電子發燒友網報道（文/吳子鵬）近兩天，芯片價格暴跌的話題異常火熱，引起了廣泛的討論。受此沖擊，華強北部分現貨商放棄店面，抽身離場。對于這種現象，有從業者認為，現貨商層面的調整是炒作投機之后的理性回落。

8月22日，又有分析觀點稱，“終端需求持續疲軟，各大品牌紛紛暫緩拉貨，并向IC設計業者溝通降價，業界也大多讓步，不過業界坦言，即便現在價格降幅再大，客戶依舊不拉貨，因此年底前價格相對有撐，重點仍在庫存何時消化完畢與需求何時復蘇，待庫存消化完畢、客戶重新拉貨后，明年才有機會恢復每季調降的模式。”

目前，手里有貨的消費終端客戶大部分持觀望態度，因此IC原廠在無法保證利潤高水平的情況下，很難做到系統降價。

需求疲軟致使去庫存周期延長

實際上，從當前的產業環境來看，目前以消費電子市場為主的信心不足，引發了一系列不積極的連鎖反應，清庫存是很多大廠的首要任務。

智能手機市場萎靡是目前消費電子市場需求不振的典型表象。前不久，數據調研機構Canalys發布了2022年二季度全球智能手機出貨數據。數據顯示，二季度全球智能手機出貨量為2.91億部，同比下降7%，這已經是全球智能手機出貨量連續第4個季度出現同比下滑。作為主要市場的中國市場，下滑幅度大于全球平均降幅，達到了10%，單季度的出貨量僅為6740萬臺。

另外，根據奧維云網發布的2022年家電全品類半年報，今年上半年中國家電市場實現零售額3389億元，同比下滑9.3個百分點，并且線上渠道零售額同比下滑5.3%，是有記錄以來首次下滑。

我們看到“消費性電子需求疲弱”這一說法甚至是出現了臺積電的法說會上，可見市場情況有多糟糕。

從終端反映到芯片層面，由于消費電子設備出貨表現不佳，消費MCU、MOSFET、低端邏輯 IC和電源管理 IC (PMIC)等消費電子IC深受影響，庫存水平屢創新高。根據韓國官方提供的數據，6月份韓國廠商消費芯片的庫存飆升79.8%，相較于5月份54%的增速，繼續提高了近四成。韓國媒體在引用這組數據時呼吁，作為全球最大的制造國家，并且是韓國芯片主要的出口國，希望中國能夠多采購芯片，幫助將庫存降至健康水平。

在這個過程中，美日芯片廠商也不好受。在射頻芯片領域，由于中國5G市場表現不佳，美國射頻芯片廠商叫苦連連，庫存也是大幅飆升。而日本媒體在相關報道中指出，日本的消費芯片產業正在經歷寒冬，村田制作所董事南出雅范此前表示：“我們改變了看法，認為智能手機（用零部件的需求）會比期初預期減少10％”。

此前央視財經曾在相關節目中援引日媒的統計數據，“以全球近2350家芯片相關的上市制造公司為對象，整理得知，2022年一季度庫存金額，比2021年年底暴增約970億美元，庫存剩余量和增量皆創10年來新高。”

另一個主要的原因，半導體是周期性產業，而此次恰逢剛過行業頂點，有明顯的俯沖態勢。根據中金此前發布的研究報告，半導體是兼具成長+周期的行業，歷次周期都有異同，對1978年以來的半導體周期進行復盤。該行認為平均4-5年會經歷一輪半導體周期，呈現“牛長熊短”特征。參考歷史數據，認為2022年處于周期下行階段，當前估值已位于歷史底部區間。

同時，研調機構Gartner也在近期的報告中提到，全球半導體業歷來最繁盛的周期即將終止，預期今年全球半導體業營收年增率僅7.4%，總金額約6,392億美元，增幅比三個月前預測的14%接近腰斬，更遠不及2021年的26%。而2023年這一數字預計將下降至6230億美元。

由智能手機和筆記本電腦等消費市場引發的半導體周期下行，正是目前終端廠商和IC原廠博弈的大背景，在此背景下，IC原廠一改往日地位，從等待客戶上門到出門找客戶。并且，根據產業鏈的連鎖反應，就連過去很長一段時間“高高在上”的晶圓廠也開始主動聯系客戶了。根據日前的相關報道，臺積電產能從超負荷狀態轉為滿載，而中芯國際等晶圓廠的一些產線從滿載變為產能松動有剩余，因此開始尋找新客戶補位。

目前，無論是晶圓代工廠還是IC原廠，推動他們的下游客戶都有一個顯著的難點，那就是客戶們都需要去庫存。臺積電總裁魏哲家此前表示，“電腦及智能手機等消費產品需求疲軟，客戶今年下半年開始降低庫存，預期需要幾個季度時間才有望恢復到正常水準。”

因此，在IC原廠和終端客戶層面就會產生一個問題，即便IC原廠以秘密接觸的方式透露產品可以降價，這是明顯的優待，然后終端廠商不為所動，且認為IC原廠降價是理所應當的。那么，這就導致IC原廠無法通過大額采購來分攤成本，保證利潤，無法進一步推動面向全部客戶群體的“官方降價”。而事情的轉折點就在于庫存何時能夠消耗到終端廠商認為的健康水平。

根據CINNO Research此前的分享，一季度消費電子芯片的庫存水平為200天，2021年同期水平為100多天。也就是說，在正常情況下，需要至少一個季度回歸到正常水平。然而，這其中還需要應對過往訂購的晶圓廠產能的釋放，以及終端持續不景氣，那么這個周期將持續半年，甚至是幾個季度。

現貨商庫存也需被消化

而在IC原廠和終端廠商博弈的過程中，還需要一定的市場容量消化現貨商這些中間環節的囤貨。

在電子發燒友上周文章《芯片砸在了手中，華強北的“暴富夢”也醒了》中有提到，“由于市場需求大減，即便是降價出貨，市場也很少有能接手的，導致許多現貨商積累了不少庫存。”

從我們獲取到的消息來看，由于現貨商囤貨存在店鋪費用、貸款利息等壓貨成本，他們出貨的迫切度明顯高于IC原廠，這就導致出貨價格明顯低于當前的市場行情。而我們都知道，在過去這個旺季周期里，現貨商的囤貨總體規模并不小，后續這些芯片中的大部分最終將以割肉虧本的形式進去市場被消耗，這也增加了IC原廠下游消耗庫存的周期。

有已經出清庫存的現貨商向記者透露，目前手里還有庫存的現貨商極為內卷，部分商家為了回籠資金，報價水平已經到了“惡意競爭”的程度，基本就是比誰更狠。

由于芯片現貨二級市場的庫存并不透明，因此目前還很難斷定這將會對產業帶來多大的影響。

寫在最后

對于IC原廠而言，全球日益明顯的通貨膨脹，以及疫情導致的物流成本提升也給價格調整帶來了壓力，這是一個需要權衡的問題，大廠可以根據自己的市場地位選擇繼續漲價還是隨著下行周期降價。在終端庫存回顧正常水平之后，這些大廠的貨依然是不愁賣。比如英特爾，該公司就會在下行周期里，在某些領域有針對性地提高價格。

不過，對于中小規模的IC原廠而言，接下來的一段時間真的是產業寒冬，他們在這場博弈中沒有發言權，只能隨著大趨勢逐流，如果去庫存周期過長，可能會有相當一部分廠商等不到春天。在這里，我們很難不為一部分長期聚焦中低端消費市場的國產芯片廠商捏把汗。