清華x-lab公開課第三期第一講邀請到前IBM中國研究院副院長邵凌，他為清華師生帶來了題為《區塊鏈和可溯源的供應鏈金融》的演講。

嘉賓介紹：前IBM中國研究院副院長，IBM全球杰出工程師。有15年以上構建復雜系統的經驗，涉足的領域包括嵌入式系統，多媒體處理系統，無線網絡系統，物聯網系統，云計算，區塊鏈系統等。擁有二十多項發明專利，在國際學術會議上發表數十篇論文，并且多次被國際會議邀請作為主題演講嘉賓。2017年加入易見供應鏈管理股份有限公司任首席技術官（CTO）。

以下是演講內容，文摘菌做了總結性的修改：

區塊鏈在供應鏈領域的應用主要分為兩個部分， 可溯源的供應鏈金融與可信的智能物流倉儲物流，核心是基于區塊鏈+物聯網的可信數據管理和風險分析。這次的分享內容主要是左邊的場景——可溯源供應鏈， 其主要分為三節，交易、融資、證券化。

可溯源供應鏈金融本質上分為三個部分，可信數據源基礎上衍生出三種業務場景。

核心企業+ 基于核心企業支付信用的供應鏈金融，區塊鏈刻畫貿易背景，智能合約保證資金閉環

可控商品+ 基于有效管控實物資產的供應鏈金融，被稱為動產融資或質押融資

動態資產ABS+，基于動態資產管理ABS的供應鏈金融，ABS即資產證券化

主要區別為前兩者為銀行信貸產品，而后者資產證券化后，資金來自于投資人。那么如何把區塊鏈應用到供應鏈金融的三個場景中呢？

企業級區塊鏈

在之前的文章中，我們已經詳細介紹了區塊鏈的起源， 幣， 區塊鏈，分布式賬本技術的關系。多數to C端的區塊鏈項目均采用公有鏈，實際上, 在to B的應用里面，如：貿易、投資、跨境支付、海運等等，多數使用聯盟鏈。

企業級區塊鏈的特點分別為授權節點安全可靠，更加復雜靈活的智能合約，隱私數據保護以及更加高效的共識算法。

目前，HyperLedger作為全球最大的企業級區塊鏈之一，全球會員有超過250名會員。最早的以太坊，本質上是公鏈技術，目前有些企業正在開發企業級以太坊技術。

可溯源的供應鏈金融

從金融機構視角看供應鏈金融產品，物流、商流、信息流、資金流，供應鏈金融的核心就是“四流合一”，參與主體分別為供應商、核心企業、經銷商。如下圖所示， 三個主體的資金融通可分為供應商營運資金融通， 經銷商營運資金融通。

1.核心企業負責生產，需向其上游企業進行采購，從供應商收到訂單到收到付款過程中，可觸發幾類融資方式， 訂單融資、保理應收賬款融資等。當核心企業延長付款期而導致供應商資金短缺時，供應商可以通過這些方式向金融機構發起借貸申請。

2.核心企業在生產之后，向下游企業進行銷售， 經銷商發出訂單后， 當經銷商融資能力較弱時 ，可通過保稅倉融資，動產融資或倉單融資像金融機構進行貸款。

但看似完美的融資鏈在實施中仍然遇到很多困難， 核心問題仍是供應鏈金融中的信用和風險問題。

公開課現場實拍

當物流、商流、信息流、資金流，“四流合一”時，風險就降到了最低。目前，企業內的IT系統，ERP系統已經算較為完善的IT系統了，但是企業間的信息系統，有些仍依賴于紙質傳遞的狀態。有一些單據，法律要求必須是紙質的，這可能是傳統觀念帶來的問題，或者說在企業間去構建一個有效的信息系統，成本較高，難度較大。

例如，在整個過程中， 銀行雖然能看到資金的信息，但是銀行不愿意把資金流水的信息跟別人分享，“四流合一”的落地是非常艱難的，尤其是跨企業運作的時候。

因此，中小企業融資難， 金融機構無法信任中小企業，資金風險高， 風控難，政府無法有效識別系統性金融風險，監管難。

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科技要扮演的角色是什么呢？第一，就是降低風險，第二是增加彼此之間的信任，信任強了以后，交易成本就低。

