10-40個天線陣子。相較于4G，5G基站天線將發生重大變化，全面采用 Massive MIMO（大規模多天線陣列），天線振子的數量大幅增加，將達到 64 個、128 個甚至 256 個，能夠通過不同的維度提升頻譜利用效率和能量利用效率。

據了解，市場上天線陣子有三種類型，貼片式、壓鑄式和塑料陣子，幾種振子在重量、精度、結構、性能及價格方面均有不同。其中，塑料陣子有LDS（激光直接成型技術）方案和選擇性電鍍方案。

目前LDS工藝在手機天線領域也相當成熟，且已有如信維通信、碩貝德及立訊精密等一系列代表廠商量產出貨。

而飛榮達已在天線陣子領域耕耘六年，自研“改性塑料+選擇性激光電鍍”工藝，采用塑料材料，用3D注塑成型的方式一次性完成天線陣子復雜形狀的制造，并利用選擇性激光電鍍工藝將使塑料表面金屬化，具有量輕、體積小、成本低、性能優等特性，備受設備廠商看好，這也使其成為天線陣子的龍頭企業。

據集微網了解，2018年飛榮達的天線陣子營收約兩千萬，主要供給華為和諾基亞。其中，天線陣子業務來自華為的訂單收入占公司總收入的20%。

據業內人士透露，“在4G設備中，諾基亞主要是采用壓鑄式陣子，而華為偏向于塑料天線陣子，采用選擇性電鍍方案。飛榮達作為華為塑料陣子的主要供應商，其競爭優勢在于塑料天線陣子的產品利潤相對較高。”

隨著5G基站建設進入快車道，5G天線陣子的需求將成倍數增加，選擇性電鍍方案具備一定的技術和先發優勢，且獲得了華為訂單的加持；但隨著天線陣子市場競爭加劇和價格下滑，加之當前中美貿易摩擦升級和產業環境影響，飛榮達的天線陣子業務或將面臨挑戰。