今日，無人駕駛板塊大漲，四維圖新直線拉升封板，浙江世寶、啟明信息、路暢科技、中科創達等跟漲。自去年四季度以來，四維圖新的股價就持續窄幅震蕩，今日漲停反包近一周跌幅。

四維圖新是中國第一、全球前五大導航電子地圖廠商，多年來持續深耕電子導航，在車載導航領域市占率約40%，穩居行業首位。當前公司業務涵蓋導航、車聯網、汽車電子芯片、自動駕駛和位置大數據服務等五大塊業務。

當前，公司前兩大股東中國四維（隸屬航天集團）和騰訊，分別持股9.96%和8.76%，股東的國資背景有利于公司獲得資質牌照、參與行業標準制定，而騰訊的互聯網基因則為公司提供流量與資本助力。

在地圖領域，公司有著強大數據庫，亦是公司的護城河。地圖數據庫建設周期長，投入資金大，而且需要大量依賴地圖制作企業長期積累；同時，繪制地圖需要獲取地理信息，而地理信息屬于國家保密范疇，需要獲得國家相關資質。在這個方面，四維是國內深耕地圖領域最早，是由國家測繪局于1992年創建的唯一專業從事測繪的國家級公司，是國內最高進入導航領域的企業，對比于國內競爭對手，累積的資源數據優勢和技術優勢更強。

此外，導航電子地圖開發具有明顯的規模效應，在其他條件相同的情況下，先入企業往往具有先發優勢，周期越長，盈利能力高。隨著高精度地圖的完成、繪制和覆蓋，四維圖新的整體盈利能力也將逐漸提升。

近年來智能駕駛的進程在國內提速，L3 自動駕駛時代即將到來，高精度地圖將成為未來智能汽車的必需品。公司主推的ADAS 地圖及高精度地圖產品，目前已收獲特斯拉、寶馬、奔馳等車企的ADAS 地圖訂單，并在2019 年和寶馬簽下國內第一筆L3 級別高精度地圖訂單。

據預測，L3 車型有望于2021 年左右陸續進入市場，因此公司的高級輔助駕駛及自動駕駛業務收入也有望籍此實現收入和商業模式的飛躍。

當前，公司傳統導航業務龍頭地位穩固，增長依舊穩健，當前市占率達到40%，客戶覆蓋寶馬、奔馳、戴姆勒、三菱等一線車企。

同時，公司的汽車芯片新產品即將放量，收入有望反彈。公司2017 年收購國產汽車芯片頭部廠商杰發科技，主導國內IVI 芯片市場，同時于近兩年積極拓展產品版圖。2020 年公司MCU 芯片計劃在前裝市場上量，同時于2019 年推出的首款TPMS 芯片打破壟斷，初步進行進口替代。

如今，公司在汽車電子芯片產品如今已覆蓋汽車半導體領域的微控制器MCU、功率半導體（AMP車載功率芯片）、傳感器（TPMS胎壓監測芯片）以及車載信息娛樂等四大細分領域。截至2020年6月，公司芯片累計出貨量達6000萬顆，員工人數超300人，其中研發人員占比超80%。未來五年，四維圖新ADAS芯片等多款新產品或將陸續投入市場，逐步打開我國汽車自主芯片行業的發展局面，扭轉汽車芯片收入的下滑趨勢。

此外，公司車聯網行業也將步入推廣期，探索數據變現新渠道。

不過，當前公司的短期業績承壓，年度業績由盈轉虧。

近日發布的2020年業績預告顯示，四維圖新報告期內歸母凈利潤虧損23，686萬元–33，838萬元，上年同期盈利33，918萬元，同比由盈轉虧。公司表示，報告期內，受經濟下行、疫情等因素影響，乘用車銷量相對2019年同比負增長，公司地圖及編譯業務銷售收入減少。汽車電子芯片需求增長高于預期，但受到全球疫情蔓延的影響，芯片產業供應鏈吃緊，汽車芯片產能受限，導致汽車電子芯片收入較上年同期下降。

因此，雖然國內無人駕駛汽車市場仍處于起步階段，但有望成為最大的無人駕駛市場。中長期來看，隨著智能駕駛系統風口的到來以及智能汽車滲透率的快速提升，四維圖形在高精度定位、車聯網等領域都有望迎來新的發展機遇。

但短期來看，公司業績的承壓和L3級別自動駕駛的相關業務普及問題仍有較大不確定性，同時，自2014年5月至今，公司一直屬于無控股股東、無實際控制人狀態，對公司來說亦是一個風險因素，因此投資者在選擇時仍應謹慎，注意投資風險。

責任編輯：PSY