日前，鐵將軍汽車股份有限公司（以下簡稱“鐵將軍”）首次在證監會公開發行股票招股說明書，公司擬在深圳證券交易所公開發行股票2667萬股，發行后總股本不超過10667萬股。

這家公司自設立以來一直從事汽車和摩托車電子產品的研發、生產和銷售，該公司擁有雄厚的汽車電子同步研發能力，已成為國內多家知名汽車制造商的一級供應商，并在汽車和摩托車后裝市場擁有較高的知名度。

抱上廣汽、長安“大腿”

根據公開資料顯示，目前鐵將軍主要從事汽車、摩托車電子產品的研發、生產及銷售。業務包括控制類產品、傳感器產品、車聯網產品、配件及其他，主要產品包括無鑰匙進入和啟動系統（PEPS）、汽車防盜器、摩托車/電動車防盜器、超聲波雷達、輪胎壓力檢測系統、T—Box等產品，涵蓋為整車車廠配套的前裝業務及為車輛售后服務的后裝市場業務兩個領域。

截止目前，鐵將軍業務運營狀況良好，主營業務收入呈逐年上升態勢。從主營業務上看，鐵將軍主要產品包括傳感器產品、控制類產品和車聯網產品，2015年、2016年、2017年、2018年1—6月，鐵將軍分別實現營收8.53億元、8.67億元、9.48億元、4.67億元。

查詢資料，傳感器產品主要包括超聲波雷達、輪胎壓力檢測系統、車載攝像頭、行車記錄儀和360環視系統等；控制類產品包括無鑰匙進入和啟動系統、汽車防盜器、摩托車防盜器、車身控制模塊、車輛尾門踢腳感應系統；而車輛網產品包括車聯網通訊終端、車載智能多媒體主機系統（智能車機）。

可以發現，鐵將軍主營業務和主要產品以汽車作為主要載體，因此生產經營與汽車行業的整體發展狀況和景氣程度密切相關。

筆者獲悉，鐵將軍的客戶包括前裝客戶（汽車整車制造商、汽車整車制造商的一級供應商）和后裝市場客戶（經銷商客戶、4S集團等），其中，前裝市場客戶存在集中度較高的情況。

報告期內，鐵將軍前裝客戶占比逐年顯著提高，2015年、2016年、2017年、2018年1—6月前五名客戶的銷售收入占營業收入的比例分別為28.18%、38.50%、50.28%、54.87%。

其中，對廣汽集團的銷售集中度在報告期內逐漸增高，對廣汽集團的銷售額占營收比例分別為4.86%、10.36%、26.25%、35.42%，對長安汽車的銷售集中度在2015年至2017年逐年升高，2018年1—6月所有下降，對長安汽車的銷售額占營收比例分別為6.74%、10.41%、14.34%、9.76%。

不過，通過上述的數據可以發現，鐵將軍前五大客戶中，廣汽集團和長安汽車是該公司營收占比最大的兩個客戶。

其中廣汽集團含廣州汽車集團乘用車有限公司、廣州汽車集團股份有限公司、廣州汽車集團乘用車（杭州）有限公司、廣州汽車集團乘用車（杭州）有限公司東營分公司；而長安含重慶長安汽車股份有限公司北京長安汽車公司、重慶長安汽車股份有限公司、合肥長安汽車有限公司、南京長安汽車有限公司、河北長安汽車有限公司。

查詢發現，2011年鐵將軍與廣州汽車集團股份有限公司形成合作2012年，鐵將軍與廣州汽車集團乘用車有限公司形成合作，2013年該公司與廣州汽車集團乘用車（杭州）有限公司形成合作。

此外，鐵將軍2011年與重慶長安汽車股份有限公司北京長安汽車公司、重慶長安汽車股份有限公司形成合作，并于2014年、2016年、2017年現后與合肥長安汽車有限公司、南京長安汽車有限公司、河北長安汽車有限公司形成合作。

筆者獲悉，上述整車制造商類客戶在選擇供應商時具有嚴格的審核檢驗標準、流程和評價機制，且一經選定該車型的供應商后，一般情況下不予更換，而這也就意味著在前裝客戶端有著較為穩定的客戶。

募資6.42億元：擴大經營規模/技術創新/補充流動資金

鐵將軍招股書披露，根據公司發展戰略，本次募集資金投資將全部圍繞主營業務進行，分別用于擴大經營規模、技術創新和補充流動資金。

旨在不斷增強核心競爭力，以滿足客戶不斷更新的產品需求，從而進一步鞏固在控制類產品、傳感器產品和車聯網產品領域的優勢地位。

據了解，本次募集資金投資項目投資總額預計為6.42億元，募集資金將用于PEPS和TPMS產品項目、泊車輔助類產品項目、車輛網電子產品項目、研發中心項目和補充流動資金。

其中，PEPS和TPMS產品項目預計項目總投資將達到2.56億元、泊車輔助類產品項目總投資將達到1.57億元、車聯網電子產品項目總投資將達到5524萬元，研發中心項目總投資將達到7352萬元，另外的1億元將用于補充流動資金。

招股書披露的信息顯示，PEPS和TPMS產品項目、泊車輔助類產品項目、車聯網電子產品項目、研發中心項目在鐵將軍現有廠區內實施，已取得國有土地使用權證。而募集資金投資項目建成達產后，預計將實現年均凈利潤1.25億元，進一步增強鐵將軍的盈利能力和競爭優勢。

據招股書透露，本次PEPS和TPMS產品項目總投資額為2.56億元。其中建設工程及設備投資2.27億元，鋪底流動資金2915萬元。

鐵將軍在公告中透露，本次PEPS和TPMS產品項目建設期預計為兩年，預計項目建成后第3年實現100%達產。本項目的主要建設內容為自動插件線、SMT線等生產和測試設備共計57臺，改造現有生產廠房及配套公輔用房等。本項目達產后可形成無鑰匙進入和啟動系統（PEPS）75萬套，胎壓監測系統（TPMS）110.8萬套的生產規模。

據了解，本次泊車輔助類產品項目總投資額為1.57億元，其中建設工程及設備投資1.43億元，鋪底流動資金1434萬元。

鐵將軍在公告中透露，本次泊車輔助類產品項目建設期預計為2年，預計項目建成后第三年實現100%達產，項目的主要建設內容為擬購置自動插件線、SMT線、激光焊接機、超聲波焊接機等生產和測試設備（儀器）共計27臺（套），改造現有生產廠房及配套公輔用房等，項目建成達產后可形成年產220萬套倒車雷達系統、35萬套倒車影像系統的生產規模。

除上述外，本次車輛網電子項目總投資5524萬元，其中建設工程及設備投資4828萬元，鋪底流動資金696萬元。

對此，鐵將軍表示，項目建設期預計為2年，預計項目建成后第3年實現100%達產。本項目的主要建設內容為擬購置自動插件線、SMT線等生產和測試設備（儀器）共計6臺（套）、改造現有生產廠房及配套公輔用房等，本項目建成達產后可形成車聯網模塊 20 萬 套，網聯車機 1 萬套的生產規模。

在鐵將軍看來，本次募集資金項目建成投產后，將使相關的生產能力大大提高，使得公司擬的整體業務規模獲得擴充，可以更好的滿足旺盛的市場需求，同時通過對公司研發中心項目的建設，將大大提高公司研發中心的裝備水平，有利于為公司的產品開發、生產提供更高水平的支持，對于保持公司在行業中的領先地位具有重要意義。

從長遠來看，募集資金項目有利于公司開發新產品、擴大生產規模并搶占市場，進一步提高鐵將軍的主營收入與利潤水平。