臺積電2021年第一場法說會就震撼全球，總裁魏哲家宣布，今年資本支出為250億美元至280億美元，較去年大增45%到62%以上，也遠高于外資原先預期的210億美元左右。

震驚不已的法人們，不斷針對資本支出進行提問，“是因為英特爾的外包嗎？”“是來自智能手機還是HPC（高效能運算）的動能？”“這有包含美國蓋廠的支出？”

如今，“臺積正在進入到另一個高成長區間，”魏哲家信心十足，強調5G、高效能運算（HPC）讓臺積先進制程需求強勁，其中HPC更會為臺積帶來日益重要且長期成長的驅動力，是營收強勁成長的最大貢獻領域，預估今年起至2025年，臺積每年復合成長率將達10-15%。

而且，200多億美元將有八成用于3納米、5納米及7納米等先進制程。

“松了一口氣，”一位外資分析師在法說會后說。

因為他在不久前的研究報告里信誓旦旦，認為臺積將在兩年后接下英特爾的處理器大單，并大幅調高臺積目標價。

但14日，英特爾卻突然宣布，任命VMware執行長、前英特爾技術長基爾辛格（Pat Gelsinger）為新任執行長，換下大力支持制造外包的現任執行長史旺（Bob Swan）。英特爾股價因此大漲逾10％。

這位分析師看到新聞大吃一驚：“發動政變！完蛋了！”他與部份業者在第一時間都擔心，可能是英特爾內部的保守勢力結合董事會反撲，希望不要將處理器外包給臺積電，守住英特爾的尊嚴。

但十幾個小時后，臺積宣布了遠超出業界預期的資本支出后，讓他吃下了定心丸。

因為，如果英特爾要給臺積的訂單果真因為“政變”，而出現變數，“臺積昨晚一定很緊張，應該緩一緩，不會現在就講出來（大規模擴廠的消息），”他判斷。

然而，臺積對英特爾訂單一事，始終不肯松口。

例如，當摩根士丹利證券的詹家鴻詢問，今年資本支出翻倍，是否是因英特爾CPU委外訂單導致？

魏哲家回應，我們不評論特定客戶和特定區域，“但資本支出是基于5G和HPC長期需求，以及該需求所反映的大趨勢。”

一位分析師解釋，其實魏哲家口中的HPC，指的就是英特爾訂單。反正高效能運算領域，最主要的產品——云端服務器，九成以上用的都是英特爾最先進的處理器。

重演輝煌，今年起至2025，營收年復合成長率10%~15%

臺積在法說會上，也兩度提及歷史：2010年臺積資本支出也大增，并在2010至2015年間帶來15%年復合成長率，從而奠定臺積后續多年盛世。

這是“張忠謀神話”最傳奇的一頁。

他當時剛回任執行長，就看好智能型手機的未來需求，在獨立董事的反對下，力排眾議，將2010年的資本支出，一舉上調一倍，最后讓臺積電從此甩開對手，獨霸晶圓代工業。

“增加這么多，代表臺積很樂觀，”去年最先喊出臺積股價上500元的里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝也表達“驚奇”，他說，如果沒有客戶commitment（承諾）和明確合作，臺積不會做這樣的決定。

侯明孝說，2010年張忠謀大刀闊斧擴大資本支出時，技術還不是第一，是充滿不確定性但有遠見的一著。但如今，“臺積已站在世界領先地位，能見度更高，現在競爭態勢又很明確，所有人都落后他，所以他應該有數據，是能讓主事者有信心這么做，成功機率應相對高！”

伯恩斯坦的研究報告預估2023年，英特爾會將CPU的10%~30％外包出去，為臺積帶來5%~10%收入成長。

下一波動能在哪里？HPC大成長、汽車市場點火

而且，讓臺積驚人的資本支出成長幅度，背后撐腰的并不只有英特爾訂單。

“我們在高效能運算、汽車電子、物聯網和智能型手機四個成長平臺，都看到強勁商機，”魏哲家說。

臺積財務長黃仁昭解釋，第四季營收主要受惠5G智能型手機的推出、以及HPC相關應用，為臺積5納米制程帶來強勁需求。去年第四季合并營收為3615.3億元，年增14％，毛利率為54％，稅后純益約1427.7億元，每股純益5.51元。

長期觀之，魏哲家指出，HPC是臺積業績持續向上最大因素，有來自各種不同應用的客戶，都在嘗試以不同架構獲得最佳運算效能。基于臺積擁有領先的技術，可處于最佳位置來掌握產業大趨勢，2020至2025年將會有10%~15%的年復合成長率。

汽車領域也來點火：雖然汽車市場2018年相對疲弱，去年更受新冠疫情沖擊，導致臺積客戶去年第三季降低需求，但魏哲家說，臺積在去年第四季開始看見產業回溫跡象。

他說，由于汽車供應鏈需求反彈，產能供應緊繃的現象會更明顯，“臺積會列為首要考量，持續與我們的汽車電子客戶緊密合作，支援產能需求。”

此外，手機也穩定添暖：今年預期全球智能型手機數量較去年成長10%，且5G智能手機市場占比會從去年的18%，今年增加至超過35%，5G智能型手機的矽含量也會較 4G 智能型手機增加。

外資：所有人都是他的，臺積電說了算！

魏哲家預期， 2021年半導體（不含存儲器）市場約成長8%，晶圓制造產業約成長10%。以美元計算，臺積有信心年增中位數（mid-teens）百分比，優于整體市場表現。

技術上，臺積3納米計劃2021年試產，并預計2022下半年量產，“我們有信心，臺積3納米技術會成為另一重要且持久的技術，”魏哲家說。

伯恩斯坦分析師馬克（Mark Li）認為，目前這個世界所需的先進制程僅臺積有，若英特爾仍將重要的3納米托付給臺積，3納米將成為臺積電最強大的制程，讓該公司地位舉足輕重。

“基本上現在就是，臺積電說了就算！”侯明孝下了這個注解，“他說什么都算，因為所有人都是他的客戶。”
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