礪石導言

很多人并不清楚比特幣到底是什么，即便是專業人士，對于它的判定也大相徑庭，它的存在對于金融市場而言，究竟是蜜糖還是砒霜？

2010年5月22日，美國佛羅里達州的一個程序員Laszlo Hanyecz用1萬個比特幣買了價值25美元的披薩，這是現實世界中第一筆比特幣交易。這恐怕也是世界上最貴的披薩了。

進入今年12月以來，比特幣以令人震驚的速度上漲。12月5日，比特幣價格突破12000美元；12月6日，比特幣價格突破14000美元；12月7日，比特幣價格突破15000美元；12月12日，比特幣價格突破17000美元。而就在今年年初，比特幣的價格僅為1000美元左右，這意味著今年以來，比特幣的價格已經漲了17倍。

與此同時，世界上最權威的商業交易所紛紛推出比特幣期貨交易。12月1日，世界上最大、最古老的期貨交易所芝加哥商業交易所宣布，將從2017年12月18日開始推出比特幣期貨；12月4日，美國最大期權交易市場芝加哥期權交易所宣布將在12月10日推出比特幣期貨產品；納斯達克交易所也宣布將在2018年上半年推出比特幣交易；日本領先的金融交易所之一東京金融交易所也宣布，將于2018年初開始籌備比特幣期貨。隨著各大交易所推出比特幣期貨，將給比特幣帶來大量流動性。這也是近日來比特幣飛速上漲的一個原因：由于很多機構投資者無法直接投資比特幣，交易所推出衍生品讓這些投資者擁有了投資渠道。

作為今年金融市場最耀眼的一顆新星，比特幣受到了自其2009年創立以來最多的矚目。然而，雖然倍受熱議，很多人并不清楚比特幣到底是什么，即便是專業人士，對于它的判定也大相徑庭，它的存在對于金融市場而言，究竟是蜜糖還是砒霜？

1比特幣的稀缺性

與此前所有受到廣泛認同的貨幣不同，比特幣沒有任何發行機構。按照其發明者中本聰最初發布的定義，比特幣是一種點對點網絡中的電子現金。實際上，任何人都可以參與到制造比特幣的過程中來。

而中本聰一直是個謎一樣的人物。中本聰極少透露自己的真實信息。在P2P基金會網站的個人資料中，他自稱是居住在日本的37歲男性。但是，中本聰的英語才是母語，從沒有使用過日語。各種跡象表明，“中本聰”可能是一個虛構身份，他隨機在全天不同的時間段上線發言，很可能是有意隱瞞自己的國籍和時區，或者是賬號的背后有多人操縱。

制造比特幣的人被稱為“礦工”，他們用計算機解決一項復雜的數學問題，來保證比特幣網絡分布式記賬系統的一致性。比特幣網絡會自動調整數學問題的難度，讓整個網絡約每10分鐘得到一個合格答案。隨后比特幣網絡會新生成一定量的比特幣作為賞金，獎勵給獲得答案的人。最初每10分鐘的賞金為50個比特幣，當比特幣總量達到一定數目后賞金減半，直至減到0。最近一次、也是創立以來第二次減半是在今年的7月份。根據計算，到2140年時，將不再有新的比特幣產生，最終流通中的比特幣總數將低于2100萬個。目前在市場上流通中的比特幣約有1600多萬個。

2看空者：比特幣是騙局

法國KEDGE商學院教授埃里克·皮謝《比特幣升至1萬美元：是投機泡沫還是未來價值的體現?》文章中的一句話來表明對比特幣的態度：“正如凱恩斯告訴我們的：‘市場非理性的時間可以長到讓你破產。’因此只有一件事能做了：坐在河邊看，總有一天，比特幣的尸體會從你面前漂過。”

中國經濟學家宋清輝認為，比特幣終將走向破滅，“比特幣如同1637年的‘郁金香狂熱’、2000年的互聯網泡沫，是典型的泡沫資產，不過是瘋狂投機的一個最新化身而已，最終會走向破滅。”

華爾街著名交易員馬克·費希爾認為，現在比特幣走勢呈現的模式和上世紀70年代銀價的走勢十分相似。20世紀70年代末至80年代初市場瘋狂投機白銀，將銀價從2美元/盎司左右炒到了80美元/盎司左右，隨后泡沫爆裂，銀價被打回原形。

認為比特幣是騙局的還有摩根大通CEO杰米·戴蒙，他一直將比特幣視為“欺詐”。數字貨幣投資者、前Fortress對沖基金經理麥克·諾沃格拉茨表示，“比特幣之類的加密貨幣或許是我們一生中的最大泡沫”。

3比特幣造就的億萬富翁

看法歸看法，比特幣的上漲確確實實在發生。8年多來，比特幣價格勢如破竹，創造了一個又一個財富神話。

最大的受益者莫過于匿名的比特幣創始人“中本聰”，他持有98萬個比特幣，中本聰持有的比特幣數量幾乎占到比特幣理論總量的4.7%，以及存量比特幣的近6%。比特幣理論總數約為2100萬個，而目前市場上的比特幣約為1670萬個。這意味著中本聰是比特幣首富，財富按目前價格計算，超過160億美元。

比特幣早期投資者羅杰·維爾據傳持有30萬個比特幣，價值約為48億美元。

卡梅隆·文克萊沃斯和泰勒·文克萊沃斯兄弟是另外兩個著名的比特幣持有者。2013年4月，他們持有1100萬美元的比特幣，當時比特幣的價格為120美元。而按照現在1.6萬美元的價格計算，這些比特幣的價值超過14億美元。

