以盛衰周期著稱的存儲芯片行業此前不斷改變其經營方式和模式，更嚴格的管理加上其產品涵蓋的新市場(包括5G技術和云服務)，試圖確保公司提供更加可預測的利潤水平。然而，在存儲芯片公司做出這樣的聲明不到一年之后，這個價值1600億美元的行業正在遭受有史以來最嚴重的一次潰敗。公司倉庫里積壓了大量芯片，客戶正在削減訂單，產品價格也大幅下跌。

“存儲芯片行業此前認為供應商將擁有更好的控制權，”TrendForce高級研究副總裁Avril Wu表示。“這次行業低迷證明，所有人都錯了。”

這場前所未有的危機不僅使得業界領軍企業SK海力士和美光科技(MU.US)的現金流失殆盡，還動搖了其供應商的穩定性，打擊了依賴科技出口的亞洲經濟體，并迫使僅存的幾家存儲芯片廠商結成聯盟，甚至考慮合并。

電子產品需求下降，三星電子等存儲芯片公司遭重創

記者觀察到，這與該行業在新冠疫情期間的銷售額激增相比，出現顯著的下滑趨勢。當時，消費者為家庭辦公室添置電子設備，搶購PC、平板電腦和智能手機等產品，推動了該行業的銷售額激增。現在，消費者和企業都在推遲大型電子產品采購，以應對通貨膨脹率和不斷上升的利率。作為存儲芯片的主要買家，PC等設備制造商突然陷入庫存困境——市場需求急劇降溫。

庫存激增——存儲芯片供應商的庫存在2022年下半年迅速增長

三星電子及其競爭對手生產的每一個芯片產品幾乎都在虧損，這些公司在今年的營業虧損預計將達到創紀錄的50億美元。庫存(存儲芯片需求的一個關鍵指標)增長了兩倍多，達到創紀錄水平，達到3至4個月的總體供應量。

但是三星電子似乎是唯一一家相對毫發無損地逃脫危機的公司，這要歸功于其規模和多元化的業務。不過，即使是這家韓國芯片巨頭的芯片產品部門也在走向虧損。該公司將于本周公布季度利潤，此前三星電子公布的第四季度業績預告顯示，預計Q4營業利潤4.30萬億韓元，同比下降69%，市場預期為6.65萬億韓元。

該行業正遭受一系列獨特因素的影響——疫情遺留影響、俄烏沖突、歷史性通脹和供應鏈中斷——這些因素使此次衰退比常規周期性衰退嚴重得多。

美國僅存的存儲芯片制造商美光對需求和芯片產品價格暴跌做出了積極回應。該公司上個月底表示，除了減少產量外，還將削減新工廠和設備的預算規模。該公司首席執行官桑杰·梅赫羅特拉(SanjayMehrotra)表示，行業本身的恢復速度將取決于該公司的同行采取類似行動的速度。“我們必須度過這個周期，”他表示。“我相信，跨周期增長和企業盈利的趨勢仍然存在。”

周期性衰退——存儲芯片的平均銷售價格面臨歷史性下跌

在韓國，存儲芯片巨頭SK海力士也削減了投資和產量。該公司庫存過剩的部分原因是其收購了英特爾的閃存業務——該交易是在該行業衰退之前達成。

現在該行業分析師的目光幾乎都集中在存儲芯片之王三星電子身上，該公司迄今為止對該行業的近期前景幾乎沒有發表任何負面性質評論。這家全球最大規模芯片制造、智能手機和顯示面板制造商將于周二公布第四季度業績，隨后將召開電話會議，分析師可能會在會議上質疑其產能管理計劃。

存儲芯片行業陷入困局——韓國芯片產量正在快速下降

這家韓國科技巨頭通常會在經濟低迷時期繼續維持支出水平，希望在需求回升時以卓越的產量和更高的盈利能力擺脫低迷。這一次，市場一直在押注該巨頭將收緊芯片供應，這在近幾周推高了其股價。

芯片制造設備制造商拉姆研究(LRCX.US)在上周表示，由于存儲芯片客戶削減或推遲支出，訂單出現了前所未有的減少。據了解，三星電子、SK海力士和美光是該公司的主要客戶，不過該公司高管拒絕預測此類行動何時可能有助于存儲市場反彈。

拉姆研究首席執行官Tim Archer 在業績電話會議上表示:“我們看到存儲市場采取了非常規的措施，這是我們25年來從未見過的水平。”

存儲芯片以及其他芯片制造商一直很難應對需求的波動，主要因為新工廠上線需要耗費數年時間和數十億美元，因此很難把握好精準的時機。

因此，這些風險促使該行業的公司對于預期變得更加保守。他們更關注盈利能力，而不是試圖快速增長和獲得市場份額。

NAND市場可能面臨更激烈的競爭

Midas International 資產管理公司的聯合首席執行官ShinJinho表示，對于DRAM存儲芯片來說尤其如此，三星電子、海力士和美光這三大主要供應商正在減少供應。他表示，存儲市場的另一個主要部分NAND存儲芯片更加分散化，隨著眾多競爭者為生存而戰，它將經歷一場更為激烈的戰斗。

五大NAND閃存廠商正在激烈爭奪市場份額

Shin表示:“NAND市場正經歷激烈的競爭，在DRAM市場復蘇后一個季度，NAND市場將迎來恢復期。”“如果這種情況持續更長時間，最終我們將看到NAND市場的一些整合現象。”

在之前的行業衰退中，存儲行業也有合并，這次可能也不例外。知情人士本月透露，NAND閃存制造商西部數據(WDC.US)和鎧俠的交易談判正在取得進展。不過，兩家公司已經談及聯合生產計劃，因此合并并不一定會導致產量下降。

極其艱難的市場環境下，投資機遇也在同步孕育

更長期的問題是客戶需求何時會反彈。HMC投資證券的科技研究主管GregRoh表示，中國最近退出了與新冠疫情相關的限制措施，這可能是幫助該行業的一個重要催化劑，因為下游的電子設備制造商將能夠讓芯片廠商恢復正常節奏。

對于存儲芯片行業的展望，Greg Roh表示：“市場對電子產品的需求也會逐漸釋放，我們的觀點是，存儲芯片整體市場將在下半年邁入復蘇期。”

值得投資者注意的是，目前市場普遍預計芯片企業業績將于年中觸底，隨著企業逐漸清理積壓的產品庫存，下半年行業有望開啟復蘇周期。與此同時，金融市場往往提前半年左右定價和消化普遍預期，因此難得的投資機遇也在孕育之中。

彭博亞太半導體指數在上周延續了今年以來的上漲趨勢，達到五個月來的高點。亞洲芯片股近期持續上漲，另一大重要的原因在于投資者預計全球加息周期將見頂，同時仍對經濟衰退持謹慎態度。此外，盡管三星電子此前公布了10年來最嚴重的營業利潤下滑，但該公司股價近日持續擺脫壞消息影響，不斷實現強勢上漲。

LightStream Research的分析師MioKato表示：“可能的解讀是，如果市場普遍預計芯片企業整體業績將于今年年中將見底，那么一些投資者可能會選擇現在整體較為疲弱的業績時期作為一個良好的逢低切入點。”

全球最大規模的芯片代工企業臺積電(TSM.US)在本月早些時候曾警告稱，近期銷售疲軟。但該芯片制造商預計，由于汽車芯片持續強勁，以及服務器芯片需求有望復蘇，全年銷售額總體將實現增長。

審核編輯 ：李倩