電阻等被動元器件是電子工業的黃金配角。我們日常生活中接觸的所有電子產品都離不開這兩樣最基礎的元器件，而且用量極大。從去年下半年開始，電阻、電容的價格因缺貨大幅上漲，一些型號的產品價格甚至翻了幾十倍。小小的電阻電容缺貨竟然產生了這么大的影響，那么這次缺貨的原因究竟是什么？缺貨的狀況為何又如此難緩解呢？

電阻電容：缺貨與漲價惡性循環 部分小型電子企業被迫關停

蔡成凱的工廠位于深圳市光明新區，主要生產電池、移動電源等產品。一個小型電池組件里面，需要五六個電阻和電容，大的則需要幾十個。

深圳市凱日電子科技有限公司總經理 蔡成凱：去年年底到今年，它這個電容電阻不斷在漲，漲到現在基本上四厘五一個，漲到現在就是一毛一。每個電池現在成本有增加，小的是增加幾毛錢，大的我要增加到兩塊錢左右。

比起漲價，更讓企業擔心的，是如今市場上非常嚴重的缺貨。電阻電容等被動元器件所占的成本不算太高，但用量極大、且必不可少。

深圳市凱日電子科技有限公司總經理 蔡成凱：以前那時候隨時下訂單都有，現在要提前一個月、半個月下訂單才行?，F在拿不到貨，所以現在面臨后期的市場，采購很麻煩。因為你現在就是打了錢過去也是拿不到貨的 。

缺貨的大環境下，企業好不容易簽上的訂單幾乎沒有效力。就算合約限定了交貨期，中間商一樣可能拿不出貨。就算能拿到貨，交易價格也要按照拿貨時的行情，而不是按訂單上的合約價格。

廣東省東莞市某電器生產企業采購人員：剛開始的話會有對應的、正式的一個漲價通知出來。通知了我們說會有漲價這樣一個動作，現在基本上沒有了。對應的單價不接受，那你就沒有貨 。

缺貨又進一步加劇了價格的上漲，二者惡性循環。在電子制造大省的廣東，有很多規模以下的電器、電子產品加工廠，正因為缺料被迫停工。

中國電子元件行業協會秘書長 古群：持續的缺貨以及交期的大幅拉長，必然影響電子整機產品的生產。目前受影響的行業有集成電路、芯片內置、5G基站、液晶顯示器、智能手機、安防、汽車、家電、無人機等。尤其是對于一些勞動。密集型的、較低端產品影響較嚴重，比如生產LED燈帶、低端充電器、電源等產品的小企業，許多都由于無法采購到片式阻容元件而停產。

日本廠家產品轉型成缺貨導火索 供需失衡促漲價

MLCC，多層片式陶瓷電容器，是電子產品中最常見的電容器件，也是本次缺貨最嚴重的產品之一。目前，全球最大的MLCC生產廠家主要集中在日本、韓國及***地區，業內認為，本次缺貨的導火索，就在于幾家日本巨頭減產了一些利潤率見薄的大尺寸產品，集中精力于車用等高端市場。

深圳華強實業股份有限公司湘海電子董事長 楊林：村田是在2017年對某一些大尺寸的型號做出了減產或限產的決定，所以就拉開了整個缺貨的這種緊張的序幕。

近年來，受電動汽車、工控等行業發展帶動，MLCC產品需求量迅速增加。供需失衡成為漲價的核心動力。我國是MLCC最大的消費市場，每年的需求量占全球總量的七成左右，2017年的進口金額達56.2億美元，需求巨大。然而能夠量產MLCC的本土企業只有宇陽科技、風華高科及潮州三環集團三家稍具規模，所占總產量不足8%。

深圳市宇陽科技發展有限公司總經理 廖杰：我們開工的時候從最起步起來就是3.5個億資金。技術要求高，但是賺得太少。所以這一行的預備產能太少。這個缺口就導致了國際有幾個大的巨頭往車規方向去轉，留下了消費類的也產生了巨大的缺口，如果把這十年的歷史拉近濃縮在一起看，它就是一種價格對價值的回歸。

生產工序繁瑣，精細度要求高，前期設備投入大，一系列的原因導致MLCC生產成為了一個高門檻的行業。近年來，大型企業之間的過度競爭又將產品毛利率不斷拉低，產品單價越來越低，企業連續出局，最終促使整個行業參與者越來越少。

