電子發燒友網報道（文/黃山明）近期，國內兩大光伏龍頭，隆基綠能與通威股份均披露了2025年的年度業績預告，這兩家企業預計在2025年的全年經營中都為凈虧損。其中隆基綠能預虧超過60億元，通威股份預虧超90億元。

不止這兩家巨頭，本月以來，包括晶澳科技、TCL中環、天合光能、晶科能源、鈞達股份、大全能源等，也陸續發布業績預虧公告。光伏市場到底發生了什么，而2026年的光伏市場又該走向何方？

光伏企業發布預虧公告

就在今年1月份，眾多光伏企業紛紛發布了自己的業績預告。例如隆基綠能發布業績預告稱，預計2025年度實現歸屬于上市公司股東的凈虧損60億元到65億元；預計2025年度實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈虧損為68億元到74億元，虧損金額有所縮減。

而對于此次業績預虧，隆基綠能的解釋是，去年四季度銀漿、硅料成本大幅上漲，顯著推升了硅片、電池及組件產品成本，使得企業經營進一步承壓。

通威股份也發布公告稱，公司預計2025年年度實現歸屬于母公司所有者的凈虧損約為90億元至100億元。而在2024年同期，通威股份歸屬于母公司所有者的凈虧損為70.39億元；歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈虧損為70.57億元。

通威股份的解釋是，報告期內，光伏新增裝機規模總體維持同比增長，但下半年明顯放緩，行業階段性供應過剩的問題尚未緩解，產業鏈各環節開工率下行，白銀等部分核心原材料價格持續上漲，產品價格同比繼續下跌，行業經營壓力仍然顯著。

此外，晶澳科技和愛旭股份也發布公告稱，2025年將凈虧損45-48億元及12-19億元。而這兩家公司都在預告中提到，盡管在組件出貨方面持續領先或者實現增長，但受到行業結構性產能過剩的影響，階段性的供需失衡仍然讓經營承壓。

TCL中環同樣披露自己的2025年業績預告，其中說明，由于受到主產業鏈的產品價格在低位調整且傳導不足的影響，導致預計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損達到82-96億元。不過在上年同期，公司凈虧損為98.18億元。

還有天合光能與晶科能源同樣發布了業績預虧公告，不過并未披露業績虧損的金額范圍，兩家公司表示預計2025年年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為負值，公司2025年年度經營業績將繼續出現虧損。

需要注意的是，光伏行業自2023年四季度普遍虧損以來，有多家光伏龍頭企業已經連續九個季度虧損，且當前光伏的供需階段性失衡仍然在持續。

2025年以來，光伏組件價格受到行業內卷式競爭以及終端需求不足的影響，持續處于低位，是普遍虧損的一大原因。而在價格方面，尤其在2025年下半年，光伏產業鏈一邊控制產能，另一邊卻仍面臨需求的不振，導致價格整體維持穩定，但上漲的阻力巨大。有頭部的組件企業相關人士透露，產能的出清與結構優化勢在必行。

光伏行業利空出盡？

光伏產業的產需不匹配已經持續已久，據不完全統計2024–2025年，中國主產業鏈硅料、硅片、電池、組件名義產能都大致在1100–1400GW級別，而全球每年新增光伏需求大約只有500–600GW，產能普遍是需求的1.5–2倍，甚至有不少環節過剩已經超過了100%。有行業機構測算，各環節的產能利用率普遍不足60%，大量產能閑置。

一方面在于前幾年在“雙碳”與高利潤的驅動下，導致大量資本涌入光伏賽道，不僅通威、隆基、TCL中環等一體化龍頭大幅擴產，同時一大批跨界企業也殺入光伏。大家都抱著擴產能，然后攤薄成本，繼而低價搶奪市場，再擴產的思路。結果導致同質化產能集中釋放，供需嚴重錯配。

并且由于產品過于同質化，差異化不夠，競爭到最后就變成了比哪家的價格更低，陷入了價格戰的內卷泥潭。

組件價格從2022年高峰的約2元/W，一路掉到2024–2025年約0.9–1.3元/W；部分項目在2025年中甚至出現0.6元/W左右的報價，遠低于很多企業的現金成本。硅料價格也從高峰的20萬元/噸暴跌至2025年初的約3–4萬元/噸，全產業鏈利潤空間被極度壓縮。

與此同時，歐美等國對中國或通過東南亞出口的光伏產品持續采取反傾銷、反補貼、關稅等限制，例如美國對東南亞四國光伏產品征收超高反傾銷稅，歐盟對中國光伏玻璃發起二次“雙反”調查。導致很多企業必須加速在海外本地建廠，否則就面臨關稅和市場準入的額外成本。

這也是為何如今眾多光伏巨頭仍然在預告2025年市場持續虧損的原因，在這種情況下，想要一舉扭虧為盈并不容易。

不過隨著進入到2026年，事情似乎迎來了轉機。今年一季度，光伏組件報價迎來了上漲，據Infolink Consulting數據顯示，光伏組件中，TOPCon組件與BC組件的報價均呈上調態勢，報價超0.8元/瓦。分布式分銷渠道的光伏組件成交價格持續突破，目前成交區間為0.67元/瓦至0.8元/瓦，均價為0.72元/瓦。

Infolink Consulting分析認為，受到近日出口退稅取消政策以及銀價上漲的影響，光伏組件廠家在報價策略上普遍出現上調，目前出口的光伏組件報價在0.09美元/瓦至0.13美元/瓦。

另一方面，在此次提前披露業績預虧的光伏企業中，可以發現，多數企業在2025年的虧損已經有所收窄。同時，整個行業也開始掀起“反內卷”的浪潮，而2026年，行業更是將進入到反內卷的攻堅期。

行業主流企業開始通過協同減產來控制供應，2025年1-10月，多晶硅產量約111.3萬噸，同比下降29.6%；硅片產量約560GW，同比下降6.7%，分別是2013年、2009年以來首次同比下降。

寫在最后

2025年四季度國家調整出口退稅政策，2026年4月1日起將取消光伏等產品增值稅出口退稅，意在引導從低價拼量轉向技術與質量競爭，這對于一些依賴于出口退稅的光伏企業而言，無疑是一道重擊。但長期來看，這項政策顯然會推動行業走向健康發展，不再陷入低價競爭。

另一方面，在需求端，海外市場需求持續，馬斯克的SpaceX更是提出每年部署100GW太空太陽能AI衛星網絡的宏愿，盡管被業內質疑有些不切實際，但已然引起了整個產業鏈的關注。

同時儲能與光伏的協同效應在持續增強，全球的儲能市場蓬勃發展，離不開光伏產業的廣泛布局。而AI數據中心、電網側配儲等新場景也將拉動光儲一體化需求。

整體來看，光伏產業利空出盡了嗎？至少今年還有一個取消光伏出口退稅的政策在等著。但至少可以肯定的是，光伏產業最低谷的時期已經過去。既然身處低谷，怎么走都是向上。