國內(nèi)光伏組件龍頭晶澳科技近日公告，子公司東海晶澳擬于2021年1月至2023年12月期間向新疆大全新能源股份有限公司采購太陽能級多晶硅特級免洗單晶用料，預(yù)計(jì)總采購量為3.24萬-4.32萬噸。

同時，子公司包頭晶澳擬于2021年1月至2023年12月期間向?yàn)鹾Ｊ芯┻\(yùn)通新材料科技有限公司、無錫京運(yùn)通科技有限公司采購126000萬片單晶硅片或合同相關(guān)方約定轉(zhuǎn)換系數(shù)對應(yīng)的單晶硅棒。

近期，政策層面光伏利好消息頻出，相關(guān)板塊在A股市場熱度持續(xù)高漲。其中，產(chǎn)業(yè)鏈上游硅料環(huán)節(jié)通威股份，硅片環(huán)節(jié)隆基股份、京運(yùn)通、金博股份等漲勢喜人。

在此節(jié)點(diǎn)，組件巨頭加急鎖定上游硅料供應(yīng)，也預(yù)示了這一環(huán)節(jié)供貨的緊俏。

價格進(jìn)入明確上升通道 擴(kuò)產(chǎn)浪潮助推硅料國產(chǎn)替代

今年7月以來，受疫情以及生產(chǎn)事故等因素影響，多晶硅供需趨緊，價格明顯上漲。四季度后，硅料價格一度走高至97元/kg，后因硅料庫存消化+硅片企業(yè)開工率下調(diào)+小廠拋售庫存，12月初硅料價格下探至82元/kg。

興業(yè)證券陶宇鷗團(tuán)隊(duì)23日報告指出，硅料庫存消化，疊加硅片企業(yè)陸續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，進(jìn)入12月以來硅料價格跌幅持續(xù)收窄，近期呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，價格已經(jīng)進(jìn)入明確上升通道。

需求方面，預(yù)計(jì)2021年光伏新增裝機(jī)需求160GW，同比增長30%，對應(yīng)硅料52-55萬噸；供給方面，2021年硅料新增產(chǎn)能主要集中于2021年第四季度投放，考慮爬坡等因素，對2021年實(shí)際增量貢獻(xiàn)有限，預(yù)計(jì)有效產(chǎn)能僅為50-52萬噸，2021年供需持續(xù)偏緊。

在此基礎(chǔ)上，2020第二季度起硅片產(chǎn)能快速擴(kuò)張，硅料與硅片供需關(guān)系反轉(zhuǎn)，硅片為保障原材料充足供應(yīng)，多家企業(yè)通過長單鎖定硅料供應(yīng)，目前79%硅料產(chǎn)能已被長協(xié)鎖定，供給緊張進(jìn)一步驗(yàn)證。

根據(jù)明年國內(nèi)組件需求規(guī)模及硅料企業(yè)的成本曲線，陶宇鷗團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)明年硅料的價格中樞將在85元/kg附近，低位跌破80元/kg概率較小，高位可能探至100元/kg。而硅料龍頭企業(yè)由于具備規(guī)模效應(yīng)，更具成本優(yōu)勢，盈利能力顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平。

公司層面上，據(jù)平安證券皮秀團(tuán)隊(duì)9月30日報告整理，上半年以通威和大全為代表的頭部硅料企業(yè)盈利水平呈現(xiàn)明顯提升，參考大全新能源披露的數(shù)據(jù)，上半年多晶硅平均銷售價格同比下降15%左右，但成本下降的速度更快，包括單位折舊成本和現(xiàn)金成本均有明顯的下降。

新特能源新產(chǎn)能投運(yùn)進(jìn)度相對較慢，且上半年老產(chǎn)能受檢修影響，毛利率相對落后，預(yù)測未來成本具有較大下降空間；根據(jù)財(cái)報披露數(shù)據(jù)，協(xié)鑫上半年多晶硅產(chǎn)量僅1.79萬噸，按照8月多晶硅市場交易價格的水平預(yù)測，江蘇中能全年有望實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

同時，多家企業(yè)提出了新的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃：通威樂山二期和保山一期項(xiàng)目合計(jì)超過8萬噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)將于2021年建成投產(chǎn)；亞洲硅業(yè)3萬噸/年多晶硅項(xiàng)目已經(jīng)開工；大全正在尋求科創(chuàng)板上市，募投項(xiàng)目包括3.5萬噸的新建產(chǎn)能；保利協(xié)鑫宣稱首期5.4萬噸顆粒硅項(xiàng)目已正式開工。

需要指出的是，興業(yè)證券陶宇鷗團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，盡管顆粒硅已經(jīng)初步具備了產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的要求，但由于運(yùn)輸、使用過程中容易被污染、生產(chǎn)過程危險系數(shù)更高等因素，目前產(chǎn)能有限，既不足以影響供需關(guān)系，也不足以影響行業(yè)均衡價格，但對于協(xié)鑫本身是重大變量。

與國內(nèi)企業(yè)相比，海外硅料巨頭上半年盈利水平明顯落后，呈現(xiàn)較大幅度虧損。其中瓦克多晶硅業(yè)務(wù)上半年收入同比下降11.6%，OCI多晶硅業(yè)務(wù)所在的基礎(chǔ)化學(xué)板塊上半年整體營收同比下降約31%。

基于此，皮秀團(tuán)隊(duì)預(yù)測，國內(nèi)多晶硅產(chǎn)業(yè)有望迎來新一輪的擴(kuò)產(chǎn)浪潮，進(jìn)口替代以及國內(nèi)落后產(chǎn)能的替代將持續(xù)演繹。
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