高通收購恩智浦失敗案例似乎并不能阻擋半導體并購熱潮。

日前，彭博社引援知情人士消息稱，英飛凌去年就已經開始嘗試收購意法半導體，并舉行了早期會談。

該知情人士透露，英飛凌聘請法國巴黎銀行擔任顧問，花了三個月研究這次收購案，但去年8月份英飛凌在與意法半導體接洽之前，曾一度想過放棄，雙方并沒有進一步談判，尚不清楚意法半導體對這項并購的意向。

目前，英飛凌和意法半導體均未對此傳聞作出回應，消息尚未得到證實，但我們仍可探討一下這潛在的收購案。

歐洲兩大巨頭

首先，這一潛在收購案的主角英飛凌和意法半導體，兩者為歐洲半導體三巨頭之一。

英飛凌總部位于德國，前身為西門子集團的半導體部門，1999年從西門子獨立出來并于2000年上市，2002年更名英飛凌，主要包括汽車電子、功率半導體、安全芯片等業務，其中智能卡芯片位列全球第一、功率半導體全球占比接近20%，汽車電子全球第二。

2017年英飛凌全球營收額為70.63億歐元，其中汽車電子占比42%，電源管理和多元化市場占比約30%，工業功率控制占比約17%，智能卡芯片占比約10% 。

意法半導體總部于1988年由意大利的SGS微電子公司和法國Thomson半導體公司合并而成，1998年更名為意法半導體，主要包括汽車電子、功率半導體、模擬器件、MEMS和傳感器、微控制器等。

2017年意法半導體全球營收額為83.5億美元，其中汽車產品和分立器件產品部占比約36%，模擬器件、MEMS和傳感器產品部占比約31%，微控制器和數字IC產品部占比約32%。

英飛凌市值約為252億歐元，意法半導體約為169億歐元，兩者均聚焦于汽車電子和工業半導體市場，在產品線上既重合又互補。

2017年英飛凌、意法半導體分別位列全球工業半導體第四、第五，2016年MCU廠商排名中英飛凌、意法半導體分別位列第六、第五，在某些產品領域中兩者是直接競爭對手關系，如兩者在汽車電子領域的主力產品均為MOSFET等被動元件。

從另一個角度看，意法半導體是手機制造商的最大供應商之一，而英飛凌在汽車電子領域占據領先位置，兩者之間確存在一定的互補性。

值得一提的是，意法半導體現在正將客戶群從手機制造商擴展到汽車、工業等更多元化的領域，英飛凌的主要業務正好符合這一趨勢。

從營收狀況看，兩者實現合并后年營收將達175億美元，這個營收規模有望成為全球第五大半導體廠商。

一位業內人士向筆者表示，英飛凌與意法半導體合并，對兩者在產品線交叉對接和終端客戶綁定方面看是絕對有利的，但由于兩者在在產品線有所重合，因此并不一定會產生1+1＞2的效應。

并購案將道阻且長

且不說目前意法半導體態度未明，即使兩者達成協議，這起并購案也注定是道阻且長。

上述知情人士表示，法國政府至今反對英飛凌與意法半導體合并，并希望意法半導體專注于大訂單，而并非通過合并進行擴張。

法國政府的擔憂不無道理，在兩者市值差距較大的情況下，這起并購案將成為德國公司英飛凌收購意法半導體，這將嚴重削弱法國半導體產業的實力。

值得一提的是，法國和意大利政府通過一家控股公司平均分配了意法半導體27.5%股權，作為股東之一，法國政府的態度對該并購案具有重大影響。

上述業內人士認為，除了法國政府這一關，還有更重要的關卡恐怕是來自世界各國監管機構的反壟斷審查，尤其是美國。

該人士分析表示，因為英飛凌和意法半導體合并后在汽車電子市場領域將直接威脅到美國企業德州儀器，此外高通當初想借收購恩智浦布局汽車電子的心愿未了，因此美國政府恐怕不會輕易批準英飛凌與意法半導體合并。

至于中國方面，上述人士認為，中國與歐洲在半導體產業有著較好的互動，因此中國監管部門對于英飛凌收購意法半導體的態度與高通收購恩智浦一案相比可能會緩和一點。