圖注：最后的武士劇照

第一章：日本的“失落30年”

最近大家都在研究日本的1990年之后的發展歷程，所謂失落30年，希望能借鑒。

1985年9月22日，世界五大經濟強國美日德英法在紐約廣場飯店達成“廣場·協議”。代價是日元大幅升值，出口受阻。當時日本政府為了補貼因為日元升值而受到打擊的出口產業，開始實行金融緩和政策，于是產生了過剩的流通資金。1985-1990年，5年時間日本的M2增速從8%上升到12%。日本市場上流動的錢極多，且利率又低，導致股價和樓價暴漲。”渡邊太太“們炒炒股炒炒外匯，過著愜意的生活。

事實商，慣性發展到1990年代乃至于本世紀初，日本電子業依然如日中天，在消費電子、芯片、芯片裝備和材料上幾乎“垂直壟斷”。索尼、松下、夏普、日立等電子品牌如日中天。

1、日元升值帶來了海外投資的巨大便利

明銳理想董事長冀運景介紹，日本企業在海外的投資巨大，如在美國就有龐大的汽車廠。

這就是“GNP國民生產總值“的概念，而不是”GDP國內生產總值“的概念了。日本一度買下了作為紐約地標的洛克菲勒大廈，我專門去過這個樓。哥倫比亞影業也屬于索尼公司。

80年代的日貸讓中國獲得了急需的技術，如大大小小100多條日本彩電生產線，引進SMT貼片機。不過后來我們歸還時候日元升值了。我在文章里寫過這個故事。電子整機制造技術100年發展史，有蘋果華為中興小米的故事

2、”修復資產負債表“

關于”失落30年“，CFA史文軍先生認為經濟學家辜朝明的“修復資產負債表”學說很好。1990年后，日本進入“資產負債表衰退”，后來的年份里，都在修復資產負債表。

通俗說來，1990年日本股價和樓價都居于高位，日本通過提高利息和收縮貨幣供應主動刺破了泡沫（1989年5月至1990年8月，日本銀行五次上調中央銀行貼現率，從2.5%上調至6%），股價和樓價暴跌。結果是企業和個人都出現了大量負債，辛辛苦苦搞工業掙的錢（電子和汽車產業很有競爭力）都用于還債，而不再大規模投資和消費，日本也因此完美錯過了“互聯網和數字時代”。

與此對應的是，“廣場協議”后，德國馬克也暴漲，但德國控制了通貨膨脹（有魏瑪***的慘痛教訓），房子價格一直較低，經濟也一直平穩發展。

有些文章相當的不錯。

“飯統戴老板”關于日本的分析有三篇主要文章：

日本1990：當宏大敘事消失之后

日本半導體究竟是怎么輸的？

當資產負債表不想奮斗了

3、日本依然是個牛逼的發達國家

投資人凌鵬的文章：不要動輒“日本”

YY港股圈寫了幾篇日本相關文章，講述日本老齡化后產生的經濟機會，可以看到節省人力的自動化科技在持續發展。

從日本看老齡化的機會

日本老齡化下的十倍股

日本“脫虛向實”后，在基礎研究上做得很好，最近這些年，幾乎每年有個諾貝爾獎獲得者。讓我印象最深刻的是發明藍光LED的日本科學家赤崎勇、天野浩和日裔美國科學家中村修二，獲得了2014年諾貝爾獎。深圳的“燈光秀”，眾多大樓一起發出湛藍的光，象大海一樣。

日本在芯片制造的裝備和材料牛逼。2018年斷供了三星三種材料，三星立馬就要停產。佳能和尼康的***也很不錯，僅次于阿斯麥。前段時間，芯片成熟制程缺貨厲害，中國大建晶圓產能就購買了大量日本***。做屏幕的蒸鍍機（佳能 Tokki）本質上也是一種類型的***。