案例一 反向保理模式

站在金融機構的角度來講，他們最最關心的兩點，核心企業的支付信用，貿易的真實存在。在引入區塊鏈系統后，其改變了兩樣東西，第一，消除紙質的單據的傳遞，因為所有的業務都可以在線上完成。第二個，可信數據池有一個區塊鏈產品，是接著核心企業的ERP的，核心企業的ERP是每天同步一次，同步到核心數據池的產品里面，區塊鏈難以篡改的特征為其提供了一個可信賴的數據池。

但整個業務場景的關鍵點也是難點仍在于核心企業，ERP是他的核心數據，數據對接并不是一件容易的事情。除此之外，商業保理模式只停留在一級供應商，難以延伸。

案例二 中企云信模式

此模式就是要突破一級供應商的信用問題，把信用再傳導到多級供應商去。產品特點是：以核心企業未用的銀行授信為支付信用、在核心企業產業內流轉，可分割，可貼現、降低核心企業的名義負債率、規避票據法不可拆分的規定。風控難點在于多級貿易的真實性難以確認、到期兌付依賴于核心企業的付款意愿、電子憑證是否可以作為訴訟依據。

案例三 線上“存貨+應收賬款”業務

對于核心企業最有價值的如何減少應收賬款，在這個模式下面，我們現在使用的是一個供應鏈的介入貿易的模式，可以理解為貿易，但是他跟一般貿易不同的地方，在這個中間，供應鏈公司通過介入貿易來為核心企業下游經銷商提供資金。這個中間，問題就在于風控怎么做，一般會引入實物倉庫。其中涉及兩個可信數據池，一個是在倉庫方，一個是在供應鏈公司。

供應鏈貿易模式的優點在于：豐富的交易模式，包括預付款，預結算，庫存融資等多種貿易+金融的場景；供應鏈公司介入貿易，擁有貨權，以企業支付信用+控貨的方式實現風控；核心企業的應收是傳統保理模式的風控難點，供應鏈貿易模式是一種有效的補充手段；在包含控貨的業務場景中，貨物的估值，貨物的有效監控，包括違約后貨物的處置是風控難點；區塊鏈技術可以大大提高貿易中的結算速度，同時數據的透明性和交叉核驗也降低了金融機構介入的風險。

從融資的角度來講是兩種，一種是銀行的融資，一種是直接從市場的融資，其實上述案例中，基本上還是依賴于銀行的信貸。而基于核心企業供應鏈ABS的產品，本質上是將底層資產打包直接在交易所發行給投資人。如下圖所示：

在這個場景里面，區塊鏈的價值便能夠更好的體現。

第一，參與方非常多

第二，涉及到的信息的流轉過程復雜

第三，信息傳遞出錯率高

傳統供應鏈ABS產品痛點在于風險管理方面和流程管理及效率管理，風險管理方面表現在：底層資產的真實性，有效性核查難；復雜的交易結構及資金流，導致無法有效實現穿透式監管；無法實現大量資產的動態監管，監管實效性差。

流程管理及效率管理方面表現在：參與方涉及底層資產管理人，券商，律所，銀行，交易所等多方機構，機構間溝通主要依賴紙質，效率低，成本高，周期長；底層資產數量大，資產篩選，審核，資產轉讓合同等的工作量大，容易出錯；數據散落在各個參與方，無法有效實現數據關聯和交叉核驗。

對于一個供應鏈來講，先是形成了貿易關系應收應付，有一部分拿出來找保理公司，金融機構做融資，構成了保理資產，一旦保理公司資金短缺，可以把這個資產再打包，通過資產證券化發行出去，收回資金構成了從貿易到融資在到資產證券化這樣的鏈條。

