據最新觀察，2023年伊始到現在，行業增速從“天堂”到“煉獄”，對于工控芯片廠商而言，新一輪洗牌才剛剛開始?

庫存：TI引領，工控類芯片庫存創新高

根據全球11家工控芯片頭部廠商財報梳理，2022Q2以來，工控芯片平均庫存呈現上升趨勢，去年底以來庫存增加尤為明顯，顯示當前全球工控產業進入庫存調整階段。以龍頭廠商TI為例，其存貨周轉天數從2022Q4的134天增長至2023Q1的179天，遠高于其90-110天的常規庫存水位。

圖表：全球11家工控芯片廠商存貨周轉天數變化（單位：天）

資料來源：Wind、各公司年報、芯八哥整理

具體看，工控芯片廠商平均存貨周轉天數達127天，超過85-100天左右的常規庫存水位線。顯而易見，去年以來工控行業供大于求有所擴大，庫存風險提升，行業景氣度走低。

圖表：全球11家工控芯片廠商平均存貨周轉天數（單位：天）

資料來源：Wind、各公司年報、芯八哥整理

從11家工控芯片廠商存貨周期環比平均增速和TI數據對比看，2022Q4是行業庫存上升的節點，到當前行業仍處于庫存上升階段，結合工控行業下游需求研判，行業未來走勢仍存在較大不確定性。

圖表：全球工控芯片廠商存貨周期平均環比增速走勢

資料來源：芯八哥整理

交期：模擬/ MCU向下，FPGA向上

1、MCU：整體下行態勢明顯

整體看，工控/通用類MCU產品在2023Q2平均交期和價格下降態勢明顯，大部分產品交期持續改善，價格回歸常態。

從TI、ST、Infineon 、Microchip、NXP及RENESAS等頭部工控MCU廠商數據看，8位MCU、32位MCU貨期呈縮短趨勢，價格更是逐漸趨于常態價。不過，汽車系列MCU供應仍然受限。

圖表：2023Q2主要工控/通用MCU廠商交期及價格趨勢

資料來源：富昌電子、各企業年報、芯八哥整理

2、模擬：行業或陷入價格戰

受終端需求疲軟影響，工控PMIC等品類價格逐漸回歸，TI近期在中國臺灣及中國大陸市場開啟價格戰，一度揭開工控模擬產品市場新局面。

具體看， TI的PMIC產品2021-2022年一度是現貨市場漲價“明星”產品，但目前大部分工業級系列PMIC交期明顯縮短，市場價格逐漸回到正常水平。如TPS53513RVER等為代表的PMIC從巔峰千元級一度跌至目前10元左右。總的來看，PMIC目前價格距離常規價還有一定虛高，業內預估下半年價格仍有較大降幅空間。

圖表：2023Q2主要工控/通用模擬產品企業交期及價格趨勢

資料來源：富昌電子、各企業年報、芯八哥整理

3、FPGA：交期改善價格高位

FPGA作為工控市場典型應用產品之一，從頭部廠商交期看均有所改善，最短的縮短至20周左右，但價格浮動相對較少，需求增長下整體維持高位。以龍頭廠商AMD（Xilinx）為例，其上半年Spartan 6系列交期雖然有所改善，但價格漲幅依舊高達8%-25%，在終端暫無替代產品的情況下，客戶愿意接受期貨報價。

圖表：2023Q2主要工控FPGA產品企業交期及價格趨勢

資料來源：各企業年報、富昌電子、芯八哥整理

營收擴張落幕，適者生存

綜上，芯八哥綜合全球11家工控頭部廠商營收數據看，2020Q4-2022Q1是工控行業廠商業績的巔峰期，2022Q2-2022Q4行業逐漸步入下行，但仍維持較高增速，2023上半年進入低谷，下行態勢明顯。這也許是5月行業龍頭TI全面下調在中國為首的市場模擬芯片價格，加入“價格內卷”的根源。

圖表：2020Q1-2023Q1頭部工控廠商營收平均增速一覽

資料來源：Wind、芯八哥整理

短期趨向看，需求是當前工控廠商持續發展的關鍵。從工控主要應用市場分析，石油化工、物流及金屬加工等傳統行業需求趨緩，消費電子難回巔峰，汽車產業處于變革階段，疊加工控芯片行業新增產能的釋放，短期內（1-3個季度）MCU及模擬為代表的工控類產品需求/價格或將持續下行。

長期來看，隨著鋰電、光伏、儲能等新能源興起，電動汽車帶來的新增量需求，宏觀經濟環境回暖，Q4工控芯片行業或有望回暖。