5G建設(shè)中國貢獻重要力量，中國大陸或成5G最大市場。全球范圍內(nèi)5G建設(shè)如火如荼，各國企業(yè)研發(fā)部署緊鑼密鼓。5G技術(shù)帶來下游應(yīng)用場景的極大拓寬、優(yōu)化和巨大商業(yè)價值將 其提升至國家戰(zhàn)略高度；且5G領(lǐng)域仍屬新興領(lǐng)域，技術(shù)和標準仍為藍海，因此5G是各國面臨的一大挑戰(zhàn)，同時也是中國大陸企業(yè)實現(xiàn)技術(shù)規(guī)模突破、彎道超車領(lǐng)跑的最大契機。從5G的 NSA標準和SA標準制定的專利數(shù)量而言，據(jù)歐洲專利局數(shù)據(jù)，華為、中興等國產(chǎn)廠商一共擁有5G約30%的專利。

圖1.5G 標準中國發(fā)揮重要力量

5G芯片部分，高端芯片國內(nèi)和國外仍然存在一定差距，但是國內(nèi)芯片近年發(fā)展較快，低端芯片已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)自給自足；中高端5G芯片方面，華為等主設(shè)備商大力投入研發(fā)，有加速彎道超越的趨勢。5G基建設(shè)備方面，國內(nèi)的基站、天線、鐵塔等的部署數(shù)量全球領(lǐng)先，據(jù)德勤數(shù)據(jù)，截止2018年8 月，中國支持5G通信的基站數(shù)量已經(jīng)是美國的10倍，基站總量比美國多 30萬個。中國是電信大國，擁有龐大的5G商用市場，在國家政策資金利好和企業(yè)積極趕超下，我國5G發(fā)展實現(xiàn)領(lǐng)跑；據(jù)全球移動通信運營商行業(yè)協(xié)會GSMA預(yù)測，中國將會是全球最大的5G市場，占全球市場份額的三分之一，市場空間巨大。

國產(chǎn)主設(shè)備商承中國5G打開產(chǎn)業(yè)鏈市場，內(nèi)資龍頭PCB廠商背靠主設(shè)備商業(yè)績潛力無窮。 我國5G建設(shè)份額大，市場空間廣闊；根據(jù)我們測算，我國宏基站建設(shè)規(guī)模至2025年有望達到550萬站，三大運營商對主設(shè)備商的基站采購訂單將隨5G商用化進程加速逐漸放量，借鑒4G建設(shè)經(jīng)驗，預(yù)計在 2022年單年基站建設(shè)規(guī)模達到峰值，華為等主設(shè)備商實力較強，能在基站 建設(shè)中搶占較大份額，基站建設(shè)需求增加同時帶動對產(chǎn)業(yè)鏈上游電子器件需求增加，相關(guān)龍頭廠商業(yè)績有望持續(xù)增長。

圖2.華為 5G 建設(shè)突破頻頻，技術(shù)領(lǐng)先

據(jù)中國移動2019年5G建設(shè)主設(shè)備租賃單一來源采購結(jié)果，華為取得5G基站租賃訂單 250 站，占采購總數(shù)量約50%，其余訂單由愛立信、中興、大唐和諾基亞承包，數(shù)量分別為150/80/30/30站；在本次基站采購中，大陸主設(shè)備商占比上升，超過60%，表明主設(shè)備商實力和價格優(yōu)勢等得到體現(xiàn)，5G 建設(shè)基站現(xiàn)行，基站端中國力量已經(jīng)漸顯，內(nèi)資 PCB 龍頭廠商有 望利用其價格和供貨優(yōu)勢打開廣闊市場空間。

圖 5.中國移動 2019 基站租賃訂單中華為占比較高

華為此前公布的30個訂單顯示，其5G基站發(fā)貨量超過1萬站，在全球通信設(shè)備商中排名第一。華為的5G技術(shù)專利數(shù)量全球前三，多年來科研投入巨大，在5G技術(shù)方面擁有較大話語權(quán)；目前已經(jīng)推出支持5G標準的巴龍 5000 5G基帶，并推出全球首款商用的5G終端CPE，成為全球第一家推出從通信設(shè)備、芯片到終端整套解決方案的企業(yè)；結(jié)合5G基站出貨的強勁表現(xiàn)，有望在中國5G建設(shè)大潮中扶搖直上，持續(xù)掌握領(lǐng)先位置；建議關(guān)注華為上游PCB主供應(yīng)商深南電路（002916.SZ）、滬電股份（002463.SZ)等。

圖4.全球 PCB 行業(yè)產(chǎn)值區(qū)域分布及其變化情況

中國大陸廠商和國際廠商技術(shù)、產(chǎn)能差距減小，中國大陸 PCB 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。近年來， 隨著PCB產(chǎn)能不斷向中國大陸轉(zhuǎn)移，內(nèi)資PCB企業(yè)抓住機會，整體實力不斷增強，營收規(guī)模增速不斷加快。

圖5.中國 PCB 行業(yè)產(chǎn)值及其變化情況

此外，根據(jù) Prismark 預(yù)測，未來幾年中國大陸地區(qū)PCB產(chǎn)業(yè)各細分產(chǎn)品產(chǎn)值增速均高于 全球平均水平，尤其表現(xiàn)在高多層板、HDI 板、FPC板等各類高技術(shù)含量PCB。以FPC板為例，中國大陸的FPC產(chǎn)值在全球比例中已經(jīng)從2005年的6.74%上升到2017年的50%左右；據(jù)Prismark預(yù)測，2016-2021年中國大陸廠商營收可實現(xiàn) 7.6%的CAGR，占全球FPC總營收的比例上升到17%左右，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢明顯；預(yù)計在時下5G商用化進度加快的情況下，未來幾年P(guān)CB仍將向中國大陸轉(zhuǎn)移，預(yù)計至2022年中國大陸地區(qū)PCB產(chǎn)值占比上升到57%左右。