經過資產重組涅槃重生的新紫光集團剛剛過完了一周歲的生日，就引發了業界的高度關注，多家媒體盤點新紫光集團在這一年里的行動舉措及成績。

但也存在少量雜音，有媒體在涉及紫光集團融資、投資，以及下屬產業公司的股權代持方面，不僅信息失實，還有春秋筆法的誤導之嫌。根據接近紫光的相關人士、及產業內人士了解到的情況，筆者在這里不妨還原出事情的真相。

持續融資目的：產業布局與可持續發展

有報道無端猜測，紫光集團的實控人智廣芯面臨資金壓力，存在將紫光旗下各種能拆出來的項目都拉出來融資的計劃。這個推論顯然有意誤導，否認了企業在正常經營中融資的意義和價值。

眾所周知，以半導體為核心的智能科技產業是一個投資規模大，回報周期長的領域，融資是智能科技產業一個永恒的話題。據了解，新紫光完成交割一年來，融資行動一直在正常推進。融資目的不外乎兩點：其一，真金白銀砸錢搞研發、搞產業鏈布局，驅動企業的長足發展；其二，不斷融資降低負債，集團總負責已經從1500億降至500億上下，紫光集團正以健康的資產負債表和資金管理體系輕裝上陣、穩健經營。

值得一提的是，紫光的融資以股權形式為主體。這樣不僅不會增加企業的財務負擔，更有利于與投資人建立長期關系，并隨著產業的成熟發展為投資人更為可觀的投資回報。

各方面消息來看，紫光集團融資進展一直很順利，資金在用于推動旗下核心產業公司不斷發展的同時，也在關鍵技術研發、重點產業鏈建設方面有著全面籌劃，據接近紫光的人士透露，新紫光在時下熱門的汽車電子、人工智能等領域均有涉及，近一年來也有建設新的ICT工廠，并在多地部署了半導體的產能建設項目。這些舉措無疑讓其擁有更安全自主的供應鏈生態，為未來的業務筑起更堅固的護城河，以引水入渠的形式，讓金融活水大力澆灌科技創新和實體產業。

融資架構獲得股東方及政府認可

媒體文章還暗示，紫光集團如今采用了基金操作手法尋找新融資，即資方智路建廣擔任GP（普通合伙人），錢由各個LP（有限合伙人）出，并質疑這種“交易結構”存在問題。但查一下去年紫光集團司法重整的相關資料就知道，這種質疑是毫無道理的。

紫光集團目前延續了去年司法重整裁決時的融資架構，即通過控股平臺智廣芯以股權形式為主體來融資。專業人士透露，這一架構當時也得到了政府主管機構及各股東方的認可，“目前繼續通過這個架構，無疑是一種十分合理合規的渠道，保證了流程的合法性和程序性。”

據悉，智廣芯控股是包括國有資本在內的市場化、多元化持股平臺，這一架構的優勢突出，能夠深刻把握國有資本運營改革方向，并運用了國資股權投資基金這一模式，集合所長，兼有多元和集中的雙維優勢。

由于智廣芯的股東是基金為主，從公司經營管理角度而言，智路資本和建廣資產作為GP或聯合GP管理其中約80%的出資，GP集中執行基金的管理與運營，能夠克服股東多元化和出資人層面無實控人的不足，以其專業性與股東多元化形成補充，從而保證運營管理層面集中的辦事效率。同時智路資本也投入了部分自有資金，既表現了其信心，也表現了其責任共擔、事業共創的決心。

這樣的出資人結構，充分體現了國資資本運營的時代要求和市場化機構的專業和效率，還考慮到了紫光集團產業形成的歷史和基礎，在多元化和效率之間形成統一，堪稱國資資本運營在科技產業發展的新實踐。

產業投資不是炒股，要做時間的朋友

報道中，媒體還試圖以未署名投資人之口，稱“投資的錢要如何退出？又何時才能退出？”這實際上體現了對新紫光集團產業投資理念的不理解，也暴露出記者沿襲了老紫光集團的舊投資理念思維慣性。

其實包括半導體在內的智能科技產業，都是沒有捷徑的長周期賽道，需要有足夠的耐心，才能厚積薄發、水到渠成。如果認為投資就像炒股一樣，要短周期的賺快錢，很難有豐厚的回報，最終反而得不償失。以老紫光為例，原董事長趙偉國進行了大量短債長投，讓資產的泡沫越吹越大，最終導致了老紫光資不抵債、破產重組。

與之形成對比的是，新紫光集團，更強調長期的戰略投資，重視技術研發、產業鏈建設、人才培養等多方位的投入和布局。

網絡資料顯示，紫光集團及其股東方智路建廣采取的是一種聚焦在核心科技領域的控股型科技投資和戰略型產業運營結合的雙輪驅動模式。

相比于老紫光集團那種只能追求財務回報的模式，新紫光更注重科技產業的理解、行業積累和管理賦能，深度參與產業公司的發展和戰略制定，幫助企業獲得更大的長期收益和競爭力。新紫光集團及智路建廣通過控股型戰略投資，涵蓋了產業鏈上下游如研發、設計、制造、封測、軟件、材料、設備、模組等多個方面，無論在發展速度還是覆蓋廣度上都要比單個企業主體更快速、更全面，人才和經驗上也會更加多元化、市場化，這樣就為每個企業的健康和發展提供了更好的協同和保障。

眾所周知，包括半導體在內的智能科技產業領域，本身就是一個注重深耕的長周期行業，而且決定了中國科技產業未來的長足、穩健發展，事關大國未來。

隨著產業鏈體系的成熟完善，紫光集團長期投入的智能科技產業必將迎來強勁的爆發，從經營業績到資本回報，將以多種形式創造長期超額收益，為股東贏得更好的回報。

審核編輯 黃宇