從監管機構的角度來講，要形成對ABS產品的穿透式監管的時，每一筆底層資產的來源尤為重要，因此一套有效的溯源系統在其中發揮重要作用。

可追溯的供應鏈金融產品解決方案

在建設可追溯供應鏈金融區塊鏈時候，根據不同的場景設立小的區塊鏈要比建設整個供應鏈參與者參加的大鏈更加有效且可行。

因此， 建立基于可信數據池的供應鏈貿易系統，供應鏈融資平臺以及資產證券化平臺為一體的解決方案，并結合倉物流企業、貿易企業、交易所和金融機構一起組成透明可見的交易流程，可以大大構建可信交易資產。如下圖：

其中最主要的是可信數據池的建立。

由倉儲與物流企業的數據、與貿易企業數據組成可信的數據源頭， 通過物聯網設備、倉運系統、自動化系統、企業ERP系統，生產管理系統等進行數據采集與傳輸，其數據通過加密數據存儲，訪問授權與審計，建立起供應鏈貿易系統的可信數據池。

由動態資產管理， 資產健康趨勢分析組成供應鏈金融資產證券化平臺，實行全量資產核查、動態管理和循環購買，以構建可信數據池。

由融資服務與資金賬戶形成供應鏈融資平臺，實行按需獲取數據授權，實現信息閉環，并監控資金流向實現資金閉環，以構建融資平臺的可信數據池。

可信數據池的設計理念：

獨立部署，數據池所有權歸核心企業所有，并由該核心企業負責運營，保證了企業數據不離開企業控制邊界。因此來解決核心企業對于數據外泄的風險。

數據隔離，不同的供應商數據存儲于不同通道，不同的供應商之間肯定是不希望看到自己的數據的，從源頭上防止不同企業之間的數據泄露問題。

可控交互，所有的訪問都有數據推送，授權供應商發起，做到核心企業對數據的“完全可控”。

不可篡改切可溯備查，任何調用均需使用操作人的證書為數據做電子簽名，任何讀寫操作都是記錄于對應審計鏈。

在區塊鏈解決方案設計時分為兩種鏈，數據鏈保存數據，審計鏈對于數據鏈所有的動作進行記錄，包括寫、讀、授權，所有的動作被寫在審計鏈，但是審計鏈本身沒有任何的數據，相當于對這個可溯源的供應鏈金融鏈的管理和鏈本身的數據分開了，并形成有效的監督和隱私保護機制。

在2C端的應用中， 大企業掌握核心數據，交易數據的事實已經被接受，在2B端，多數企業并不會將核心數據交由集中式的平臺去做，因此更容易形成分布式可信交易網絡， 由貿易關系構成鏈，如貿易鏈、融資鏈、ABS鏈。在貿易關系形成中，將以往的線下建立的信任關系延續到線上，通過區塊鏈本身的特點建立起對企業間對系統的信任。

總結

供應鏈金融的場景涉及到多方如何保證數據的真實性、準確性、透明性，是數字化供應鏈金融風控的核心。我們相信區塊鏈的數據一致性，不可篡改等特性，可以使得參與方之間可以構建基于數據的信任關系，因此會催生出一大批新的企業間應用。

區塊鏈技術，尤其是支持跨鏈的區塊鏈技術的成熟，使得分布式可信交易網絡成為可能。在B2B的市場中，由于企業對私有數據集中的顧慮，分布式可信交易網絡提供了一種新的交易平臺，避免了傳統集中式電商平臺數據壟斷的問題。

精彩問答

現場提問

Q：區塊鏈從技術的角度講，更偏向于成熟技術的應用和開發，把區塊鏈應用在供應鏈金融，現在核心的難點在什么地方？

A：從區塊鏈底層技術去解決供應鏈金融的問題，更多的是對于業務的理解，在現有的HyperLedger的基礎上，怎么去構建應用，解決實際問題。這個過程中間本身并沒有太多的技術挑戰。

在我們實踐的過程中，試圖構建多鏈和跨鏈時是有一些創新性的，這個創新性，不是簡單的技術創新，背后還是有很多理念的挑戰。技術挑戰可以被逐步解決的。所以，當前最大的難點在于理念問題，就是大家相不相信未來基于區塊鏈的網絡是分布式的，如果大家相信未來是分布式的，多鏈的，跨鏈的網絡結構，那么企業間數據共享方式，交易模式都會發生巨大的改變。