工業設備也不錯，如安川和發那科的工業機器人。明銳理想AOI自動視覺檢測設備就和發那科的機器手聯合，為電動車電路板提供終檢。

我在2016年和一些企業家訪問歐洲。千禾味業（有機醬油高端品牌）的老板伍超群先生介紹，醬油制造的核心設備也在日本，龜甲萬等日本品牌醬油做得不錯。

4、未來日本面臨的最大威脅是：電動汽車

巴菲特投資比亞迪，特斯拉在上海臨港設廠，這兩大事件讓中國和美國的電動車產業迅猛發展。

豐田在“普銳斯”開始推出的“能量回收”技術上做得很好，但因其燃油車的卓著地位，導致在純電動上反而落后了。

豐田最近換了CEO，和比亞迪合作做純電動車，且看其未來發展如何。

第二章：日本錯失的“數字時代”，中國大陸發展起來

“數字時代”狂野發展，日本就相對落后了。

“拿出辦法來”—— 世界華人芯片往事可以看到，PC相關產業帶動了寶島臺灣芯片業發展。

憶香港電子業60年往事，及對內地的帶動文內可以看到，香港電話機產業引入珠三角，帶來大陸電子產業的起步。

華為和聯想的背后：通信與計算機愛恨情仇三十年文內可以看到，正是電話和互聯網的發展帶動了電腦產業的迅猛發展。

從俄烏戰爭直播，看移動互聯網促進手機發展23年史 文內可以看到，盡管移動互聯網起源于日本，卻是喬布斯重新定義的智能手機和APP應用商場做大了移動互聯網。

日本手機持續影響中國到2014年。與《狂飆》的小靈通手機相關的八件事，少為人知

有意思的是，日本聊天工具“LINE”在東南亞很時髦，微信最早其實是借鑒LINE的極簡界面。14年我在泰國旅行，看到老百姓都玩這個。

中國集成電路的大規模起步是GSM山寨機，本人在此有卓著貢獻。

GSM三十載，中國科技推動全人類文明大發展

中國芯片往事：格科微、艾為背后的山寨機風云和ODM產業崛起

江同志見證中國自研手機的誕生

兩位中國人到了愛丁堡大學，和同事一起發明了CMOS芯片，改變了世界，產業在在GSM時代開始做大。

CMOS圖像傳感器35年史和中國人的關鍵貢獻

爆文《CMOS圖像傳感器35年史》的刪減內容和讀后感

第三章：市場經濟帶來中國工業輝煌，也帶來經濟危機

全球主要的工業國家都采用市場經濟，中國是***市場經濟。

過去40多年，中國***，工業取得了輝煌的發展，這在全人類歷史上也是罕見的。

2022年，國際收支口徑的貨物貿易順差6856億美元，較2021年增長22%，順差規模創歷史新高。

央廣網2022-07-26的文章表示：最近十年，我國制造業綜合實力持續提升，一大表現是規模優勢不斷鞏固。制造業增加值從2012年的16.98萬億元，增加到2021年的31.4萬億元，占全球比重從22.5%提高到近30%，持續保持世界第一制造大國地位。另一大表現是體系完整優勢更加凸顯，工信部規劃司司長王偉說：“按照國民經濟統計分類，我國制造業有31個大類、179個中類和609個小類，是全球產業門類最齊全、產業體系最完整的制造業。產業鏈配套能力全球領先，具有強大的韌性和發展潛力。” 輝煌擺在這里，想不看見是不可能的。美帝將中國從“發展中國家”的定位改為了“發達國家”。“貧困縣”的帽子沒法再戴了。 我寫過一篇文章，回憶一些工業國家的發展過程。英法德俄的工業化進程和戰爭 市場經濟好是好，但是也有不好的一面，就是經濟危機，每隔一些年就要陣痛一次，然后繼續向前。一般邏輯是: 工業革命 帶來生產力急劇提升，并帶來生產過剩，同時導致金融過熱，最后形成經濟危機。 我寫過一片文章：我看到的百年經濟危機，歷數了過去這些年的金融危機。 1929年從美國開始的大蕭條就很典型。我曾經去往胡佛水壩、斯坦福大學胡佛紀念館，尋覓大蕭條蹤跡。這場大蕭條深刻改變了全球的格局，延申到第二次世界大戰，對中國也有了深刻的影響。

上個世紀初，美國經歷工業革命后，科技達到了相當高的高度。1913-1929 年美國汽 車千人保有量的復合增長率為 18%。美國汽車千人保有量在 1930 年達到 217.34 輛，也就是每5個人就擁有1輛車。1929年，股市跳水帶來***跳水，美國開始了長達數十年的大蕭條。我的本家“飯統戴老板”所經營的公號發表：大蕭條往事：美國1930年代啟示錄