Facebook前高管、金州勇士隊的老板之一查馬斯·帕里哈皮迪亞2013年10月曾擁有價值500萬美元的比特幣，當時比特幣價格約為200美元，這意味著，帕里哈皮迪亞持有2.5萬個比特幣，按當前市價約為4億美元。

而風險投資家德雷柏則在2014年美國聯邦執法局上拍賣了網絡黑市從絲綢之路SilkRoad手中購得的近3萬枚比特幣。絲綢之路是一個現已不復存在的在線市場，主要銷售非法商品。如果德雷柏仍然擁有這些比特幣的話，那么這些比特幣的價值將至少達到4.8億美元。

4從虛擬到現實

這乍看起來就像是一群理工男熱衷的新奇游戲，甚至有人懷疑它是一種金字塔騙局。然而隨著時間的推移，比特幣的魅力卻越來越讓人難以忽略。

首先，沒有發行機構就意味著這是一種不受政府控制的“自由”貨幣——不會因為過度印鈔而貶值，也不會因為地緣政治而面臨風險，同時交易費用更低。

其次，由眾多礦工組成的節點以共識主動維護的系統令比特幣的安全性比法幣要卓越得多。通過密鑰認證的方式使得偽造和偷竊都難以實現——除非遇到可以擊敗全網51%的計算能力，比特幣才會被黑。目前全網的計算能力相當于十幾臺天河一號計算機。假設真的擁有這樣的計算能力，偽造比特幣反而得不償失，還不如挖礦的回報高。

據統計，今年的感恩節期間，美國最大的比特幣交易所Coinbase激增10萬用戶，總用戶數達到1310萬。去年11月，交易所用戶數490萬，一年時間翻番。

2017年9月份，德州奧斯汀出現美國第一個用比特幣購房的實際案例。買家從事高科技，賣家是專門按客戶要求建房的建筑商。買家通過比特幣支付服務提供商BitPay，把比特幣換成美元，買了一幢新的獨立屋。

澳大利亞立法免去比特幣雙重稅收。今年4月，日本正式宣布比特幣合法化，并在國內大力推比特幣支付；韓國的比特幣交易量一度重進世界前三，比特幣合法化已被提上日程。9月底，澳大利亞邊上、太平洋島國瓦努阿圖宣布，接受以比特幣為支付方式的投資移民。投資者需支付28萬美元，按今年的價格算，大概需要28個比特幣左右。

比特幣不僅可以購物、交易、繞開外匯監管、洗錢，美國還在稅收制度上加以規范。2014年，美國國稅局發布了對于比特幣和加密貨幣的指南。根據該指南，如果用比特幣等數字貨幣購買商品和服務，就會有增值部分的稅收問題。

5瘋狂下的隱憂

早期的“礦工”們在當時比特幣一文不值的情況下默默挖礦，虛耗著電力和計算能力，只寄希望于不知何時的未來比特幣成為真正的貨幣。如今他們的夢想似乎已經成真。2017年，比特幣的漲幅超過了1000%。

然而，這其中的隱憂也逐漸放大。投資者們都深諳一個真理：高波動性意味著高風險。高盛首席執行官貝蘭克梵近日說：“一天就波動20%，這根本不像是貨幣，更像是進行詐騙的工具。”

對于因人們的追捧而狂熱、之后又化成泡沫的例子，金融市場并不陌生。一些專家甚至認為比特幣會危及傳統交易和實體經濟。

目前，比特幣場外交易主要有三種模式。一是C2C場外交易，該類平臺提供信息發布場所，交易雙方根據需求發布買幣或賣幣廣告，類似“淘寶”。二是錢包APP+場外交易模式，該類平臺將場外交易功能集成到比特幣錢包APP中，線下交易。三是場內+場外交易業務模式，即兼營幣幣場內交易和比特幣兌人民幣場外交易。

對投資者來說，最大風險還是來自交易本身。比特幣場外交易沒有第三方參與，一旦一方違約，另一方權益很難得到保障，事后取證和舉證更是困難重重。場外交易還面臨著資金安全、虛擬貨幣安全等問題。除了個別國家以發放牌照的方式將虛擬貨幣交易納入監管框架，多數國家和地區的虛擬貨幣交易都沒有監管背書，更沒有上線諸如資金存管、虛擬貨幣存管等防范措施，這也提高了投資者遭遇欺詐風險的概率。此外，由于分散化程度低，比特幣價格很容易受到大戶行為影響，容易被操控。

6結語

如今比特幣的市值已經超過2500億美元，相當于5個京東。

而最具爭議的當屬比特幣的內在價值。有人說購買比特幣就像購買空氣，與傳統的金融產品不同，比特幣的價值更像是受到虔誠擁躉者的信仰所支撐。

比特幣是區塊鏈技術在商業領域應用中最直接、最典型，甚至是最粗暴的應用模式。但比特幣削弱政府和機構對貨幣的控制、賦予個人更多權利的理念，以及由它開始普及的區塊鏈技術，可能在未來對金融市場乃至整個社會都意義非凡。

無論比特幣最終呈現的是曇花一現的幻境還是徹底改變千年貨幣形態的顛覆，去中心化的區塊鏈技術都已經在默默改變我們生活、商業的方方面面，許多先知先覺的商業實踐者已經將區塊鏈技術應用到了改變商業的場景，區塊鏈的應用必然會迎來爆發式的增長。