當(dāng)?shù)貢r(shí)間13日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在紐約州德拉姆堡的陸軍基地簽署了總額達(dá)7160億美元的2019年國(guó)防授權(quán)法案。

恢復(fù)對(duì)中興通訊制裁落空

這項(xiàng)國(guó)防授權(quán)法案批準(zhǔn)軍事支出，并對(duì)美國(guó)政府與中國(guó)中興通訊公司及華為技術(shù)有限公司簽定的合約放松管制。

有些國(guó)會(huì)議員希望，透過這項(xiàng)法案來(lái)恢復(fù)對(duì)中興通訊制裁，以懲罰后者將其產(chǎn)品非法運(yùn)送給伊朗和朝鮮。但在國(guó)會(huì)通過的這項(xiàng)法案中，相關(guān)限制措施已經(jīng)放寬。

不過法案強(qiáng)化了美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）的功能。

法案要求美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)更加嚴(yán)格審查外資收購(gòu)美國(guó)公司，并對(duì)外國(guó)投資美國(guó)企業(yè)提供國(guó)家安全評(píng)估報(bào)告。法案主要目的為保護(hù)美國(guó)科技研發(fā)領(lǐng)域的知識(shí)和關(guān)鍵技術(shù)不會(huì)被其他國(guó)家借由收購(gòu)或投資美國(guó)公司而輕易獲取，“而焦點(diǎn)則鎖定了中國(guó)”。

據(jù)了解，CFIUS官員有權(quán)評(píng)估特定交易是否涉及具有特別疑慮的國(guó)家。根據(jù)美國(guó)研究公司Rhodium Group的統(tǒng)計(jì)，2018年上半年中國(guó)企業(yè)在美國(guó)僅完成18億美元的交易案、較去年同期大減9成。

小布什時(shí)期國(guó)安團(tuán)隊(duì)資深成員Mario Mancuso 13日表示，新法顯著擴(kuò)大了CFIUS的司法管轄范圍，為CFIUS史上最全面的改革。

美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)努欽在推特上高興地說，該法案“將增強(qiáng)美國(guó)政府保護(hù)關(guān)鍵技術(shù)的能力”。《金融時(shí)報(bào)》上周的標(biāo)題則更為直白——“美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)擬封堵中國(guó)投資者”。

對(duì)此，商務(wù)部次日做出回應(yīng)，呼吁美方客觀、公正對(duì)待中國(guó)投資者。

商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，我們注意到，“美國(guó)外國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估現(xiàn)代化法案”已作為“2019財(cái)年國(guó)防授權(quán)法案”的一部分由特朗普總統(tǒng)簽署成法。中方將對(duì)法案內(nèi)容進(jìn)行全面評(píng)估，并將密切跟蹤法案實(shí)施過程中對(duì)中國(guó)企業(yè)產(chǎn)生的影響。

Cornyn在法案簽署生效后發(fā)表聲明稿表示，原先的外資投資審查過程讓不良行為者能夠利用保障措施中的漏洞來(lái)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。他說，美國(guó)再也不能允許軍民兩用技術(shù)被中國(guó)等國(guó)奪走。

Thomson Reuters報(bào)導(dǎo)，川普周一簽署生效的國(guó)防授權(quán)法案(NDAA)強(qiáng)化了CFIUS的職權(quán)。被視為是針對(duì)中國(guó)的新職權(quán)允許CFIUS依據(jù)國(guó)家安全考量來(lái)審查外國(guó)投資案。

隨著各國(guó)保護(hù)國(guó)內(nèi)技術(shù)的努力以及全球貿(mào)易摩擦的升級(jí)，對(duì)芯片企業(yè)合并協(xié)議的監(jiān)管審查的也日益增多，高通巨資收購(gòu)NXP的交易也在上個(gè)月底宣告失敗。這種種跡象都表明，半導(dǎo)體收購(gòu)正在變得越來(lái)越艱難。尤其在當(dāng)前的地緣政治環(huán)境中以及在全球貿(mào)易中醞釀的戰(zhàn)爭(zhēng)中，半導(dǎo)體收購(gòu)超過400億美元的可能性正在變得越來(lái)越不可能。