深圳市宇陽科技發展有限公司總經理 廖杰：我們有很多元器件它是可以分段可以在不同的加工廠分頭去完成它的設備，它可以小批制造，所以它可以我今天假設做一個億，明天我做兩個億。我設備投入可以一步一步地來，MLCC不是這樣的，它一投入下去可能就是十個億、一百個億。

炒貨成風 多環節囤貨助推價格非理性上漲

在深圳市華強北的幾家批發廣場里，記者隨便找了幾家元器件檔口。了解到記者想要批發MLCC產品后，一些店主表示有現貨，但量不大，價格也沒有商量的余地。

深圳市華強北某檔口電子元件批發商（非正常拍攝）：這個市場什么型號都有貨，就看你們能接受多少價格。基本現在很多東西都是以囤的形式它不缺賣的，它也不愁賣就是看誰資本多。壓一些然后再炒一炒時價的東西它不缺賣的。你們這時候不買，6月中旬過后百分之百上漲。

一些從事代理分銷多年的中間商告訴記者，囤貨最嚴重的是一些仍在生產大尺寸電容的廠家，為了推高產品價格，囤貨不發，擴大了市場缺貨的狀況。

【同期】廣東市深圳市某電子元件代理分銷企業負責人（非正常拍攝）：有些原廠 可能是某些工廠現在實行的 相當于是壟斷 然后的話它把價格抬高 他們的保安說出來的 就是說倉庫里的貨是堆都堆不下 有些貨它就是卡著不發 或者是有些的話我就不包 我就不封裝 我不封裝 就查不到我的成品

深圳華強實業股份有限公司湘海電子董事長 楊林：雪上加霜，本來市場就有一點缺口，有些大尺寸的東西出現短缺以后，有一些商家在提升價格炒作。這種情況實際上都挺普遍的。

壓貨的同時，部分廠家還對產品進行了競價銷售，為了拿到貨，中間商加價搶貨，而在拿到產品之后，也會以同樣的策略高價賣出。更為嚴重的是，還有一些非業內資本加入炒貨大軍。

廣東市深圳市某電子元件代理分銷企業負責人（非正常拍攝）：很多就是說他本來以前不是做這塊的，他就是說做其它產業的。他也在囤電阻電容，有些人的話確實是趁著這兩年的話確實是賺了很多 。

與此同時，由于擔心斷料影響生產，一些資金還比較寬裕的下游企業都盡可能地多做備貨。

中國電子元件行業協會秘書長 古群：這輪漲價不可避免地造成了，下游整機市場恐慌情緒迅速蔓延，各渠道商及終端客戶商恐慌性地搶貨備貨，最終非理性地推高了片式阻容元件的價格。

被動元件板塊逆勢大漲 上市公司營收利潤超預期

受益于此番缺貨、漲價，被動元件制造公司業績大增。今年一季度，電阻電容供不應求的狀況加劇，主營被動元器件的相關上市公司業績增長更為強勢，凈利潤增幅均達到了兩倍以上。國巨2018年一季度凈利潤10.35億元，同比增長486.36%；華新科一季度凈利潤2.92億元，同比增長240.09%；風華高科一季度歸母凈利潤約1.16億元，同比增長327.69%。業內人士認為，由于供需失衡的狀況很難在短期內被有效緩解，上游的制造企業業績有望進一步增強。 （國巨和華新科均為***地區上市公司。）

中國電子元件行業協會秘書長 古群：目前日本、中國***、大陸企業都在擴充MLCC產能，但由于生產設備主要從日本進口，設備交期是18至24個月，因此估計2020年前，還解決不了缺口問題。

萬得數據顯示，今年以來，受大盤走勢影響，電子元件板塊及被動元件板塊在2月中旬之前均表現相對低迷。2月下旬之后，電子元件板塊指數階段性上漲，此后不斷下滑，至今跌幅超過5%，而被動元件板塊則逆勢上漲，同期間漲幅近10%。

北京灃京資本管理有限公司基金經理 吳悅風：短期來看的話，板塊確實有漲幅過大的一個風險，但是從中長期看，尤其是下半年依然有非常好的投資機會。因為A股的上市公司有望迎來這一期行業結構性機會，擴產積極上市公司有望 通過提升份額的情況，來獲取更多的競爭優勢。