燒結銀行業的“警世鐘”：Wolfspeed破產啟示錄

5月22日消息，據外媒報道，美國芯片制造商Wolfspeed因債務問題，正計劃在數周內申請破產保護，作者作為功率半導體行業的老兵，從以下幾個方面剖析Wolfspeed破產原因以及國產燒結銀得到的啟發。

一 Wolfspeed：曾經的碳化硅巨頭為何走向破產

Wolfspeed 在碳化硅領域曾是當之無愧的王者 ，它的歷史可以追溯到 1987 年，最初作為 Cree 公司旗下的第三代化合物半導體業務部門，專注于 LED 照明和半導體業務。2011 年，Wolfspeed 率先推出全球第一款 SiC MOSFET，在行業內樹立起技術標桿。2021 年，Cree 正式更名為 Wolfspeed，完成了向專注于第三代半導體的純垂直整合制造業企業的轉型，在碳化硅領域擁有超過 30 年的研發與生產經驗。其更是全球首家推出商用 SiC 晶圓的公司，是全球首家擁有 8 英寸碳化硅晶圓廠的行業巨頭，全球碳化硅襯底市場中，Wolfspeed 市占率超 60%，尤其在導電型襯底領域占據絕對優勢，在 SiC 功率器件市場（如 MOSFET、二極管），Wolfspeed 市占率達 14% ，可以說在相當長一段時間里，它引領著碳化硅行業的發展潮流。

然而，如今的 Wolfspeed 卻走到了申請破產保護的邊緣，令人唏噓。導致 Wolfspeed 陷入困境的原因是多方面的，其中債務問題首當其沖。Wolfspeed 總債務高達 65 億美元，沉重的債務負擔讓公司喘不過氣。為了緩解債務壓力，公司需要不斷支付高額利息，這極大地消耗了企業的現金流，使得公司在運營和發展方面捉襟見肘，無法投入足夠資金用于技術研發和市場拓展。

產能擴張與研發投入過大也是重要因素。為了保持技術領先和擴大市場份額，Wolfspeed 不斷進行產能擴張和加大研發投入。建設新的晶圓廠、購置先進設備以及投入大量資源進行技術研發，這些舉措雖然從長遠來看有助于企業發展，但短期內給公司帶來了巨大的資金壓力。而且，這些投入并沒有在預期時間內轉化為相應的收益，使得公司的財務狀況日益惡化。

在技術層面，Wolfspeed 也遭遇了瓶頸。以其引以為傲的 8 英寸晶圓廠為例，良率持續低于 30%，而行業基準是 70%。低良率意味著生產效率低下，生產成本大幅增加，產品質量也難以保證。這不僅影響了公司的盈利能力，還降低了產品的市場競爭力，導致客戶流失。比如特斯拉轉向安森美半導體，合同價值縮水 9 億美元；大眾汽車暫停 800V 充電模塊訂單，占營收 15%，這些都給 Wolfspeed 帶來了沉重打擊。

市場競爭日益激烈也讓 Wolfspeed 的處境雪上加霜。近年來，全球碳化硅市場蓬勃發展，吸引了眾多企業紛紛入局。像 TanKeBlue（天科合達）和 SICC（天岳先進）等中國碳化硅廠商憑借自身優勢，不斷提升產品性能和降低成本，在市場上迅速崛起，與 Wolfspeed 展開了激烈的市場份額爭奪。面對激烈的競爭，Wolfspeed 在成本控制和市場響應速度方面逐漸處于劣勢，市場份額從 32% 驟降至 19% 。

wolfspeed二極管

在微電子封裝領域，隨著電子產品不斷向小型化、高集成度方向發展，對封裝材料的性能要求也日益嚴苛。燒結銀AS9335憑借其高導電性、高導熱性和良好的機械穩定性，成為替代傳統焊料的理想選擇。它能夠有效降低封裝器件的電阻和熱阻，提高信號傳輸速度和散熱效率，從而提升整個電子系統的性能。比如在芯片與基板的連接中，燒結銀可以實現更可靠的電氣連接，減少因熱脹冷縮導致的連接失效問題，延長電子產品的使用壽命。