基于芯片企業(yè)合并協(xié)議帶來(lái)的高金額成交，將大型企業(yè)合并在一起引致的復(fù)雜性，以及各國(guó)為保護(hù)其國(guó)內(nèi)供應(yīng)商而進(jìn)行更嚴(yán)格的審查等種種考慮，未來(lái)大規(guī)模的半導(dǎo)體并購(gòu)不太可能發(fā)生。

上圖列出了10大半導(dǎo)體并購(gòu)公告，并展現(xiàn)了這些并購(gòu)交易規(guī)模的增長(zhǎng)。在這10個(gè)最大并購(gòu)中，有8個(gè)發(fā)生在過去三年里，其中只有最大的交易（高通購(gòu)買恩智浦）未能完成。

值得注意的是，并購(gòu)清單僅僅包含半導(dǎo)體供應(yīng)商，芯片制造商和集成電路知識(shí)產(chǎn)權(quán)（IP）提供商之間的交易，并不包括IC公司對(duì)軟件和系統(tǒng)級(jí)業(yè)務(wù)的收購(gòu)。例如英特爾在2017年8月以153億美元收購(gòu)Mobileye，一家以色列的自動(dòng)駕駛汽車數(shù)字成像技術(shù)開發(fā)商。這但交易并沒及計(jì)算其中。另外，此并購(gòu)清單還不包括涉及半導(dǎo)體資本設(shè)備供應(yīng)商，材料生產(chǎn)商，芯片封裝和測(cè)試公司以及設(shè)計(jì)自動(dòng)化軟件公司的交易。

本來(lái)高通公司以440億美元的現(xiàn)金收購(gòu)NXP的交易將是有史以來(lái)最大的半導(dǎo)體收購(gòu)，但該交易最初于2016年10月公布的時(shí)候，金額是300多億美元，2018年2月上調(diào)至440億美元，在今年7月最后一周，因?yàn)橹袊?guó)沒表態(tài)，這單交易最后取消。

按照規(guī)定，中國(guó)是該但交易合并批準(zhǔn)所需的最后一個(gè)國(guó)家，曾經(jīng)一度漏出消息說，該交易將在2Q18完成。但在美國(guó)對(duì)中國(guó)發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)威脅，并阻止中國(guó)收購(gòu)美國(guó)IC公司之后，這單交易最終宣告無(wú)疾而終。

高通公司440億美元收購(gòu)恩智浦的交易失敗之后，最大的半導(dǎo)體收購(gòu)變成安華高科技于2016年初以370億美元收購(gòu)Broadcom的交易，Avago在收購(gòu)后將公司重新命名為Broadcom Limited。去年早些時(shí)候，博通的CEO開價(jià)1210億美元的價(jià)格收購(gòu)高通公司，在Qualcomm將其對(duì)恩智浦的報(bào)價(jià)提高至440億美元后，他們反將對(duì)高通的收購(gòu)價(jià)價(jià)降至1170億美元。

2018年3月，美國(guó)總統(tǒng)唐納德特朗普基于國(guó)家安全考慮，否定了Broadcom對(duì)高通的收購(gòu)，此前美國(guó)政府擔(dān)心，如果敵意收購(gòu)?fù)瓿桑麄兛赡軉适?duì)蜂窩技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)地位。在總統(tǒng)令之后，Broadcom高管表示，他們正在考慮其他收購(gòu)標(biāo)的。

在過去三年中，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已經(jīng)被歷史性的并購(gòu)浪潮所重塑。基于IC Insights收集的數(shù)據(jù)，2015年至2018年中期，達(dá)成了約100項(xiàng)半導(dǎo)體并購(gòu)協(xié)議，這些交易的總價(jià)值超過2450億美元。2015年宣布了創(chuàng)紀(jì)錄的1073億美元半導(dǎo)體收購(gòu)協(xié)議。2016年，半導(dǎo)體并購(gòu)協(xié)議也達(dá)到第二高的998億美元。2017年半導(dǎo)體收購(gòu)公告總額則為283億美元，是最近十年上半年行業(yè)年平均值126億美元的兩倍，但遠(yuǎn)低于2015年和2016年，因?yàn)楫?dāng)時(shí)并購(gòu)潮正席卷芯片行業(yè)。

根據(jù)IC Insights公布的最新并購(gòu)交易記錄，在2018年的前六個(gè)月，半導(dǎo)體收購(gòu)公告的總價(jià)值約為96億美元。也許我們?cè)僖部床坏竭@么瘋狂的半導(dǎo)體并購(gòu)了。