去年9月，英偉達宣布將以400億美元收購ARM，如果這筆交易達成，將創(chuàng)下半導體行業(yè)單筆并購交易金額的記錄。不過，這一交易從宣布之初就備受關(guān)注和爭議。

英偉達創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛說收購ARM是一生僅有一次的機會。ARM聯(lián)合創(chuàng)始人Hermann Hauser卻說這筆收購會是一場災(zāi)難，還建立了“Save ARM（拯救ARM）”的網(wǎng)站，呼吁更多人參與阻止ARM賣給英偉達。

這筆交易能否最終達成的關(guān)鍵是各國監(jiān)管機構(gòu)，Seeking Alpha網(wǎng)站的作者Paulo Santos對于幾個重要國家和地區(qū)是否會通過這筆并購進行了分析，雷鋒網(wǎng)進行了不改變愿意的編譯。

盡管交易價格高昂，但英偉達從軟銀收購ARM看起來十分有趣，因為ARM看起來要統(tǒng)治計算領(lǐng)域，從移動設(shè)備到PC，再到服務(wù)器，以及已經(jīng)占據(jù)主導地位的微控制器。但是，從過往的經(jīng)驗看，這筆交易將無法通過監(jiān)管審查。

首先，與影響全球的其它此類交易一樣，許多國家的反壟斷監(jiān)管機構(gòu)將，包括美國、歐洲、英國、中國和日本的在批準或拒絕此交易方面擁有決定權(quán)。

如果這筆交易發(fā)生在幾年前，可能只有英國會提出問題，圍繞知識產(chǎn)權(quán)、總部等。這些問題可以被解決，就像當日本的軟銀在2016年收購ARM時可以解決的那樣。

但現(xiàn)在，世界已經(jīng)發(fā)生了很大變化。

中國

中國將不會批準英偉達收購ARM的交易。除非拜登執(zhí)政期間美國對中國的態(tài)度發(fā)生重大變化。

2019年，在美國對中國采取更加激進的態(tài)度以及持續(xù)的貿(mào)易戰(zhàn)的背景下，美國將華為列入了實體名單，此舉限制美國公司向華為提供從智能手機到5G基站的各種產(chǎn)品組件。

不僅如此，除了美國公司，使用美國半導體制造設(shè)備和設(shè)計軟件的外國公司也不能為華為提供產(chǎn)品。

這種升級意味著華為基本上被所有組件拒之門外，包括DRAM和臺積電的半導體制造服務(wù)。就是說，盡管華為可以設(shè)計自己的芯片，但卻無法以最先進的工藝生產(chǎn)。這項措施從根本上影響了華為的所有業(yè)務(wù)。

請注意，華為是中國的技術(shù)領(lǐng)軍企業(yè)。后來，美國對另一家重要的中國技術(shù)公司中芯國際使用了同樣的手段，該公司是臺積電的競爭對手。

在這種情況下，中國根本無法批準美國公司收購ARM。簡而言之，此次收購將奪走中國唯一仍可使用而無需美國批準的CPU架構(gòu)。中國不能允許這種情況發(fā)生，因此不會批準合并，并可能采取嚴厲措施，以防未經(jīng)批準仍然通過。

英國

英國的首要任務(wù)是保留就業(yè)和知識產(chǎn)權(quán)。軟銀提供了保證，并且值得信賴。來自美國公司的保證可能更難以信任，尤其是在英偉達希望實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的時候。

然而，英國也一直在關(guān)注中國的局勢。他們擔心本國公司有一天可能會受到同樣的出口管制限制。ARM聯(lián)合創(chuàng)始人也表達了相同的觀點：

赫爾曼·豪瑟（Hermann Hauser）表示，ARM出售給這家美國芯片公司“對劍橋，英國和歐洲都是一場災(zāi)難”。

Hermann說，英國政府應(yīng)該對此次交易增加一些規(guī)則，以保護工作機會，保留ARM長期以來的“開放商業(yè)模式”，并防止“美國對其客戶關(guān)系進行安全審查”。

無論如何，英國是美國非常親密的盟友，因此盡管存在一些阻力，但該交易可能仍會繼續(xù)進行。

歐洲

可能會出現(xiàn)意外是對歐洲這筆交易的無法預(yù)料的抵制。實際上，前歐盟貿(mào)易專員彼得·曼德爾森（Peter Mandelson）已經(jīng)公開表示對此交易表示懷疑。他的主要理由是：

英偉達是一家美國公司，此次收購將把權(quán)力移交給美國政府，然后美國政府可以對芯片實施出口限制，以保護國家安全利益并達成外交政策目標。

他說：“美國將有權(quán)對美國不喜歡的公司或國家停止供應(yīng)芯片。”

這位前部長稱：“從歐洲的角度，他們談?wù)摎W洲的戰(zhàn)略利益，卻沒有真正看到這個概念在現(xiàn)實世界中的運作方式。ARM是觸及‘主權(quán)和自治’的最好例子。”

他補充說：“歐洲必須對如何利用地緣政治力量損害歐洲有更好而且清晰的理解。不僅是中國，還有最親密的盟友之一美國。”

事實上，過去10年世界發(fā)生了很大變化。令人驚訝的是，歐洲已經(jīng)有機會感受彼得·曼德爾森所暗示的東西。通過有關(guān)Nordstream 2（俄羅斯和德國之間的天然氣管道）的事件。

這是俄羅斯和德國之間的一個項目，它涉及俄羅斯和德國（以及整個歐洲）。但是，美國已經(jīng)在強迫歐洲公司不采取制裁措施，不要在這個項目上開展工作。也就是說，美國正在為在外國工作的外國公司制定法律，就像對中國的臺灣一樣。

同樣，歐洲已經(jīng)有所體會，意法半導體和ASML等公司被迫停止向中國客戶出售產(chǎn)品，以免它們也受到美國制裁。奇怪的是，美國經(jīng)常在不批準外國人執(zhí)照的情況下向美國公司開放例外（這是難以置信的，但卻是真實的）。

在保護歐洲獲得先進技術(shù)的需求，以及為中國市場服務(wù)的需求，與保持主權(quán)與獨立的需求之間，可能足以促使歐洲拒絕批準ARM與Nvidia的合并。請注意，如果發(fā)生這種情況，那將是一個真正令人驚訝的結(jié)果。

意味著在歐洲，ARM由日本所有者擁有而不是美國所有者擁有。

收購失敗的另一種選擇

如果軟銀未能將ARM出售給英偉達，則很可能會讓ARM上市。實際上，在當前極其火爆的市場中，軟銀甚至可能會獲得更高的估值。在出售ARM之前，軟銀認為這是可行的計劃。

對于英偉達而言，情況將保持不變。英偉達仍將擁有ARM技術(shù)的使用權(quán)，因為ARM將其技術(shù)許可給所有芯片公司。如果該交易被拒絕，則可能對英偉達的股價產(chǎn)生暫時的負面影響。

結(jié)論

由于過去兩年發(fā)生的事件，現(xiàn)在看來一個或多個外國監(jiān)管機構(gòu)很可能會反對英偉達收購ARM的交易。

對于中國監(jiān)管機構(gòu)而言，這似乎是肯定的。但似乎英國或歐洲（可能是歐洲）也將反對該交易。

如果是5-10年前，這個結(jié)論可能會大不相同。

責任編輯：PSY