在柔性電子領域，如可穿戴設備、智能皮膚等，對材料的柔韌性和可彎曲性提出了更高要求。燒結銀AS7126因其良好的機械性能和可加工性，成為構建柔性電路板的關鍵材料。它能夠在彎曲、折疊甚至扭曲狀態下保持穩定的導電性能，為柔性電子設備的發展提供了有力支撐。例如，在智能手環的制作中，燒結銀膜可以實現傳感器與處理器之間的穩定連接，確保設備在各種復雜使用場景下都能正常工作。

在鈣鈦礦太陽能電池及先進散熱系統中，燒結銀也發揮著重要作用。在鈣鈦礦太陽能電池中，AS9120低溫銀漿能夠提高鈣鈦礦疊層電極的導電性，降低能量損耗，從而提高太陽能電池的轉換效率；在先進散熱系統中，其高導熱性能有助于快速將熱量傳遞出去，保證電子設備在高功率運行時的穩定性。以服務器散熱模塊為例，燒結銀的應用可以有效降低芯片溫度，提高服務器的運行效率和可靠性 。

從產品類型來看，燒結銀主要分為有壓燒結銀和無壓燒結銀：有壓燒結銀AS9385通常能夠獲得更高密度的燒結體，具有更優異的機械性能和電性能，但設備成本較高；無壓燒結銀AS9337則具有工藝流程簡單、成本低廉、適用于制備復雜形狀和大型構件等優點。在不同應用領域，兩種類型的燒結銀各有其應用優勢。在對性能要求極高的功率半導體器件領域，有壓燒結型燒結銀的占比較高；而在一些對成本較為敏感且對產品形狀要求復雜的領域，如部分消費電子產品的柔性電路板制造，無壓燒結型燒結銀則更受青睞 。

三 Wolfspeed 破產對燒結銀行業的啟示

技術創新是核心競爭力

Wolfspeed 曾憑借技術優勢在碳化硅領域占據領先地位，但因技術瓶頸，如 8 英寸晶圓廠良率低，導致成本大幅上升，產品競爭力下降。這警示燒結銀行業企業，技術創新是企業立足市場的根本，必須持續投入研發，不斷突破技術難題。在燒結銀技術研發中，提高燒結銀的導電性是關鍵目標之一。銀本身是良好的導電體，但在燒結過程中，如何確保銀顆粒之間形成更緊密、更高效的導電網絡，是需要攻克的難題。通過研究不同的燒結工藝參數，如溫度、壓力和時間，以及添加特定的助劑，可以優化銀膜的微觀結構，減少電阻，從而提高導電性。耐腐蝕性也是燒結銀在一些應用場景中的重要性能指標。在潮濕、酸堿等惡劣環境下使用的電子設備，要求燒結銀具備良好的耐腐蝕性，以保證設備的長期穩定運行。

合理規劃產能與資金

AS9335燒結銀

Wolfspeed因產能擴張和研發投入過大，遠超自身資金承受能力，最終資金鏈斷裂，走向破產邊緣。這對燒結銀企業來說，是一個深刻的教訓。在規劃產能時，燒結銀企業不能盲目跟風，而應深入調研市場需求。要分析不同應用領域對燒結銀的需求趨勢，如新能源汽車、5G 通信等行業的發展動態，以及這些行業對燒結銀的需求規模和增長速度。根據市場需求預測，結合企業自身的技術實力、生產能力和資金狀況，制定合理的產能擴張計劃。同時，優化資金管理至關重要。企業要合理安排資金，確保資金在研發、生產、市場拓展等各個環節的合理分配。

關注政策與市場變化

Wolfspeed 受美國芯片法案政策不確定性影響，原本計劃用于建廠的資金無法到位，對公司發展造成致命打擊。這提醒燒結銀行業企業，必須密切關注政策動態和市場變化。政策對燒結銀行業的影響體現在多個方面。政府對新能源產業的扶持政策，會直接影響新能源汽車、太陽能電池等領域對燒結銀的需求。如果政府加大對新能源汽車的補貼力度，鼓勵新能源汽車的生產和消費，那么新能源汽車企業對燒結銀的采購量可能會增加。反之，如果政策發生調整，減少補貼或提高行業準入門檻，可能會導致新能源汽車市場規模縮小，進而影響燒結銀的市場需求。環保政策也會對燒結銀企業的生產和發展產生影響。如果環保標準提高，企業要及時了解政策動態，提前做好應對策略。對于市場變化，企業要敏銳捕捉市場需求的變化趨勢，及時調整產品結構和營銷策略。

