從全球GDP形勢看半導體產業行情。

據預測，從2018年開始到2019年，全球經濟增長將放緩。過去兩個月內公布的10項經濟預測顯示，從2018年到2019年世界GDP的變化范圍將處在-0.1%到-0.4%之間（如下圖）。

經濟增長放緩的矛頭直指全球兩大經濟體——美國和中國。據國際貨幣基金組織的數據顯示，中美兩國GDP總和占全球GDP的39％左右。歐睿信息咨詢公司(Euromonitor)預測，相較于2018年，2019年美國和中國的GDP增長速度都將放緩0.5%。歐睿認為，中美貿易的緊張局勢是兩國經濟增長放緩的一大主要因素，其余因素還包括美國商業周期已過高速增長期而變得成熟以及中國經濟增長持續放緩。

GDP對半導體行業有何影響？半導體基本上處于經濟“食物鏈”的底端。半導體的需求量取決于計算機、手機、汽車和制造設備等終端設備的增長形勢。終端設備的增長則又取決于消費者、企業和政府的消費支出狀況（屬于GDP的主要組成部分）。當GDP加速或放緩時，這將會導致半導體市場更加不穩定，例如產能、庫存變化和價格變化等。Semiconductor Intelligence已經研究出一種模板，能夠根據全球GDP的變化來預測半導體市場。

將存儲器類別從半導體市場中移除，能讓該模板的預測更為準確。正如大家所見，內存市場（主要是DRAM和閃存）非常不穩定。世界半導體貿易統計公司(WSTS) 11月份預測，內存市場在2018年增長33%后，在2019年的增長將基本持平。IC Insights預測，DRAM市場在2018年增長39%之后，在2019年將下降1%。所以Semiconductor Intelligence（SC-IQ）的GDP模板用于不包括內存的半導體市場，其結果顯示：在2018年增長7.2%之后，2019年放緩至6.3%。將WSTS對內存市場的預測結果，運用到這組去除內存的整體半導體市場的預測數據中來，計算結果顯示半導體市場總體增長率將從2018年的15％放緩至2019年的4％（如下圖）。這比我們9月份預測出的數值（2018年增長16%，2019年增長6%）略低。

Semiconductor Intelligence的最新預測與其他機構的近期預測作了對比（如下圖）。數據普遍顯示，2018年半導體市場最終增長率約為15%。此外，所有機構都預測2019年增幅將明顯放緩，增長率大致處于3％至5％。瑞銀預計半導體市場2019年將下降4.3％，主要原因是內存市場的下滑。

顯然預測結果顯示產業下行風險的確存在，全球GDP危機包括了中美貿易問題、英國退歐和利率上漲。在半導體方面，內存市場的低迷可能比WSTS預測的“持平”更為嚴重。以往內存市場繁榮過后，通常會伴隨兩位數的下降。然而，由于主要的存儲器供應商已經歷過淘汰賽，DRAM主要玩家只剩3家，閃存則為6家，因此這種存儲器市場的下跌應該并不會如以往一樣極端。此外，在過去幾年，半導體市場的主要驅動力如PC和手機市場高速增長已經走向終結。