今天，小米集團公布了2018年二季報，這也是小米集團上市以來的首份財報。

財報顯示，小米2018年第二季度收入452.36億元，同比增長68.3%，環比增長31.5%，經調整利潤21.17億元，同比增長25.1%，環比增長24.6%。整個上半年，小米收入796.48億元，同比增長75.4%；經調整利潤38.16億元，同比增長62.2%。

整體看起來是一片大好。不過，作為最受爭議的上市公司之一，我們還是得通過數據的表象看到小米實質的表現。

1. 手機及出海：穩中求進

在無數人唱衰的情況下，小米的基本盤——手機，還是交出了一份亮眼的答卷，財報顯示：

2018年第二季度，小米手機銷量達3200萬部，同比增長43.9%，受高端旗艦的優異表現影響，大陸地區手機平均售價同比增長超25%。在銷量和平均售價的共同帶動下，小米手機業務收入達305.01億元，同比增長58.7%。

其中，小米特別強調了“大陸地區手機平均售價同比增長超25%”，這當然要歸功于小米在 5 月底推出的八周年旗艦機小米 8 以及更早時間的 Mix 2s。

推出之時，小米 8 因為外觀上的不作為飽受批評，然而實際上，小米 8 的表現是相當不錯的，618 期間，京東、天貓等平臺，小米 8 都斬獲了新品冠軍的位置，小米財報也披露，一個月時間，小米8 銷量就突破了 110 萬臺，這個數字稍遜于榮耀 10 破百萬的 25 天，但也能說明，小米8 已經可以算是中高端市場的主要玩家之一了。Mix 2s 雖然銷量不及小米 8，但勝在單價更貴，對于提高平均售價也有一定的推動。

財報中提到的“平均售價”增長，一是因為受通脹和元器件價格上漲等原因，如今旗艦手機的價格普遍提高，這是行業趨勢；二是因為二季度剛好是小米推新品的時間，尚不足以說明小米擺脫了千元機主導的現狀——2018年第二季度，小米手機的平均售價為每部人民幣952.3元，而2017年第二季度為每部人民幣863.8元。

另外一個問題是，小米手機的增長依然主要來自海外，IDC 數據顯示，小米二季度在中國市場只取得了 2% 的同比增幅，為“華米OV”中的最低值。

在全球出貨量上，小米同比增長 48.8%，增速在前五大品牌中排名第一。

國內市場競爭激烈，出海成為國產手機廠商的必經之路。小米依然維持了高增速，但壞消息是，相比較去年，增速的領先優勢已經沒那么大，尤其是華為在出貨量大幅領先的情況下，也實現了 40.9% 的增長。

在主力市場——印度，小米雖然維持了第一的位置，但其和三星的差距已經微乎其微。另外，虎嗅文章《小米印度失速》中也提到，相比以往，小米的增長越來越依賴于廉價手機。

小米也明白羊毛不能總逮著一只羊薅，于是我們能看到小米把業務擴張到了更多的國家，財報顯示，小米在印尼亦的出貨量已經排到了第二；2018年5月，而西歐的智能手機出貨量同比增長超過2700%。根據Canalys的資料，截至2018年第二季度，小米在25個國家及地區的智能手機市場排名前五。但在歐洲等市場，小米仍在起步階段（這也是增速飛快的原因），和華為等品牌還沒到正面交鋒的階段。

除了擴張市場，小米也不滿足于只在海外推出廉價產品，其推出了子品牌 POCO Phone，欲進軍高端市場（只不過打得還是“最便宜驍龍845”的名號），并且小米之家也已經開到了東南亞、歐洲和非洲。

簡而言之，小米手機的平均售價和收入都有了明顯提升，但出貨量的增長依然來自海外。

2. 互聯網服務：還是那個老大難

小米在高速增長的同時，互聯網服務變得越來越像那個付不起的阿斗。在互聯網服務部分，小米甚至沒法挑出一個表現優異的部分來著重介紹。而這部分故事講不通，是唱衰小米派最有力的論據。財報顯示：

2018年Q2，小米互聯網服務分部收入為人民幣40億元，同比增長63.6%，其中，廣告收入同比增長69.6%至人民幣25億元，游戲收入達人民幣 7.04 億元，同比增長25.5%。

MIUI的月活躍用戶增漲41.7%至2018年6月的2.07億人，平均每用戶互聯網服務收入增至19.1元。

但是，互聯網服務的漲幅依然不及整體漲幅，這還是在基數較低，更容易出現喜人增長數字的情況下。

更壞的消息是，互聯網業務在小米營收中的占比也在逐漸下降，Q2 其占比僅為 8.8%，而 2016 年全年占比為 9.56%，2018 年 Q1 為 9.4%。

互聯網服務的收入主要來自幾部分：廣告、金融及其他增值業務。

廣告方面，小米可以說已經是盡力了，各個應用、系統界面都能看到小米開放出的廣告位置，再加上信息流廣告的興盛，導致這是漲幅唯一追上平均增幅的業務。但在 Q2，小米廣告出現了 P2P 廣告“爆雷”的負面事件，這背后也反應了小米互聯網業務的盈利焦慮，P2P 廣告向來大手筆，為了營收，導致平臺接廣告饑不擇食。如今相關廣告被關停，具體影響要等到下一份財報上見分曉了。

這種頹勢自然是其他互聯網業務增長不利，金融方面，小米流量變現能力較弱，再加上如今監管趨嚴，日子就更不好過了。小米招股書顯示，小米金融或將被拆分，而此前有消息傳出小米將進軍虛擬銀行，而CFO周受資在財報會議上也表示正在認真調研。

而其他增值服務上，小米只披露了游戲的數據：這個營收大頭僅實現了 25.5% 的增長，如今渠道、產品都被騰訊壟斷，這方面突圍的可能性較小。而其他諸如小米視頻、小米音樂，不說也罷。

小米在互聯網業務上依然在做著各種各樣的努力，但現實是，它的故事依然不好講。

3. IOT 及智能硬件：如今小米最有希望的業務

這是小米 Q2 最亮眼的部分——2018年第二季度收入達103.78億元，同比增長104.3%。這主要是來來自于小米電視的增長，以及爆款小米手環推出了新品。

小米特別強調了小米電視的增長——2018年第二季度同比增長超過350%，成為中國第一品牌。在樂視倒下以后，小米在國內智能電視市場已經沒有實質性的對手，暴風的體量尚不能和小米正面競爭。產品上，小米電視也延續了一貫的高性價比，而遍地開花的小米之家也給電視營造了很好的展示和銷售的機會。

另外兩組數字同樣值得關注：

這說明了兩個問題：1. 許多用戶確實用多個小米設備組成了“智能家居系統”；2. 用戶們確實在高頻使用小米設備，而這兩點小米 IOT 能保持活躍和進一步增長的保障。

當初雷軍開始布局 IOT 時，不知道會不會想到，它有一天會成為小米最強勁的業務。

小米創業已有八年，上市可以算是一個新的開始。

但從這第一份答卷來看，小米還是那個小米，它依然是一家硬件為主導的公司，手機加上 IOT 貢獻了 90.9% 的營收，并且還在持續增長，相對的，互聯網服務依然沒有起色，甚至看不到有可能實現增長的空間。