美國1929年的金融對策是不成功的，日本1990年的金融對策一脈相承。諾貝爾經濟學獎得主Milton Friedman給出了結論：1929年崩盤的直接導火索或許有很多，但美聯儲錯誤的貨幣政策（沒及時放水），才是讓美國陷入大蕭條的元兇。

通俗點說就是企業和老百姓因為房產和股票貶值，不去投資和消費，形成了惡性循環。

全球來看，十次危機中九次和房地產是有關的。2008年的全球次貸經濟危機就是就是和房地產密切相關。美國開始了貨幣大放水。中國開始了“四萬億”，也是貨幣大放水，并成為全球經濟的巨大拉動力。

回頭看中國，國內采用市場經濟，也不可避免地會有經濟危機。溫鐵軍教授對此做了深入研究。知乎上有篇文章寫得比較清楚：溫鐵軍《八次危機》：中國歷次經濟危機啟示錄 https://zhuanlan.zhihu.com/p/524606947

最近幾年，中國本質上是處于房地產減速帶來的一次經濟危機之中。房子本身也就是工業產品的一種，隨著建筑機械的廣泛使用，造房子越來越容易，量也越來越大。

圖注：田野后面是高樓

第三章：中國未來不會和日本一樣，將持續發展

政事兒公眾號登出來原統計局局長寧吉喆的講話，還有很有水平的。

寧吉喆：過去三年我的消費大大降低了，消除消費阻礙需各方面努力

圖注：深圳海岸城的人山人海

日本的過去有需要中國警惕的地方，日本的今天也有值得我們學習的地方（如持續發展科技和基礎研究）。

1、穩定房地產，避免沖擊過大

美國1929年、日本1990年的房地產價格暴跌，貨幣收縮政策使得經濟長期難以恢復。這個局面中國將避免發生。

進入2023年后，中國政策頻出，努力穩定房地產價格，以避免地產價格暴跌后帶來對整個金融體系的沖擊，也避免大幅沖擊消費和投資的局面。

我在深圳26年，房地產作為金融資產，起起伏伏很正常，大漲之后適當跌跌后，反而有助于促進交易。

隨著貨幣不斷地超發，未來中國將進入溫和的通脹時代。經歷幾年后，房地產的價格可望穩定并體現出價值。

中國一二線城市的***未來將持續保值。當然，位置不佳的老破舊則就未必了，比如我父母那套積滿塵埃的老房子。

新進入大城市的年輕人，可以租房，平心而論，中國一線城市盡管***高企但租賃價格整體不貴，更何況還有城中村和公租房。

美國的年輕人新到紐約和硅谷，也都是要租房的，買不起房也很正常，“丈母娘“更不會提買房要求。

2、互聯網讓年輕人可以在***低區域生活

互聯網使得”地球是平的“，地球就是一個”村落“。

以前蘋果電腦誕生時候供應鏈全在硅谷附近，蘋果手機的供應鏈則在中國，并實現了24小時的連續創造。

”遠程辦公“也深入人心，年輕人可以居住遠一些生活成本低的區域。

過去幾年，最大的屌絲造富機會來自于”短視頻和直播帶貨“，這其實沒有區域限制，我看好多網紅都住在美麗的鄉村和山村。

3、注冊制全面實施，可望成為新的蓄水池

過去這些年，主要工業國家都在不斷貨幣超發，M2屢創新高。“美股中房”歷來都是資金的蓄水池。

隨著中國房地產產業的逐漸飽和，作為資金“蓄水池”的作用將下降。

全面實施注冊制后，股市更加健康發展，可望成為新的蓄水池。不過，選股的難度可能更大。

4、中國科技和先進制造產業持續發展，并加大基礎研究投入

股市歷來是科技投資和產業發展的“高考指揮棒”，將引領科技產業的投資和持續退出。***未來將更偏重于科技產業的退出，而不是商業模式創新企業。科創板是非常重大的改革。

從***的相關報告來看，未來將持續大力投資科技和先進制造業。

基礎研究難做但不能不做，相信未來中國也將持續誕生諾貝爾獎！

想我在1997年，也是在國際刊物上發表過第一作者學術論文的人，研究方向是亞毫米波，6G的技術。