今天，半導體史上最大一宗并購案終于塵埃落定。由于最后期限已過，并未獲得中國商務部的“同意”決定，高通收購恩智浦正式宣告流產。

一波三折的收購案

對于恩智浦半導體，高通可謂是垂涎已久。

同樣作為全球半導體巨頭，高通一直以來更加專注于通信和移動計算領域，其在智能手機芯片領域高通擁有絕對的話語權。而恩智浦則是智能汽車、安全、物聯網等芯片領域的全球領導者。二者之間看似沒有業務交叉，但對于高通而言卻意義非凡。

面對日益放緩的智能手機市場，物聯網、智慧城市及自動駕駛等新興領域顯然更具吸引力。能夠通過收購快速切入更具前景的應用市場，對于高通而言無疑是最好的方式。而這也是高通對恩智浦半導體窮追不舍的最主要原因。

然而，由于兩者的體量及行業地位原因，高通與恩智浦的合并注定不會一帆風順。實際情況也是如此，自2016年10月高通宣布以380億美元收購恩智浦半導體以來，可謂一波三折。在高通先后搞定美國、歐盟、韓國、日本、俄羅斯等全球八個主要監管部門之后，最后卡在了中國的《反壟斷法》及相關規定。期間爆發的中美貿易競爭以及中興被禁事件，使得高通并購恩智浦或多或少也受到了影響。

根據中國的《反壟斷法》及相關規定，商務部發布《關于經營者集中申報的指導意見》表示，經營者集中只要在全球年營業額合計超過100億人民幣，并且至少兩家經營者上一年度在中國境內營業額超過4億人民幣，那么就應該向中國商務部申報，以進行反壟斷審查。

為了等待中國監管部門審批，期間高通將交易完成時間延期了三次，從最初設定的4月25日，一路延至7月25日。

而在這筆耗時近20個月之久的并購案中，博通強行收購高通，可謂是半路殺出個程咬金，也分散了高通收購恩智浦的精力，期間也傳出高通股東對于收購恩智浦的不同意見。在高通提出收購恩智浦計劃之后，博通隨即宣布以1300億美元收購高通，隨遭到高通拒絕，但博通依舊不依不饒。最后還是在美國總統出面干預下，才終止了博通對高通的收購。

作為代價，高通也將收購恩智浦的價碼提升至440億美元。

一場收購案，可謂是波折不斷！

失敗似乎早有端倪

在距離并購最終期限不足3小時之際，高通CEO 莫倫科夫（Steve Mollenkopf）表示若并購交易在最后期限前得不到中國監管部門批準，預計將終止該交易。與此同時，高通宣布若協議終止，將開啟最高可達300億美元的股票回購，從而為股東創造更多價值。

由此可見，此時高通對于這次史上最大并購案最終結果已經心中有數，現在所作的事情也只是在為期限到來之時提前準備。

為了進一步穩定市場，高通也于周三美股盤后發布了2018財年第三財季財報。據財報數據顯示，第三財季高通營收為56億美元，比上年同期的54億美元增長4%;凈利潤為12.19億美元，比上年同期8.66億美元的凈利潤增長41%。其中，大部分營收來自生產手機等設備芯片的CDMA技術部門。另外，高通的專利業務營收為14.7億美元，高于市場預期的9.76億美元。

高通預計，下個季度的營收為51億美元至59億美元，不按美國通用會計準則，攤薄后每股收益預期為75美分至85美分。湯森路透的數據顯示，分析師預計該季度的營收為54.5億美元，攤薄后每股收益為76美分。

受此影響，高通股價一度出現大漲。

從股市表現來看，由于早有準備，高通股價并未出現大幅下滑。但是在其財務數據中也清晰表明了對智能手機市場的過度依賴，以及備受詬病的專利業務模式仍是最主要的營收來源。

狼狽的高通

上周，歐盟委員會向美國高通公司發出一份反對意見補充聲明，對該公司涉嫌壟斷市場行為進行深入調查。

如果歐盟對高通新的調查坐實，高通將面臨被處以最高達23億美元的巨額罰款。根據歐盟規定，反壟斷行為的罰款上限是全球營業額的10%，高通2017年全球營收約為230億美元。

而就在昨天，韓國首爾高等法院又舉行了高通反壟斷案聽證會，指控高通利用“不公平商業模式”獲利。2016年12月，韓國公平交易委員會以高通在授權專利、銷售智能手機芯片時妨礙競爭，向高通開出了約1.03萬億韓元的罰單。此次聽證會，是高通針對此次罰款上訴后舉行的一場聽證會。

更值得玩味的是，英特爾和蘋果也出席了此次聽證會，并表達了對韓國公平貿易委員會處罰的支持。由此可見，高通此時處境盡顯狼狽。

實際上，在此之前，高通已經被全球多個地區開出罰單。

今年1月份，歐盟委員會宣布，高通這種壟斷市場的行為違反了歐盟的規定，破壞了歐盟市場公平競爭的原則，對其處以12.29億美元的罰款，相當于高通2017年營業額的4.9%。

2016年，國家發改委指責高通公司在中國市場存在明顯壟斷行為，目前中國反壟斷調查即將結束，高通或面臨10美元罰款。

2017年10月，高通因涉嫌壟斷，被中國***地區公平交易委員會罰款234億元新臺幣(約合人民幣51億元)，創下了該委員會的罰款記錄。

2016年3月，高通因行賄中國官員，被處以750萬美元的罰款。

加之此次對恩智浦的并購失敗，高通的處境可謂非常不順。

小結：此時的高通或許正在忙著準備20億美元“分手費”。錯失了恩智浦，對于未來發展高通也必須得做出調整。雖然第三季度財報很亮眼，但是接下來走向何方，高通也得早做準備了。