日前，廈門立鼎光電股份有限公司（下稱“力鼎光電”）披露了招股書，公司擬在上交所上市，本次公開發(fā)行股票的數量不超過4,100.00萬股。保薦機構為國金證劵。

力鼎光電專注于光學鏡頭的設計、生產和銷售業(yè)務，憑借著國際化的視野、敏銳的市場意識、專業(yè)的設計技術、高效穩(wěn)定的生產能力，設計和生產定焦、變焦、魚眼、無畸變等系列光學鏡頭產品，廣泛應用于安防視屏監(jiān)控、車載成像系統、新興消費類電子、機器視覺等領域。

其擁有捷普集團、寰永科技、群光電子、時捷集團、松下電器、偉創(chuàng)力、沅圣科技、SVI、威智倫、Arecont Vision、晶睿通訊、安訊士、博世安保、愛洛、Ring等客戶。

力鼎光電沖擊IPO：產品以出口為主

財務數據顯示，2016年、2017年、2018年，力鼎光電營收分別為2.39億元、4.22億元、5.26億元；同期對應的凈利潤分別為8,735.38萬元、1.34億元、2.02億元。

據招股說明說的信息披露，報告期內，力鼎光電光學鏡頭的收入占總營業(yè)收入比重分別為87.31%、91.81%和93.56%，是其主導產品和主要收入來源。

而從其光學產品類別上看，力鼎光電光學鏡頭主要分為定焦鏡頭和變焦鏡頭。報告期內，力鼎光電定焦鏡頭占總營業(yè)收入比重分別為59.19%、71.65%、63.35%。

不過，出口業(yè)務是力鼎光電重要的收入、利潤來源。報告期內，力鼎光電主營業(yè)務中境外銷售收入分別為1.57億元、2.99億元和4.12億元，占主營業(yè)務收入的比重分別為65.8%和70.85%和78.24%。

據了解，力鼎光電的出口業(yè)務產品主要銷往中國香港、中國***、日本、韓國、歐盟、美國、加拿大、泰國等地區(qū)和國家。

此外，通過上表也可以發(fā)現，報告期內，力鼎光電境內銷售銷售收入有所下滑，不過境外收入卻有著明顯的提升。

對此，力鼎光電在招股說明書中透漏，2016—2017年，國內光學行業(yè)經歷了政策、技術雙重驅動的高景氣時期，2018年，終端客戶Ring、安迅士的部分訂單由境內EMS廠商切換到境外EMS廠商，境內EMS廠商采購額有所下降，公司境內銷售額經歷2017年的快速增長后，2018年略有下降。

而對于力鼎光電境外銷售逐年提升的原因，力鼎光電表示，隨著公司品牌知名度的不斷提升和全球營銷服務網絡的不斷完善，其憑借著良好的產品性價比以及對客戶需求的快速相應能力，在國際市場的銷售逐年提升。

據了解，力鼎光電海外客戶主要為捷普集團、寰永科技、群光電子、時捷集團、松下電器、偉創(chuàng)力、沅圣科技、SVI、威智倫、晶睿通訊等，均是國際知名EMS廠商或安防視頻監(jiān)控廠商，且大多數為各地證券交易所上市公司。

光學鏡頭毛利率高于舜宇

報告期內，力鼎光電主營業(yè)務毛利率分別為54.40%、54.24%和52.98%，毛利率保持較高水平且呈相對穩(wěn)定趨勢。

不過從分產品類別上看，力鼎光電的光學鏡頭毛利率為52.33%，其中定焦鏡頭的毛利率約為52.16%，變焦鏡頭的毛利率約為52.69%。

此外，筆者發(fā)現，在毛利率上，力鼎光電的毛利率較舜宇光學、聯創(chuàng)電子、永新光學等同行業(yè)可比公司高約10%。

據了解，力鼎光電毛利率高于同行業(yè)可比公司主要的原因是家用攝像頭、智能門鈴兩個領域是近年來最為熱門，發(fā)展最快的新興消費類電子領域，其次，力鼎光電較早介入Arlo、Ring等終端品牌商產品的研發(fā)，提供符合客戶需求的光學成像解決方案，具有較強的客戶粘性，同時也有一定的議價能力。

不過，在市場競爭風險上，力鼎光電在IPO中也直言，公司產品出口為主，主要參與國際市場競爭，主要競爭對手為日本的騰龍、富士能、CBC以及中國的舜宇光學、福光股份等企業(yè)，以高性價比著稱。

若力鼎光電不能持續(xù)提供高性價比產品，或者競爭對手通過研發(fā)新技術或新產品、降價促銷等方式搶占市場份額，公司可能面臨市場競爭加劇從而導致產品價格下降、毛利率下降或重要客戶丟失等風險。

與此同時，在產能擴充規(guī)劃上，力鼎光電在招股說明書有了明確的說明。其表示，公司通過產品設計、精密制造以及客戶技術支持等方面經驗的不斷積累，在穩(wěn)固安防視頻監(jiān)控市場地位的同時，逐步向車載成像系統、機器視覺等新興領域拓展。

而公司上市后將運用本次募集資金進行“光學鏡頭智能制造項目”，通過募投項目的實施，引進國際先進的高精度生產、監(jiān)測設備，擴大光學鏡頭產能，提升制程能力，抓住安防視頻監(jiān)控以及車載成像系統、機器視覺、智能家居、VR、AR設備、無人機、運動DV、視訊會議、運作捕捉、3D Sensing、計算機視覺等下游新興產業(yè)快速發(fā)展的戰(zhàn)略機遇。