今年以來手機市場銷量持續下滑，手機產業鏈許多上市公司的業績報告也不理想。一些企業雖然能守住利潤，但仍都被調研機構打上了“跑輸大市”的評級。而在港股鮮有的幾家產業鏈上市公司中，丘鈦科技今年的業績虧損狀況尤為明顯。

據其半年度業績公告：丘鈦科技上半年期內虧損5128.8萬元，而同期溢利約為2.02億元；另外，該公司報告期內毛利率約為1.2%，較同期的12.1%下跌約10.9個百分點。

這兩項影響丘鈦科技盈利情況的重要指標均出現大幅下滑，連帶著丘鈦科技2018年全年的股價也出現了非常明顯的波動。（詳情如圖）

從上圖中看出，丘鈦科技股價跌幅最大的時間段是在今年年中，由年初最高12.34港元/股，下跌至6.62港元/股，幾近腰斬。

有行業人士指出：“如果只是大市的影響，今年對產業鏈的一線廠商來說其實并不算很嚴重。丘鈦科技之所以受到明顯的沖擊，主要還是因為公司產品結構的問題。”

主業務持續創收 利潤卻嚴重縮水

如上所述，丘鈦科技今年上半年毛利及凈利潤同時出現大幅縮減，但意外的是，該公司上半年內出貨及營收都保持穩定的增長。

筆者查閱丘鈦科技最新一份業務進展公告數據發現，該公司創收最多的攝像頭模組業務出貨量較去年同期漲幅明顯，其次指紋模組業務雖有下滑，但波動并不算太大。（詳情如圖）

從圖中數據來看，丘鈦科技模組出貨量主要還是靠攝像頭模組業務帶動。丘鈦科技攝像頭模組目前出貨仍以800萬像素及以下的產品為主，1000萬像素及以上攝像頭模組銷量占此類產品總銷量四成左右。

據集微網記者了解，由于目前800萬像素及以下的產品在市面上十分常見，平均毛利率不及3%，這表示丘鈦科技現階段出貨的主力產品實際盈利能力并不理想。

除此之外，產品毛利率逐年下滑的現象早已開始往1000萬像素及以上的產品端蔓延，丘鈦科技在這部分產品銷量的增長速度或許不及行業毛利率下滑的速度，中高端產品出貨增長動力不足，是眼下丘鈦科技面臨的問題之一。

屋漏偏逢連夜雨，除此之外，丘鈦科技今年在指紋識別模組業務上的進展也遇到了重重阻礙。

新業務進展不順 恐錯失市場紅利

今年下半年開始，市場大環境對產業鏈的影響明顯加劇。由于主營業務盈利能力不佳，轉移業務重心成為丘鈦科技迫在眉睫的問題。

數年前，指紋識別技術就開始風靡智能手機市場，為擴展業務領域，當時許多攝像頭模組廠商都開始進軍指紋識別模組行業。如許多同行企業一樣，丘鈦科技也成為其中一員。不過由于指紋識別模組技術門檻并不算高，導致此類產品一直以來毛利都不算可觀。

或許是上游廠商長時間沒有技術突破，絕大多數指紋模組廠只能追求以量取勝，隨著近兩年越來越多生物識別的相關產品如雨后春筍般在市場上涌現，普通的電容式指紋識別模組幾乎已經無利可圖。

直至近兩年，得益于全面屏手機受到終端客戶青睞，市場開始對屏下指紋識別技術有了新的需求，毫無疑問，處在一線陣營的丘鈦科技也在屏下指紋模組上下了功夫。

近日，瑞信將丘鈦科技評級由“跑輸大市”升至“中性”，并將2019及2020年每股盈利預測上調4%及3%，以反映其出貨量及玻璃底指紋感測器模組（屏下指紋識別模組）毛利率改善。

能夠有改善毛利率的新業務固然可喜，但新產品的制程良率問題再度成為丘鈦科技的新考驗。

“現在電容式指紋模組已經不賺錢了，能夠賺錢的是屏下指紋模組；不過這類產品對于一些模組廠來說，目前還存在良率的問題，如果良率沒辦法提升，還是會有虧損。”另一家一線模組廠對集微網記者透露。

據集微網記者了解，丘鈦科技的屏下指紋制程良率仍在爬坡階段，雖然已經開始量產，不過整體的良率卻不夠樂觀。雖然產品良率能夠持續提升，但值得擔憂的是，當丘鈦科技量產良率達到獲利水平后，市場是否還能給這一產品保留目前的利潤猶未可知。