縱觀科技行業的歷史，大多數科技浪潮的價值和收入往往向兩類公司傾斜：生產底層系統或半導體的公司，以及制造終端用戶軟件或應用程序的公司。

舉例來說，在PC時代，制造半導體的英特爾和創造Office等垂直應用程序的微軟毫無疑問是最有價值、最賺錢的贏家，半導體是計算機芯片，垂直應用程序是為定制化用途而設計的軟件。

在移動時代，高通和ARM從半導體和硬件領域獲益，Uber、WhatsApp和Instagram等垂直應用程序的價值也達到了上百億美元。其它催生大型半導體公司的科技浪潮包括網絡化和游戲，分別對應博通和英偉達。

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挑戰原有的主導者

一股新的科技浪潮正在席卷世界——它叫做機器學習和人工智能(AI)。這種新技術可能會類似于過往的科技浪潮：市場上的贏家也將包括半導體公司和終端用戶垂直應用公司。

目前，在人工智能半導體領域占主導地位的是英偉達，其圖形處理芯片已被人工智能社區廣泛采用。然而，英偉達的芯片并沒有針對人工智能應用程序進行優化，包括Cerebras、Graphcore和Groq在內的許多新公司已奮起直追，挑戰原有的主導者，并開拓出一個全新的市場領域。

正如英特爾從未在移動領域站穩腳跟一樣，英偉達也有可能錯過新的市場趨勢，因為其現有的芯片架構正針對不同的目的(視頻游戲和其他的圖形處理)進行優化。以史為鑒，這一領域將會誕生一家價值達到數百億美元的創業公司。從風險投資的角度來看，相對于潛在的上行空間，這一領域獲得的投資并不多。

在軟件方面，垂直應用程序也應該會再次成為贏家。有不少“橫向型”公司正試圖建立通用型AI產品，但在短期市場上，它們很可能會失敗。從短期來看，人工智能領域最有可能成為贏家的是那些利用人工智能的力量打造針對特定終端用戶的應用程序的公司。

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贏家的三種可能性

首先，擁有海量數據的大型互聯網企業將占據主導地位。

谷歌、Facebook、亞馬遜和蘋果等公司已經在大規模部署人工智能，將其用于定向廣告、搜索和語音識別等目的。這些科技公司遠遠領先于其他公司，它們擁有專有的數據集，能夠利用其來為用戶找到富有價值的應用。

第二，新的垂直應用初創公司正在興起。多家公司正在利用人工智能在不同的市場上開發新型應用，包括自動駕駛汽車(如Cruise和Waymo)、貨車運輸和物流(Samsara)、醫療保健(Color Genomics和Athelas)和金融科技(Affirm和Stripe)。許多這樣的公司將會創造出比目前的行業領先者更好的產品，因為人工智能將會是它們的產品的核心所在，而不是作為附加的東西。

第三，關注那些采用人工智能技術來解鎖自有數據的非科技公司。各行各業的大公司都坐擁海量數據。例如，喜達屋酒店集團在房地產和酒店領域擁有令人驚嘆的業務范圍，能夠很巧妙地將這些數據集用于從定價到租賃的信用審核的各個業務流程。同樣地，Visa、萬事達(Mastercard)和美國運通(American Express)都坐擁可應用于電子商務和信貸領域的各種消費級用途的龐大數據集。

可以想象，如果能夠正當利用這些數據集的話，公司就能產生新的收入流。這可能會催生一種新的私人股權投資模式，即私募股權公司或者大型風險投資公司收購領跑該領域的公司，目的是解鎖它們的數據來用于新的用途。

所以，和之前的科技浪潮一樣，真正的價值應該集中在少數幾家公司：生產底層硬件系統和半導體的公司，以及打造AI垂直應用的公司。

這種整合可能會對整個科技行業產生連鎖反應。預計私人投資者將會加倍押注生產半導體和人工智能驅動型應用的公司，私募股權公司則將瞄準那些擁有大量數據的、體量大的行業領先者。

人工智能浪潮可能沒有多少贏家，但那些真正抓住它的人有望獲得相當可觀的收益。