AS9331燒結銀用于AI芯片

重視市場競爭與合作

Wolfspeed 在市場競爭中，由于成本控制不佳和市場響應速度慢，市場份額被競爭對手搶占，最終在競爭中失利。這表明，燒結銀企業要在激烈的市場競爭中立于不敗之地，必須不斷提升自身競爭力。在成本控制方面，善仁新材要優化生產流程，提高生產效率，降低原材料采購成本和生產成本。通過技術創新，采用更先進的生產工藝和設備，減少生產過程中的浪費和損耗，提高產品的合格率。在市場響應速度方面，公司要建立高效的市場信息收集和反饋機制，及時了解客戶需求和市場變化，快速調整產品研發和生產計劃，為客戶提供及時、優質的產品和服務。同時，加強與上下游企業的合作也至關重要。善仁新材作為從納米銀制備、燒結銀配方研發，燒結銀生產的一體化企業，可以確保燒結銀的穩定供應和質量，不受國外納米銀粉的制約，降低綜合成本。與下游應用企業合作，共同開展技術研發和產品應用推廣，可以更好地滿足客戶需求，拓展市場份額。比如，柔性燒結銀AS9335X與某芯片制造企業合作，根據芯片制造的需求，研發定制化的柔性燒結銀產品，共同推動芯片封裝技術的發展。

四 燒結銀行業未來發展展望

展望未來，隨著新能源汽車、5G 通信、物聯網等新興產業的蓬勃發展，燒結銀行業迎來了前所未有的發展機遇。在新能源汽車領域，隨著碳化硅功率模塊的廣泛應用，對有壓燒結銀AS9385的需求將持續攀升。據市場研究機構預測，到 2029 年，全球新能源汽車銷量有望突破 6000 萬輛 ，這將為有壓燒結銀市場帶來巨大的增長空間。在 5G 通信領域，基站建設的加速推進，對高性能電子材料的需求也在不斷增加。無壓燒結銀AS9335系列憑借其優異的導電性和導熱性，將在 5G 基站的射頻器件、電源模塊等關鍵部件中發揮重要作用。隨著 5G 網絡的全面覆蓋，5G 基站的數量將持續增加，預計到 2025 年，全球 5G 基站數量將超過 1500 萬個 ，這將進一步拉動燒結銀的市場需求。在物聯網領域，各類智能設備的互聯互通，對傳感器、通信模塊等的性能要求越來越高。燒結銀漿AS9120系列在物聯網傳感器中的應用，可以提高傳感器的靈敏度和穩定性，為物聯網的發展提供有力支持。隨著物聯網技術的不斷普及，物聯網設備的連接數量將呈現爆發式增長，預計到 2030 年，全球物聯網設備連接數量將達到 500 億個 ，這將為燒結銀創造廣闊的市場前景。

面對如此廣闊的市場前景，善仁新材應積極借鑒 Wolfspeed 的教訓，不斷提升自身競爭力。在技術創新方面，加大研發投入，突破關鍵技術瓶頸，提高產品性能和質量。例如，進一步優化燒結工藝，降低燒結溫度和時間，提高燒結銀的致密度和性能穩定性；研發新型的燒結銀材料，如納米復合燒結銀、多功能燒結銀等，以滿足不同應用領域的特殊需求。在產能規劃方面，根據市場需求和自身實力，合理制定產能擴張計劃，避免盲目擴張導致資金鏈斷裂。同時，加強與上下游企業的合作，共同應對市場風險，實現互利共贏。在市場拓展方面，積極開拓國內外市場，加強品牌建設和市場推廣，提高產品的市場知名度和占有率。關注新興市場的發展動態，及時調整市場策略，滿足不同地區客戶的需求。

AS9385燒結銀

Wolfspeed衰落揭示了技術停滯、成本失控和生態孤立的致命缺陷，而國產燒結銀領導品牌--善仁新材的的崛起則印證了“技術自主+成本優勢+生態協同”的成功路徑。未來，中國企業需繼續以技術創新為核心，強化產業鏈韌性，同時避免重蹈價格戰覆轍，通過全球化布局與高附加值產品實現“良幣驅逐劣幣”，重塑全球半導體材料產業格局。

審核編輯 黃宇